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交通运输行业专题研究：加码顺周期航空，推荐油运公路.pdf
- 5积分
- 2025/02/06
- 376
- 华泰证券
交通运输行业专题研究：加码顺周期航空，推荐油运公路。供需差逻辑有望兑现，首推航空；事件有催化，推荐油运/公路。展望2月，我们推荐三条投资主线：1）航空：24年春运后半段航司开始降价促销，低基数下票价同比增速有望同比转正，逐步兑现行业供需改善逻辑，行业中长期盈利水平有弹性，首推航空板块；2）油运：受地缘事件催化、叠加节后季节性需求回升，我们认为运价保持震荡上行机会，油运板块存在事件性交易机会；3）公路：《收费公路管理条例》修订预期下，公路估值有望提升。重点推荐：中国国航AH/中国东航AH/中远海能H/招商轮船/皖通高速H/大秦铁路/嘉友国际。航空机场：航空票价有望逐步好转，机场估值仍有待消化三大...
标签：交通运输航空油运公路
高速公路行业专题报告：内蕴生机叠加外部催化，高速公路迎来价值重估.pdf
- 6积分
- 2025/01/26
- 543
- 中泰证券
高速公路行业专题报告：内蕴生机叠加外部催化，高速公路迎来价值重估。内蕴生机：收费公路管理条例优化在即，高速公路板块或迎估值提升。现行的《收费公路管理条例》于2004年公布，经过多年发展，目前其制度设计已不适应保障公路可持续发展的需要。2024年12月，《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》中明确提出“推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路政策优化”。收费公路管理条例（修订）出台步伐有望加快，若后续在收费期限和收费标准等方面的规定上有所优化调整，高速公路上市公司有望迎来价值重估。外部催化：低利率预期叠加市值管理深化，绝对收益配置价值...
标签：高速公路收费公路
油轮行业专题报告-再论供给：油轮出清在即，看好长期布局机会.pdf
- 5积分
- 2025/01/24
- 208
- 兴业证券
油轮行业专题报告-再论供给：油轮出清在即，看好长期布局机会。油轮船队现状：老龄化显著，黑白灰并存当前油轮船队虽运力规模达到20年来的最高水平，但老龄化程度亦达到峰值，平均船龄接近12年，15年以上老船占比达到42%，已拖累了船队整体的运力周转率与经济性；同时，美国对俄罗斯，伊朗等国油品贸易施加严厉制裁，导致全球油运船队分化为“白色船队”“黑色船队”和“灰色船队”，大量老旧船舶未能被正常出清，而是被吸收进黑色、灰色船队，运输受制裁原油发挥余热，持续干扰合规运力市场。运力周转率持续下降由于老龄化程度加剧与环保要求的提升，近年来...
标签：油轮运力供给出清
交通运输行业专题研究：春运即将启动，加码顺周期航空.pdf
- 4积分
- 2025/01/10
- 282
- 华泰证券
交通运输行业专题研究：春运即将启动，加码顺周期航空。春运旺季来临，推荐航空；货运转入淡季，观望为主。25年春运（1.14-2.22）即将开启，交通部预计春运期间全社会跨区域人员流动量同比增长约7%。航空、高铁、公路等出行板块有望景气上行，考虑航空盈利弹性大、估值水平较低、有一定预期差，我们首推航空板块；中长期看，航空板块亦受益于供给增速放缓。货运即将转入淡季，运营数据或表现平淡，建议观望为主。其中，快递板块25年价格战加剧、景气走弱预期或已分反应，逢低布局龙头；航运各子板块运价在春节期间或季节性走弱。高股息资产中，近期公路客货需求环比均有改善，但部分标的短期机构拥挤度过高可能引起调整。航空机场...
标签：交通运输春运航空机场
交通运输行业2025年年度策略：财政政策发力关注顺周期内需，贸易风险增加关注全球供应链重塑.pdf
- 5积分
- 2024/12/30
- 263
- 中银证券
交通运输行业2025年年度策略：财政政策发力关注顺周期内需，贸易风险增加关注全球供应链重塑。我们通过自上而下的分析框架总结出两条投资主线。宏观层面，明年国内或将是财政政策发力之年，同时，24年年底特朗普胜选，我们认为未来出口或出现分化，中美贸易摩擦风险增加，对美出口或将有所承压，全球供应链或迎来重塑，我国对东南亚、非洲和拉美等地区出口或增加。基于以上分析，我们首先推荐的是与顺周期内需相关的快递、危化品物流、内贸集运等板块。其次我们也建议关注“一带一路”等非洲及拉美地区出海投资机会以及具有一定防御属性的公路铁路港口板块。内需顺周期：国内财政政策发力货币政策宽松，关注顺周期...
