钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平.pdf

钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝现货价格创2022年5月以来新高水平。流动性：11 月 BCI 中小企业融资环境指数值为 52.50，环比+0.17%。（1） BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 11 月值为 52.50，环比上月+0.17%； （2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速 差在 2025 年 10 月为-2.0 个百分点，环比+0.8 个百分点；（3）本周伦敦金 现价格为 4197 美元/盎司。

基建和地产链条：五大品种钢材总库存处于 4 年同期最高水平。（1）本周 价格变动：螺纹+0.31%、水泥价格指数-0.10%、橡胶-1.01%、焦炭 -3.18%、焦煤-1.41%、铁矿-0.13%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青开工率环比-0.90pct、-0.30pct、+0.3pct。

地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。本周钛白粉、玻璃 的价格环比分别+0.78%、+0.00%，玻璃毛利润为-58 元/吨，钛白粉毛利润 为-1649 元/吨，平板玻璃本周开工率 73.63%。

工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期中位。（1）本周主要大宗商品价 格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.00%、+4.71%、+3.36%，对应的毛利环 比变化扭亏为盈、亏损环比+2.20%、+12.47%；（2）本周全国半钢胎开工 率为 70.92%，环比+1.73 个百分点。

细分品种：电解铝现货价格创 2022 年 5 月以来新高水平，钨精矿价格续创 2012 年以来新高。（1）石墨电极：超高功率 19000 元/吨，环比+2.70%， 综合毛利润为 1357.4 元/吨，环比-17.59%；（2）电解铝价格为 22150 元/ 吨，环比+3.36%，测算利润为 4750 元/吨（不含税），环比+12.47%； （3）本周电解铜价格为 91600 元/吨，环比+4.71%；（4）钨精矿价格为 354000 元/吨，环比上周+4.42%。

比价关系：伦敦现货金银价格周内比值创 2021 年 9 月以来新低水平。（1） 螺纹和铁矿的价格比值本周为 4.09；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 40 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 530 元/吨，环比+40 元/ 吨；（4）不锈钢热轧和电解镍的价格比值为 0.11；（5）小螺纹（主要用在 地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达 170 元/吨，环比上周 +6.25%；（6）中厚板和螺纹钢的价差本周五为 70 元/吨；（7）伦敦现货 金银价格比值本周五为 73 倍。