2026年4月银行业跨境流动性跟踪：资金重回净流入

跨境资金流向逆转，套利回报率下行驱动回流

2026年4月，随着中美利差走扩及美元指数回落，人民币相对美元走强，跨境套利交易回报率大幅回落。在此背景下，4月银行代客涉外收付款顺差显著扩大，跨境资金由前期的流出状态转向净流入。这一转变主要受两大因素驱动：一是证券投资项下涉外收付款由逆差转为顺差，反映出套利资金逐步回流及外资增持人民币资产的意愿增强；二是进出口增速超预期，货物贸易涉外收付款顺差同比明显走扩，成为支撑跨境资金流入的重要基础。

从分币种结算情况来看，人民币结算涉外收付款逆差边际明显收窄，而外币结算涉外收付顺差同比大幅回升。这表明在人民币强势背景下，跨境结算结构正在发生积极变化，人民币在跨境贸易和投资中的使用粘性有所增强，同时外币结算需求也因汇率预期稳定而保持高位。

结售汇意愿分化，资本项目结汇由负转正

4月银行代客净结汇边际回升，但结汇率与售汇率均显著低于历史同期水平，显示出市场主体在汇率走强背景下的观望情绪。具体而言，货物贸易净结汇顺差保持高位，持续为银行体系提供流动性支持；服务贸易结售汇逆差小幅收窄，反映服务项下跨境收支趋于平衡。

值得注意的是，资本与金融项目结售汇差额再度由逆转顺。4月资本与金融项目净结汇顺差显著扩大，其中证券投资净结汇由逆差转为顺差，这与前期套利交易回报率下行、人民币资产吸引力相对提升的逻辑相一致。此外，远期结售汇签约量明显回落，主要受远期售汇外汇风险准备金率下调至零的影响，企业远期购汇套保成本降低，导致远期结汇需求减弱，即期结汇压力随之缓解。

流动性影响由负转正，外汇占款补充基础货币

从广义流动性角度看，跨境资金对M2的影响由负转正。测算显示，4月跨境资金增益广义人民币流动性，对M2的拉动率显著提升。这一变化意味着外部资金流入正在成为国内货币供应的重要增量来源，有助于缓解内部信用扩张放缓带来的流动性缺口。

从基础货币视角观察，外汇占款持续增加成为银行间流动性维持宽松的重要支撑。4月外汇占款环比增长，单月新增规模可观，直接补充了银行间流动性。受此影响，测算的超储率同比上升，表明银行体系流动性充裕程度改善。外汇占款的回升不仅反映了跨境资金流入的实质落地，也通过基础货币投放渠道，为银行信贷投放和市场利率稳定提供了有利条件。

展望：跨境回流加速期，关注金融安全差变化

展望后续，尽管美元指数因地缘政治因素再度回升，但人民币保持强势格局未变。主要支撑因素包括中美会谈阶段性利好、国内出口韧性较强以及高贸易顺差带来的高结汇需求。利差方面，虽然美国通胀升温推升了加息预期，导致10年期美债利率上升，中美利差走扩驱动套利回报率短期上行，但考虑到中美“金融安全差”走扩，无风险套利回报率大概率仍处下行通道。

预计跨境回流仍在加速期，银行体系将受益于持续的跨境资金净流入和外汇占款增加。对于银行业而言，流动性环境的改善有利于降低负债成本，提升净息差稳定性。同时，跨境业务的活跃也为银行带来了更多的结售汇中间业务收入机会。建议关注在跨境金融服务方面具备优势、且资产质量稳健的银行机构。