2026Q1上市银行金融投资与负债端特征分析

金融投资规模与账户结构分化

2025年第三季度至2026年第一季度，政府债券供给规模呈现先降后升的波动态势，上市银行金融投资规模增速随之同步波动。2026年第一季度，尽管政府债净融资规模同比略有减少，但上市银行金融投资增量同比多增，主要得益于信贷需求偏弱背景下银行债券资产配置需求增强，以及债市表现较好导致银行卖券兑现浮盈需求不强。从不同银行类型来看，国有行金融投资增速维持高位，而股份行和城商行增速持续回落，这一趋势变化反映了大行吸收存款能力趋强，而小行存款增速下行压力较大。

在金融投资账户结构方面，得益于负债成本下降及债市收益率中枢抬升，上市银行金融投资中摊余成本计量（AC）账户占比重回增长态势。然而，在低利率环境下，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（OCI）账户因具备攻守兼备的特性，其占比仍呈抬升趋势。具体而言，国有行配债回归AC账户，以契合稳利润目标；股份行和城商行为保留利润调节弹性，仍维持对OCI账户的偏好；农商行则继续抬升OCI账户占比，压缩AC与交易性金融资产（TPL）账户。

负债成本压降与净息差企稳

2026年第一季度，上市银行综合负债成本大幅压降。高息定期存款到期重定价效应集中释放是主要驱动因素，使得银行综合负债成本较2025年末继续下行。随着负债端成本下行速度加快，商业银行净息差企稳信号明确，降幅较往年同期明显收窄，已呈现止跌迹象。

在负债规模方面，“开门红”期间负债规模加速提升，主要增量来自存款。活期存款扩张超季节性，主要受对公短贷放量支撑，小行单位活期存款增长显著。同时，个人定期存款呈现由中小行向大行转移的趋势，这主要源于多轮存款挂牌利率调降削弱了小行的存款比价优势。此外，应付债券规模明显下滑，反映银行负债端压力不大及同业存单发行意愿有限；同业负债则呈现主动负债特征，国股行同业存款规模大幅增长。

资产端信贷反弹与同业资产压降

截至2026年第一季度，上市银行总资产规模稳步增长。资产端结构上，信贷占比呈现季节性提升，2026年第一季度贷款资产占比升至较高水平，信贷投放出现季节性反弹。其中，股份行和农商行信贷投放加快，同比增速回升，而国有行和城商行贷款增速延续放缓态势。

与此同时，同业资产规模整体下滑，仅城商行规模有所增加。从明细科目看，拆出资金和买入返售资产规模收缩，其中国有行买入返售资产缩量明显；存放同业资产则环比扩张，国股行扩张较为明显。整体而言，上市银行资产端结构在信贷季节性反弹与同业资产压降中发生调整，反映了银行在信贷需求偏弱环境下的资产配置策略变化。