钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底.pdf

钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底。宏观面：中央经济工作会议明确坚持稳中求进的工作总 基调，实施更加积极有为的宏观政策。继续实施更加积 极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。房地产 作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场。

基本面：今年钢材维持弱现实格局，国内房地产投资与 新开工面积继续下滑，显著拖累建筑钢材需求。制造业 与出口提供一定支撑，板材消费表现良好。总体终端需 求疲弱，预计明年中国钢材需求总量将小幅收缩。供应 方面，今年钢铁总产量保持高位，高炉开工率与铁水产 量均处于近五年较高水平，其中长材产量下降明显，板 材产量降幅相对较小。在“双碳”战略和高质量发展目 标推动下，粗钢产量调控政策预计保持连续与灵活，全 年产量大概率与今年持平或略降。

展望2026年，钢材期货预计延续震荡偏弱格局。宏观面 政策托底但难有强刺激，基本面需求弱供应稳。房地产 用钢下滑仍是主要拖累，制造业与出口韧性提供部分支 撑，但难以对冲整体需求收缩。产量调控下供给端弹性 有限，成本与库存压力持续，钢价重心将震荡向下。参 考区间螺纹钢2600-3300元/吨，热卷2700-3500元/吨。