交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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水运工程行业专题研究报告：运河兴则路通达，政策及需求驱动水运投资高景气.pdf
- 5积分
- 2024/09/19
- 449
- 广发证券
水运工程行业专题研究报告：运河兴则路通达，政策及需求驱动水运投资高景气。中游建企，劈山开河。水运产业链上游是施工装备及材料制造企业；中游以中国交建（旗下中交水规院、中交一/二/三/四航务工程设计院、中交一/二/三/四航务工程局）、中国电建、安徽建工、华设集团等水运、水利、水电行业有布局的建筑公司为代表，承担工程规划、设计与建设任务；下游投资运营端，主要是运输局下属事业单位负责。短期看：水运投资发挥乘数效应，可作为跨周期逆周期调节主抓手。据交通运输部，沿海和内河水运建设投资乘数为1:6和1:3左右，水利水运建设投资可拉动经济增长。据《重大水利工程在建期间对于经济增长的贡献探析》测算，每万元重大水...
标签：水运工程运河水运
电商快递专题报告：供给新纪元，表内供需反转与表外网络优化.pdf
- 5积分
- 2024/09/11
- 529
- 广发证券
电商快递专题报告：供给新纪元，表内供需反转与表外网络优化。中国快递行业：二元市场以中低端为主流，加盟网络打造极致性价比。中国快递行业呈现以中低端为主要、中高端为补充的二元市场结构。为满足电商客户极致性价比的寄递需求，中低端赛道不断打磨加盟网络的供给形式，在表内自营资产投资和表外网络资产管理形成护城河。表内资产：资本周期尾声，供需格局反转。加盟快递企业的表内直营资产以土地、厂房、设备、车队为主，总部针对再投资的并驱争先自2017年启动，于2021年达峰，头部快递企业基本完成直营化、自动化改造，行业进入产能爬坡期。在需求增长强劲的背景下，预计供需再平衡需要4年时间，2025年实现产能利用率达峰，行...
标签：电商快递快递
交通运输行业2024年中报业绩综述：消费韧性修复，出口景气上行.pdf
- 5积分
- 2024/09/10
- 267
- 国联证券
交通运输行业2024年中报业绩综述：消费韧性修复，出口景气上行。航空机场：价减压制利润，量增支撑长期上行。上半年，出行需求持续旺盛、国际线加快修复，旅客量同比上年、比2019年均实现大幅增长，票价在高基数上回落、Q2淡季承压明显。量增价减下，上市航司半年业绩同比改善明显，多数机场上市公司实现扭亏。但由于油、汇持续高压，大航司仍陷亏损，小航司成本控制更灵活、同时其票价下行幅度有限，在当前环境下韧性更充足。长期看，随着外部环境改善、行业经营痛点持续修复，供需错配将逐步在业绩上兑现。物流行业：快递业绩向好，跨境景气上行上半年，跨境物流景气上行，快递件量维持高增，2024H1盈利显著修复。物流行业（申...
标签：交通运输航空机场物流
交运行业2024半年报业绩综述：出海高景气，航运快递旺季可期.pdf
- 5积分
- 2024/09/09
- 398
- 浙商证券
交运行业2024半年报业绩综述：出海高景气，航运快递旺季可期。1、地缘事件带动航运持续景气。油运：全球地缘局势持续升级，成品油因为红海事件引发的绕航大幅提升成品油轮吨海里运输需求，招商南油24Q2归母净利润5.49亿元，同比+26%；扣非归母净利润4.76亿元，同比+9%。集运：2024年上半年，受红海冲突等地缘政治因素影响，集运船东绕行导致有效运力减少，运价大幅上行，SCFI同比+138%，CCFI指数同比+35%。随着外贸集运运价上涨，24H1中远海控归母净利润169亿元，同比+1.9%。2、出海高增。嘉友：中蒙业务维持高景气，非洲卡萨道路及口岸项目通车量持续上行，驱动业绩超预...
