金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底.pdf
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- 2025/12/13
- 81
- 铜冠金源期货
钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底。宏观面：中央经济工作会议明确坚持稳中求进的工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场。基本面：今年钢材维持弱现实格局，国内房地产投资与新开工面积继续下滑，显著拖累建筑钢材需求。制造业与出口提供一定支撑，板材消费表现良好。总体终端需求疲弱，预计明年中国钢材需求总量将小幅收缩。供应方面，今年钢铁总产量保持高位，高炉开工率与铁水产量均处于近五年较高水平，其中长材产量下降明显，板材产量降幅相对较小。在“双碳”战略和高质量发展目标推动下，粗钢产...
标签：钢材
有色金属行业2026年度投资策略：供应紧约束，有色资源品有望步入长牛.pdf
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- 2025/12/12
- 64
- 华创证券
有色金属行业2026年度投资策略：供应紧约束，有色资源品有望步入长牛。贵金属：看好贵金属长期配置价值（1）黄金：央行购金支撑黄金长期需求，中国央行黄金储备仍有上行空间；降息周期助推投资黄金需求走强。（2）白银：供需持续有缺口&国内低库存支撑，银价上涨弹性强。（3）投资建议：我们看好逆全球化下美元信用走弱带来的贵金属长期配置价值。铜：矿端维持低增速，26年供应预计出现缺口（1）2025年矿山端延续低增速，精炼铜表需高增长；（2）未来两年矿端供应将维持低增速，矿冶矛盾仍然突出。矿端增量：假设项目进度完全符合预期，2025-2027年全球矿产铜产量增加约10万吨、70万吨、84万吨。冶炼端：...
标签：有色金属金属
钢铁行业2026年度策略：破内卷·启新篇.pdf
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- 2025/12/12
- 102
- 信达证券
钢铁行业2026年度策略：破内卷·启新篇。钢铁行业呈现供需双降、结构优化、盈利边际改善态势。供给端：总量收缩+结构分化，资本开支延续弱增态势。受“反内卷”政策导向、房地产行业下行及基建支撑力度有限等多重因素叠加影响，钢铁行业资本开支已连续四年放缓，2025年进一步陷入负增长区间。产量层面，1-10月，全国粗钢产量达8.2亿吨，同比减少3.9%，月度产量呈现明确的前高后低走势。结构分化特征显著，制造业用钢与建筑业用钢产量呈现反向变动，冷轧薄板（+9.9%）、无缝钢管（+7.9%）、电工钢板带（+7.3%）等高端制造类钢材产量增速居前，而建筑用钢筋产量同比下滑...
标签：钢铁钢铁行业
有色金属行业矿业巨头启示录之五：艾芬豪的崛起之路，从勘查先锋到世界级矿企.pdf
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- 2025/12/12
- 138
- 五矿证券
有色金属行业矿业巨头启示录之五：艾芬豪的崛起之路，从勘查先锋到世界级矿企。矿产勘查是决定矿业公司核心竞争力与行业可持续发展的重要基础，2025年全球矿产勘查投资预算约124.01亿美元，连续5年超100亿美元。艾芬豪作为以勘查起家的矿业公司，主营业务聚焦关键矿产勘查开发，核心矿种涵盖铜、锌、铂族金属、镍等，现有Kamoa-Kakula、Kipushi、Platreef三大旗舰项目及以WesternForelands为代表的多个勘查项目。截至2025年11月，艾芬豪市值142亿美元，2025Q3净利润达3100万美元，EBITDA为8700万美元。艾芬豪先后发现Kamoa-Kakula、Plat...