标签：交通运输全球供应链运输贸易
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链.pdf
- 5积分
- 2024/12/30
- 226
- 西南证券
交运行业2025年投资策略：绿色航运转型加速，内需首推大宗供应链。回顾2024年全年(截止2024年12月17日)，沪深300报收3922，比年初上涨14.31%，中信交运指数跑赢沪深300，报收2061，比年初上涨19.59%，涨幅居于全行业8/30。这与我们2024年投资交运策略复苏的判断一致。展望2025年，我们判断，交运板块仍有结构性机会。航运造船：干散货运运力供给未来2-3年确定性放缓下，需求释放将推升运价上涨。2024年以来我国长距离运输矿石进口量显著增加，中长期西非矿石有望释放，西芒杜铁矿预计将于2025年底投产，全面达产则可能在2026年或之后，未来干散货运的推动将从单纯的贸易...
标签：交运供应链航运
REITs画像系列之医药仓储物流：九州通医药仓储物流REITs扬帆启航.pdf
- 5积分
- 2024/12/26
- 386
- 广大证券
REITs画像系列之医药仓储物流：九州通医药仓储物流REITs扬帆启航。REITs具有稳定且持续的高分红特性，在“资产荒”格局下的配置优势凸显。与其他已上市的仓储物流类REITs相比，九州通医药仓储物流REITs具有独特性，该项目有望成为我国首单以医药仓储物流基础设施为底层资产的公募REITs。1、我国老龄化趋势下，医药流通行业需求增多由于医疗费用和需求量会随着年龄的增长而递增，因此，在老龄化趋势愈发明显的背景下，我国医药消费市场拥有较大的增长空间，促进药品销售规模稳步增长。而医药流通作为医药消费领域不可或缺的中间环节，依托于下游医药需求的旺盛和医药物流技术的快速发展，...
标签： REITs 医药仓储物流
航运行业2025年度策略报告：集运受关税及地缘冲突影响较大，左侧布局油运干散.pdf
- 6积分
- 2024/12/12
- 3411
- 招商证券
航运行业2025年度策略报告：集运受关税及地缘冲突影响较大，左侧布局油运干散。本篇报告回顾了2024年航运子板块发展态势，并对2025年各子行业基本面变化进行展望。基于抢运及红海仍然绕行假设，预计25年上半年集运运价仍强；OPEC+及美国增产，25年VLCC市场仍有向上弹性；干散货市场关注26年铁矿石放产。2024年航运板块相对沪深300表现出相对收益。2024年航运板块相对沪深300表现出相对收益。强周期行业中，高频运价与股价呈现明显正相关关系，前三季度集运股表现偏强。油运景气度受制于OPEC+持续减产；干散货运输景气上行。从行业涨跌幅来看，年初至今申万航运指数上涨24.2%，沪深300指数...
标签：航运集运油运关税
交通运输行业年度策略：迈向2025，聚焦供需差，首推航空.pdf
- 5积分
- 2024/12/02
- 398
- 华泰证券
交通运输行业年度策略：迈向2025，聚焦供需差，首推航空。交运三条投资主线：供需差、高股息、穿越周期。展望2025年，我们推荐三条主线：1）内需改善+供给收紧，推荐航空/油运，首选高胜率+高赔率的三大航，再选高胜率的中远海能H；2）国内降息+配置盘增加，推荐公路/铁路/港口的高股息个股，如粤高速A、皖通高速H、大秦铁路、招商局港口，高胜率+低赔率；3）穿越周期的α个股，如海丰国际（贸易区域化）、春秋航空（性价比出行）、嘉友国际（布局跨境矿产运输关键节点），胜率赔率均衡。此外，我们认为存在盈利或估值压力的板块有：1）电商快递，件量增速放缓、份额诉求提升；2）跨境物流，关税扰动；3）机...