标签：交运快递航运
交通运输行业2024年中报总结：业绩整体稳健，快递略超预期.pdf
- 5积分
- 2024/09/09
- 288
- 信达证券
交通运输行业2024年中报总结：业绩整体稳健，快递略超预期。快递：单票盈利稳定，看好龙头发展。1）二季度行业及龙头件量延续相对高增长。2024Q2，行业快递业务量430.52亿件，同比增长21.3%，同比增速环比回落3.9个百分点，我们分析主要是基数原因导致。环比看，24Q2行业日均单量环比增长16.0%至4.73亿件。分公司看，中通快递24Q2快递业务量同比增长10.1%至84.52亿件；圆通速递24Q2快递业务量同比增长24.8%至66.36亿件；韵达股份24Q2快递业务量同比增长30.8%至59.82亿件；申通快递24Q2快递业务量同比增长29.2%至56.40亿件。2）二季度龙头单票盈...
标签：交通运输快递
交通运输行业2024年中报总结：旱则资舟，水则资车.pdf
- 5积分
- 2024/09/05
- 228
- 广发证券
交通运输行业2024年中报总结：旱则资舟，水则资车。航运：根据供给周期判断，油运、散货运输后续的弹性＞集装箱运输，但短期景气则因需求呈现出不同的一面。集运在出口需求超预期和红海危机二者催化下，走出大超预期的景气行情。中报大幅增长的公司主要集中在外贸集运、散货板块。展望后市，集运长期盈亏比相对有限。油、散则当下虽供需双弱，但供给逻辑扎实，需要耐心等待需求反转，短期虽走震荡，但长期盈亏比更有吸引力。物流：（1）快递：需求高增的背景下，电商快递企业实现了双位数的利润增长，业绩基本符合预期，供需格局改善下，期待旺季表现。直营方面，顺丰降本增效成效凸显，Q2兑现了超预期的业绩增长，看好公司长期价值。（2...
标签：交通运输
航运行业2024年中报综述：航运市场景气度较高，盈利维持高位持续改善，持续强调油运大周期投资机会.pdf
- 5积分
- 2024/09/05
- 405
- 华创证券
航运行业2024年中报综述：航运市场景气度较高，盈利维持高位持续改善，持续强调油运大周期投资机会。一、油运中报综述：运价处于历史高位区间，强调油运大周期投资机会。1、原油运输：1）运价表现：各船型运价同比有所下滑，但处于历史高位区间。2024H1VLCC-TCE均值约4.70万美元/天，同比-16.4%，已超过2001年以来均值（4.17万美元/天），24Q2VLCC-TCE均值约4.27万美元/天，同比-14.7%、环比-16.8%。2）业绩表现：2024H1招商轮船扣非归母净利24.4亿元，同比10.6%，其中油轮运输净利润16.7亿元，同比-7.7%；中远海能扣非归母净利26.2亿，同比...
标签：航运油运
快递行业24年中报总结：需求高增，资本开支负增.pdf
- 5积分
- 2024/09/04
- 367
- 华西证券
快递行业24年中报总结：需求高增，资本开支负增。宏观经济环境总结：以年度为单位，当前总体经济增长中枢、人均可支配收入增速、以及人均消费支出占收入比例均低于2019年。以季度为单位，二季度增速在环比回落。以月度为单位，8月体现制造业（制造业PMI）和消费（社零增速）景气度的指标相较7月均出现一定程度回调。24上半年供给端竞争创造快递超额增长：效率比较优势是电商超额增长的主逻辑，而竞争推动24上半年电商渠道效率继续优化（包括电商平台货币化率下降、快递价格下降）。从统计数据看，24年1-7月快递增速>电商增速>社零增速，电商跑赢同期社零增速的主因是线上渗透率的提升，快递跑赢同期电商增速的...
标签：快递资本开支
交运行业快递24年中报总结：需求高增，资本开支负增.pdf
- 5积分
- 2024/09/04
- 218
- 华西证券
交运行业快递24年中报总结：需求高增，资本开支负增。宏观经济环境总结：以年度为单位，当前总体经济增长中枢、人均可支配收入增速、以及人均消费支出占收入比例均低于2019年。以季度为单位，二季度增速在环比回落。以月度为单位，8月体现制造业（制造业PMI）和消费（社零增速）景气度的指标相较7月均出现一定程度回调。24上半年供给端竞争创造快递超额增长：效率比较优势是电商超额增长的主逻辑，而竞争推动24上半年电商渠道效率继续优化（包括电商平台货币化率下降、快递价格下降）。从统计数据看，24年1-7月快递增速>电商增速>社零增速，电商跑赢同期社零增速的主因是线上渗透率的提升，快递跑赢同期电商增...