标签：有色金属矿业金属
黄金专题报告：黄金基本情况介绍与价格展望.pdf
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- 2025/12/12
- 121
- 招商期货
黄金专题报告：黄金基本情况介绍与价格展望。外汇储备：历史上黄金具有价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币等职能。黄金饰品：黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着人们收入的不断提高、财富的不断增加，保值和分散化投资意识的不断提高，也促进了这方面需求量的逐年增加。工业与高新技术产业：由于黄金具有极高抗腐蚀的稳定性、良好的导电性和导热性、良好的工艺性，其极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，很容易镀到其它金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下黄金容易被熔焊和锻焊；可制成超导体与有机金等，使它广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域。
标签：黄金
钢铁行业2026年投资策略：周期轮转，看好钢铁牛市.pdf
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- 2025/12/11
- 71
- 中泰证券
钢铁行业2026年投资策略：周期轮转，看好钢铁牛市。2025年钢铁需求回升，行业利润复苏。2025年由于建筑需求下滑同比幅度明显收窄，制造业需求维持韧性，且原料价格承压，使得行业利润今年回升较为明显。我国钢材需求将长期维持稳定，期待供给持续压减。我国已进入经济转型期，钢材消费增速趋缓不可避免。但由于我国经济仍在发展过程中，城镇化建设尚未完成，因此也不宜对房地产乃至全部用钢需求给予过分悲观的预期，叠加制造业用钢及新兴领域用钢的增长，我们预计未来我国钢材需求将长期维持稳定，若后续钢铁供给可以持续压减，钢厂利润将明显改善。原料端：供给弹性增加。废钢供需格局已趋于宽松，未来将持续压制铁水产量，限制原料...
标签：钢铁钢铁行业
锡行业专题：矿端紧缺，库存低位.pdf
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- 2025/12/11
- 164
- 国信证券
锡行业专题：矿端紧缺，库存低位。锡是不可或缺的重要小金属，资源稀缺程度逐年加剧。锡具备熔点低、导电导热性较好的特点，且价格相对经济，因此锡焊料一定程度上具备不可替代性，锡金属是一种不可或缺的重要小金属。截至2024年末全球锡资源储量420万吨，2024年全球锡矿产量30万吨。由于增储进度比开采进度缓慢，锡的全球储采比从2010年的20年左右下降至2024年的14年，这一储采比在小金属里属于非常低的水平。全球锡资源储量分布相对集中，中国、缅甸、澳大利亚、俄罗斯、巴西和玻利维亚锡资源储量分别为100/70/62/46/42/40万吨，前五大资源国储量合计占比76.5%。全球锡矿扰动不断，2025年...
标签：锡
金属新材料行业高频数据周报：氧化镨钕价格连续1个月上涨，电解钴价格连续1个月上涨.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 120
- 光大证券
金属新材料行业高频数据周报：氧化镨钕价格连续1个月上涨，电解钴价格连续1个月上涨。军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格40.80万元/吨，环比+2.0%。本周电解钴和钴粉价格比值0.78，环比+1.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.44，环比+1.2%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.53元/千克。新能源车新材料：氧化镨钕价格上涨。（1）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.21、8.93和8.24万元/吨，环比+0%、+0%和+1.0%。电碳与工碳价差为2024年11月以来较低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（2）本周硫酸钴价格8.85万...
标签：金属新材料金属新材料钴
有色金属行业周报：LME铜库存注销，推动铜价走高.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 40
- 华鑫证券
有色金属行业周报：LME铜库存注销，推动铜价走高。贵金属：PCE符合预期，12月降息概率较大价格方面，周内伦敦黄金价格为4243.00美元/盎司，环比11月28日+51.95美元/盎司，涨幅为1.24%。周内伦敦白银价格为58.11美元/盎司，环比11月28日+4.20美元/盎司，涨幅为7.78%。数据方面，美国11月标普全球制造业PMI终值52.2，前值51.9，预期51.9。美国11月ISM制造业指数48.2，前值48.7，预期49。美国9月核心PCE物价指数同比2.8%，前值2.9%，预期2.8%。美国9月PCE物价指数同比2.8%，前值2.7%，预期2.8%。美国9月实际个人消费支出（...
标签：有色金属金属
有色钢铁行业周观点（2025年第49周）：工业金属的超级周期或已来临.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 133
- 东方证券
有色钢铁行业周观点（2025年第49周）：工业金属的超级周期或已来临。部分投资者的观点：对铜铝等金属价格后续能否继续上涨存在疑问。本周（2025年12月1日-5日）受铜等金属价格大幅上涨带动，有色金属板块明显上涨5.35%，领涨全部一级行业指数。随着铜价持续走高，投资者对于铜铝金等金属价格是否已经处于高位，后续能否继续上涨的分歧明显增加。我们不同的观点：工业金属的超级周期或已来临，重点关注铜铝金板块。降息周期里供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性。上周铜、铝等金属价格明显上涨，尤其是周五晚LME铜收盘价上涨1.88%至历史新高11655美元/吨，我们认为本轮降息周期...
