蜀道装备深度：氦气弹性与氢能先锋双重驱动

国资赋能下的战略转型与业务重构

蜀道装备作为四川国资背景企业，在蜀道集团入主后，战略定位发生显著变化。公司依托控股股东蜀道集团在交通、能源及矿产领域的庞大资源，从单一的深冷装备制造商向“装备+运营+氢能”综合服务商转型。蜀道集团作为四川省唯一的省级高速公路投资建设主体，其万亿级资产规模及丰富的应用场景为公司提供了坚实的业务支撑。在氢能领域，蜀道装备被明确为集团氢能产业唯一上市平台及全产业链装备牵头主体，负责集团氢能发展规划与示范落地，这种顶层设计确保了公司在区域氢能市场中的先发优势。

深冷装备基本盘稳固，商业航天开辟新赛道

深冷技术装备仍是公司业绩的压舱石。公司在天然气液化及液体空分领域具备国内领先的技术优势，主导编制多项国家标准，产品广泛应用于LNG装置、空分设备及储罐储备站。随着国内LNG国产产量持续扩容及进口接收站优化升级，国内LNG装备需求保持稳健。此外，公司积极拓展海外市场，在东南亚、非洲等地取得订单突破。更为重要的是，公司依托深冷技术优势，实质性切入商业航天配套领域，已为国内商业航天燃料供应商提供液态甲烷生产装置，并获取酒泉航天产业园配套液体空分装置订单，随着卫星发射需求的增加，该板块有望成为新的增长极。

气体运营业务具备高盈利弹性，氦气价格敏感度高

气体投资运营是公司向下游产业链延伸的重要方向，具备良好现金流特征。公司已在内蒙古雅海投建BOG提氦项目并实现稳定生产，同时与蜀道集团下属矿业公司签署高纯氮气供气服务合同，通过BOO模式逐步构建气体运营布局。氦气业务是气体板块的盈利弹性释放点，受国际形势影响，氦气进口供应部分中断导致市场价格上涨。测算显示，在项目不同年产规模下，氦气价格每上涨一定幅度，项目年毛利将显著增加，利润弹性空间巨大。公司还通过设立气体产业基金，撬动社会资本，加速工业气体及特种气体产业的整合与孵化。

氢能业务多点开花，成渝氢走廊带来广阔空间

川渝地区凭借丰富的氢气来源（绿氢、工业副产氢、天然气制氢）及完善的政策支持，成为氢能综合应用试点的核心区域。蜀道装备在氢能产业链各环节均有布局：在装备端，依托深冷技术优势，提供工业副产氢提纯、加氢站成套设备及液氢储罐等一站式解决方案，并拓展低空经济等高端应用场景；在车辆端，与丰田汽车合资成立氢能科技公司，具备150kW及以上燃料电池系统生产能力，产品已应用于49吨氢燃料牵引重卡，并获批示范指标；在运营端，已中标高速公路服务区加氢站氢气供应项目。随着成渝氢走廊基础设施的逐步完善及燃料电池车渗透率的提升，公司在氢能装备销售及氢气供应方面的潜在市场空间广阔。