标签：交运快递
高铁行业出海专题报告：中国高铁，驶向世界，连接未来.pdf
- 7积分
- 2024/09/02
- 518
- 中国银河证券
高铁行业出海专题报告：中国高铁，驶向世界，连接未来。
标签：高铁中国高铁
中日铁路客运发展对比分析：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代.pdf
- 5积分
- 2024/08/29
- 219
- 兴业证券
中日铁路客运发展对比分析：鉴往知来，中国铁路加速驶向新时代。日本铁路客运发展历史可以分为三个阶段，目前中国铁路客运发展进程类似当年第二阶段：日本铁路客运历程经历了三个阶段：1）第一阶段（1970年至1975年）：铁路是新型交通工具，通过低价吸引乘客；2）第二阶段（1976年至1990年）：私有化改革奠定提价的体制基础，大规模铁路建设+更换列车提速的资本开支带来提价需要，该阶段客运票价增长了4倍；3）第三阶段（1991年至今）：铁路公用属性凸显，票价趋于平稳。目前，中国铁路客运所处阶段类似于上述第二阶段。中国铁路过往体制改革、运营模式改革为客运票价改革奠定基础，当前高铁运输公司享有完全自主的票价...
标签：铁路客运中日铁路中国铁路
交通运输行业中企出海专题研究：拥抱物流出海大时代，布局全球供应链体系.pdf
- 10积分
- 2024/08/29
- 455
- 中国银河证券
交通运输行业中企出海专题研究：拥抱物流出海大时代，布局全球供应链体系。
标签：交通运输物流出海
交通运输行业2024下半年展望：周期为矛，价值为盾.pdf
- 5积分
- 2024/08/28
- 257
- 中银证券
交通运输行业2024下半年展望：周期为矛，价值为盾。展望：当前国际局势持续动荡，国内宏观经济指标有待提升。去年10月哈马斯对以色利发动袭击，随后以色列开始一系列军事行动反击。7月31日，哈马斯发表声明，其领导人伊斯梅尔·哈尼亚在位于伊朗首都德黑兰的住所内遭以色列空袭身亡。当前海外地缘政治风险仍然持续。此外，下半年美国将迎来大选，6月28日，特朗普在与拜登进行电视辩论时承诺当选后会对进口商品加征关税，尤其是对中国商品的加征幅度高达60%。同时国内宏观经济指标有待提升，制造业PMI连续3月处于收缩区间，7月国内PMI为49.4%，连续三月处于收缩区间。6月国内CPI同比增长0.2%，...
标签：交通运输
跨境电商物流行业专题报告：跨境电商方兴未艾，物流全链路多节点迎来发展新机.pdf
- 6积分
- 2024/08/28
- 1095
- 招商证券
跨境电商物流行业专题报告：跨境电商方兴未艾，物流全链路多节点迎来发展新机。跨境电商方兴未艾，跨境电商物流关键环节具备核心资源优势的物流服务商有望获益。新兴跨境B2C平台迎来高速发展，跨境电商市场方兴未艾。近年来，受疫情和通胀对消费习惯的影响，全球电子商务市场持续增长，渗透率提升，从2019年的11%提升至2023年的16%；预计未来五年全球电商市场有望保持近10%的年均增长。对于中国跨境电商平台：一方面海外线上消费对高性价比、多样化、个性化商品的需求提升，另一方面中国具备完善的制造业和供应链体系，得以满足海外市场需求。因此在供需两端推动下，中国跨境出口B2C平台快速发展，以“出海四...
标签：跨境电商物流
铁路信息化行业专题报告：车载系统受益招标与更新替换.pdf
- 5积分
- 2024/08/26
- 213
- 华安证券
铁路信息化行业专题报告：车载系统受益招标与更新替换。铁路投资复苏，带动产业链投资机会。多项数据显示，铁路行业正在逐步从疫情中复苏：1）2023年铁路旅客运输需求呈现高速增长。2023年，我国铁路完成旅客运输量36.85亿人，同比增长120%。2）高铁里程建设持续增长。3）铁路固定资产投资额恢复增长。从铁路固定资产投资额来看，2023年我国完成铁路固定资产投资额7645亿元，较2022年增长7.5%。2024年以来，多项政策、招投标推进，预示全年成长态势向好：1）2024年5月，国铁发布24年第一次动车组招标公告，采购165组动车组，直接超过2023年全年。2）2024年2月28日，铁路局局长表...
标签：铁路信息化车载系统

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