基础材料行业中期策略：AI新材料与存量翻新主线

AI驱动的新材料升级与供给约束

2026年上半年，基础材料板块表现呈现显著分化，其中受益于全球AI科技链高景气度的细分领域成为市场焦点。玻纤电子布与洁净室工程分别领跑建材与建筑指数，其核心驱动力在于AI算力基础设施扩张带来的需求激增与供给端的结构性紧张。

在玻纤电子布领域，普通电子布与特种电子布均迎来涨价共振。普通电子布方面，由于前期行业资本开支意愿低迷，新增产能投放滞后，而下游覆铜板及半固化片需求自2024年起恢复增长，供需错配推动价格快速回升。织布机设备紧缺及铂铑贵金属价格高位，进一步制约了中长期新增产能的释放，低库存状态支撑了短期价格的坚挺。特种电子布方面，随着HDI和多层板需求增加，LDK2和LCTE等高端产品存在显著供给缺口，且单位盈利远高于普通产品，推动板块进入业绩加速周期。

洁净室工程赛道同样受益于半导体资本开支的加速。2026年全球半导体市场规模预计实现历史性增长，科技巨头及存储原厂资本支出大幅加码，直接拉动高端洁净室需求。该行业具有显著的“长尾”特征，高端半导体洁净室因技术门槛高、客户粘性强，格局相对稳定，主要参与者包括中电二、中电四、亚翔集成等，其订单落地有望持续兑现高增长。

存量翻新市场：商业模式成熟与顺价能力验证

地产链消费建材基本面呈现筑底企稳趋势，核心逻辑从增量扩张转向存量更新。财务数据显示，消费建材板块应收账款及票据净值较历史高点显著下降，信用与资产减值风险逐步收敛，资产负债表健康度改善。尽管短期原材料成本波动可能对毛利率造成扰动，但长期来看，高企的原材料价格有助于加速行业出清，提升龙头企业的市场集中度与掌控力。

存量翻新市场成为支撑需求的关键力量。随着新房销售放缓，二手房成交占比提升，带动家装需求结构变化。测算显示，2026-2028年家装需求面积维持在18-19亿平米/年，其中存量住宅重装面积占比已过半。相比隐蔽工程，涂料、石膏板、板材等“表层”装修材料因施工便捷、更新频率高，其商业模式在存量时代更易跑通，具备较强顺价能力的细分品类有望率先受益。

传统建材供给出清与新需求释放

水泥与玻璃行业正处于供给有序退出与需求结构变革的关键期。水泥行业在需求偏弱背景下，供给自律面临挑战，价格承压。但产能补齐置换工作有效推动了落后产能退出，且产量监测与碳强度控制政策的推进，有望在中期强化行业自律，加速低效产能出清。龙头企业通过海外布局对冲国内低景气，成为重要增长点。

玻璃行业则面临高库存与低价格的双重压力，浮法玻璃亏损面扩大加速了生产线冷修进程。与此同时，玻璃基板作为下一代先进封装载板和中介层材料，有望在2026年下半年开启商业化量产。国内浮法玻璃龙头凭借电子玻璃工艺技术积累，有望切入玻璃基板原片端，实现国产化替代，为传统玻璃业务开辟新的增长曲线。