康臣药业：肾科龙头稳健增长，多元业务协同驱动

肾科业务优势稳固，市场扩容带来长期机遇

康臣药业作为肾科领域的头部企业，其核心业务聚焦于慢性肾脏病（CKD）的治疗与影像诊断。公司旗舰产品尿毒清颗粒是国内肾病领域首个通过RCT循证医学研究的现代中成药，凭借卓越的临床价值，多年稳居肾病中成药市场榜首。随着全球及中国CKD患者人数庞大且市场持续扩容，尿毒清颗粒在CKD 3~5期非透析患者中具有“强推荐”地位，其通过重塑肠道微生物群平衡、抗炎及抗纤维化等多重药理作用，展现出显著的治疗优势。此外，公司二线产品益肾化湿颗粒持续放量，已成为过亿元品种，进一步夯实了肾科业务的稳健增长基础。

多板块协同发展，非肾科业务贡献新增量

除肾科业务外，公司通过收购与内生增长构建了多元化的业务版图。玉林制药作为中药OTC“老字号”，其骨科药物板块在品牌及渠道双重带动下有望持续增长，受益于骨骼肌肉疾病药物中成药市场的稳步扩容。妇儿药物板块中，核心产品右旋糖酐铁口服液因疗效和安全性优势，在解除医保限制后迎来较快增长。医用成像对比剂板块受集采影响逐步出清，新产品陆续上市有望带动该板块业绩回升，形成多轮驱动的增长格局。

业绩表现稳健，高分红彰显股东回报

公司近年来营业收入及扣非归母净利润保持平稳增长，展现出较强的盈利韧性。2016年至2025年，公司营业收入复合增长率达12.07%，扣非归母净利润复合增长率达14.95%。公司现金流充沛，2025年现金分红总额达5.51亿元，分红水平保持在较高位置，体现了公司对股东回报的重视。随着各业务板块协同效应的释放及在研管线的推进，公司未来业绩有望继续保持稳健向上的态势。