标签：交通运输航空
航空运输行业2025年度策略：供给护航，内需可期.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 344
- 浙商证券
航空运输行业2025年度策略：供给护航，内需可期。航空：供给受限或将至少持续至2027年，24Q3供需基本达到平衡，2025年行业迎供需反转。供给端：我国民航业24-26年飞机表观复合平均增速已降至3.4%，增速较19年以前显著下降。但由于上游发动机制造商、飞机制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度快，实际供给24-26年复合平均增速或将降至2.5%。发动机：LEAP产能未能恢复至19年，PW存质量问题返厂检修。GE集团（含CFM，市占率约59%）产能仅恢复至19年的7成。PW发动机（市占率约15%）受质量问题扰动，全球35%搭载PW的A320处于停场状态。波音空客：产能仅恢复至48%/77%...
标签：航空运输航空空运运输
交通运输行业2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块.pdf
- 5积分
- 2024/11/27
- 454
- 国金证券
交通运输行业2025年度策略：政策预期向好，布局航空及物流板块。航空：预计供给低增长，将逐步达到供需拐点。2024年以来行业供需关系持续好转，旺季的产能利用率已经超过2019年水平，预计趋势可延续。（1）供给端：2020年以来航司引进飞机速度放缓，预计2024年底较2019年累计增速仅为15%。当前波音空客产能不及2018-2019年，主要发动机制造商GE产量同比下降，产能不足导致订单积压，预计未来飞机引进速度仍为低个位数。（2）需求端：目前客运量已超2019年，1-10月全行业民航旅客量较2019年增长11%，其中10月国内航司的国际线旅客量为2019年的97%。需求已恢复自然增长，叠加刺激...
标签：交通运输交通物流航空运输
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资.pdf
- 5积分
- 2024/11/25
- 424
- 中信建投证券
交通运输行业2025年投资策略报告：平行世界下的割裂投资。行情主线：2025年国内财政政策的进攻行情与海外特朗普交易的防御行情交织。周期位置：当下我们所处的周期位置仍然是海外库存周期上升期与海外朱格拉周期繁荣期的共振期。从时间轴上看，新一轮海外补库周期会持续到2025年三季度左右，海外朱格拉周期的繁荣期会持续到2025年下半年。2025年最大的变化应该是中国国内的库存周期开启，这将形成一个内外联动的补库周期。叠加全球关税政策的变化，补库周期的节奏变化将深刻影响行情的波动。投资策略：布局两条主线。一条国内财政政策驱动的进攻行情：航空、物流。另外一条主线是特朗普交易的防御行情：铁公基、集运与航空货...
标签：交通运输交通运输
雷达行业专题报告：低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探.pdf
- 6积分
- 2024/11/18
- 2362
- 华创证券
雷达行业专题报告：低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探。我们此前提出低空经济行情演绎“四段论”：逻辑—>产品—>订单放量—>并购重组。低空新基建，我们预计雷达环节或具备放量潜力。1）三大用途：我们认为雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，即：气象雷达、空管雷达以及低空监视/反无雷达。2）气象雷达：保障飞行的第一步。如何看待低空气象雷达市场空间？我们提供一种思路：根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围从而推测雷达需求空间。（根据绍兴市越城区规划对气象感知的布局规划，假设覆盖全域，相当于13.5平方公里布置一套）。3）空...
标签：雷达低空
交通运输行业央国企专题报告：国企改革成效卓著，期待业绩改善继续兑现.pdf
- 6积分
- 2024/11/15
- 385
- 中国银河证券
交通运输行业央国企专题报告：国企改革成效卓著，期待业绩改善继续兑现。
标签：交通运输央国企国企改革
高速公路行业专题报告：风禾尽起，盈车嘉穗，《收费公路管理条例》解读 .pdf
- 5积分
- 2024/11/15
- 221
- 兴业证券
高速公路行业专题报告：风禾尽起，盈车嘉穗，《收费公路管理条例》解读。“一法两条例”奠定公路行业法律基底，行业政策正在加速推进：与收费公路相关的法律法规包括：现行《公路法》自1998年1月1日起施行，经历5次修正后在2018年推出《公路法修正案（草案）》，但目前暂未审议通过；现行《收费公路管理条例》（以下简称《条例》）自2004年11月1日起施行，在2015年、2018年分别有修订稿及征求意见稿，截至目前也未审议通过。2024年5月29日，公路行业的“一法两条例”被列为“年内完成部内工作或者公布的立法项目”，代表着行业政策正...
标签：高速公路收费公路

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