标签：钢铁钢铁行业工业金属
铁合金周报：供需变化不大，成本扰动加剧.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 109
- 中原期货
铁合金周报：供需变化不大，成本扰动加剧。供应：产量止降回升。需求：成材产量止增回落。库存：厂库回升。成本：成本小幅抬升。基差：盘面回落基差转正。总结：上周双硅盘面低位止跌反弹，11月宁夏青海结算电费稳中走高，企业年末生产压力增大，市场预期转暖。基本面看，上周硅铁供增需降，前期检修厂家恢复生产，厂库止降回升。年末铁合金供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动。但合金产业已持续亏损数月，行情亦缺乏继续下跌驱动，产业反弹保值思路不变。上周五夜盘双焦大幅下跌，供需宽松预期悲观拖累合金下行，短期合金走势偏弱，等待宏观产业新驱动指引。
标签：铁合金合金
钢材周报：供需双降，钢价震荡运行.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 39
- 苏豪弘业期货
钢材周报：供需双降，钢价震荡运行。（1）供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量为189.31万吨（-16.77），热轧当周产量为314.31万吨（-4.7）。（2）需求：近期高频数据显示，螺纹表观需求下降，热卷表观需求下降。上周螺纹表观需求为216.98万吨（-10.96），热轧表观需求314.86万吨(-5.36）。（3）库存：螺纹钢总库存503.81万吨(-26.67），社会库存361.13万吨(-23.62)，钢厂库存142.68万吨(-4.05);热轧总库存400.35万吨(-0.55),社会库存320.43万吨(-2.45)，钢厂库存79.92万吨(+1.9)。（4）基差：螺纹主力合约基差...
标签：钢材
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 55
- 光大证券
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平。流动性：11月BCI中小企业融资环境指数值为52.50，环比+0.17%。（1）BCI中小企业融资环境指数2025年11月值为52.50，环比上月+0.17%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年10月为-2.0个百分点，环比+0.8个百分点；（3）本周伦敦金现价格为4197美元/盎司。基建和地产链条：五大品种钢材总库存处于4年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹+0.31%、水泥价格指数-0.10%、橡胶-1.01%、焦炭-3.18%、焦煤-1.41%、铁矿-0.1...
标签：钢铁电解铝
铜行业专题之二：铜需求_全球新基建周期启航.pdf
- 6积分
- 2025/12/09
- 321
- 广发证券
铜行业专题之二：铜需求_全球新基建周期启航。铜被广泛应用于电气、机械制造、建筑工业、交通运输等领域。亚太地区持续发展，新能源、算力等新兴经济快速增长，带动全球电力需求长期增长。铜需求远景可期，从行业看，新能源汽车、AI产业、电力电网将贡献需求增量。（1）新能源汽车：汽车的电动化程度提升，新能源车拥有更高铜耗，预计其2025-2030年铜用量CAGR达14%。（2）AI训练和服务需求持续增长，数据中心的铜需求增长，预计2025-2030年新增铜需求206万吨。（3）电力基建周期：老旧电力电网系统更新，叠加AI促电力资源建设，电力用铜需求将长期稳定增长。中国：稳内需+新质生产力发展，将带动铜需求增...
标签：铜
有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央.pdf
- 5积分
- 2025/12/09
- 278
- 平安证券
有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央。2026有色金属主线：宏观与基本面双轮驱动，价格弹性加速释放。展望2026年，我们认为结合宏观与基本面，三条主线有望主导有色板块表现：1）美元信用弱化及美联储降息有望持续，黄金等贵金属货币属性及金融属性持续计价，同时弱美元提供工业金属向上驱动。2）供给收缩加速为工业金属基本面核心演绎逻辑，表现在不同金属面临的上游资源约束或中游产能瓶颈。3）需求新增长极驱动弹性释放，供给出清结束背景下，能源金属基本面改善显著。贵金属：美元信用弱化未见拐点，仍看高金价。美联储2026年上半年仍处于降息通道内，伴随美联储主席换任，货币政策独立性存疑。中长期来看...
标签：有色金属金属

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