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电力设备行业：车型、政策双助力，欧洲电车维持高增.pdf
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- 2025/12/30
- 62
- 中信建投证券
电力设备行业：车型、政策双助力，欧洲电车维持高增。2025年欧盟电车脱碳目标和补贴双加持下预计销量397万辆，同比+33%超预期。展望2026年，我们认为欧洲有望延续增势达到512万辆，同比+29%，渗透率继续提升6pct，主要系：1）2026年欧美车企新平台发力，至少20+款主力车型（全新车型+换代车型）上市，供给侧丰富将成为电车持续放量的核心动力；2）欧洲主要国家政策端持续加码为电车增长提供保障和托底。其中，英国、意大利的补贴支持将延续，德国、西班牙将重启补贴，法国的单车补贴边际加强。新车型、新平台加快推出和迭代是26年欧洲电车延续增势的核心动力。26年是欧洲各车企集中推出新电动化平台车型...
标签：电力电力设备
电力设备行业2026年度投资策略报告：周期切换，产业升级.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 64
- 华龙证券
电力设备行业2026年度投资策略报告：周期切换，产业升级。截至2025年12月16日，电力设备板块实现涨跌幅+36.67%，同期沪深300实现涨跌幅+14.30%，行业超额22.37%。细分板块来看，电网设备板块实现涨跌幅+31.28%，锂电池指数实现涨跌幅+57.73%，风电设备板块实现涨跌幅+35.91%，光伏设备实现涨跌幅+25.16%。板块对比来看，2025年走势表现锂电>风电设备>电网设备>光伏设备。储能：海内外需求共振，景气度持续加速国内方面，136号文及容量电价政策使得国内储能收益模式改变，收益率提升。2025年3月以来，各省密集推出容量电价或容量补偿政策，项目...
标签：电力电力设备设备
电力及公用事业行业深度研究报告：可控核聚变系列研究（五），“超导_磁体”，可控核聚变价值量最高环节.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 147
- 华创证券
电力及公用事业行业深度研究报告：可控核聚变系列研究（五），“超导_磁体”，可控核聚变价值量最高环节。超导-磁体：可控核聚变价值量占比最高环节。1、超导-磁体是托卡马克装置核心部件，约束亿度等离子体的关键。2、价值量最大：低温/高温超导磁体占比分别为约3成/4成。3、当前阶段：低温超导技术相对成熟，高温超导性能更具优势。当前托卡马克装置主要采用低温超导材料，未来规划建设多个高温超导反应堆。可控核聚变进入资本开支扩张周期，超导-磁体环节受益明确。1、我们强调观点：预计可控核聚变在2025~28年逐步进入资本开支扩张周期。2、核聚变带来巨大市场机遇，高温超导带材有望快速放量。...
标签：电力公用事业超导
电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇.pdf
- 6积分
- 2025/12/29
- 150
- 国投证券
电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇。人工智能（AI）正处于从技术探索迈向规模化商业落地的关键拐点，市场规模有望快速扩容。根据PrecedenceResearch的数据，2027年AI市场规模有望突破万亿，2034年有望达到3.7万亿的市场规模，未来10年（2025-2034）的CAGR达到19%。人工智能的蓬勃发展驱动智能算力的需求快速增长。智能算力是基于GPU、TPU、NPU、FPGA等人工智能加速芯片，通过高性能互联网络和软件栈，为人工智能模型的训练与推理提供高效计算服务的能力。根据IDC的数据，2025年中国智算规模达到1037.3EFLOPS，预计到20...
标签：电力电力设备 AI
电力行业：11月用电量增长6.2％，火电发电量同比下降4.2％.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 167
- 中信建投证券
电力行业：11月用电量增长6.2％，火电发电量同比下降4.2％。近期，国家能源局披露2025年11月份能源生产和用电量情况，用电量方面，11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。整体来看，第三产业及城乡居民用电量增长带动全社会用电量提升。发电量方面，11月份，规上发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，日均发电量259.7亿千瓦时；其中火电、水电、风电和核电发电量分别为4969.5、966.8、1045.5和398.1亿千瓦时，同比变化-4.20%、+17.10%、+22.00%和+4.70%。受水电及新能源电量增长的影响，火电发电量规模同比下降；受来水情况同比改善的影响，水电发...
标签：电力火电发电
新能源发电行业2026年投资策略：反内卷大势不改，新技术推动升级.pdf
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- 2025/12/26
- 126
- 中银证券
新能源发电行业2026年投资策略：反内卷大势不改，新技术推动升级。新能源装机需求短期波动，长期空间广阔：136号文引导新能源项目发电后进行市场化交易，影响新能源电站收益率导致我国新能源装机需求短期波动。但由于我国“富煤贫油少气”的资源禀赋客观条件，发展新能源的核心动力在于保障能源安全，从长期维度，我国新能源装机需求依然广阔。根据我们测算，2025-2035年我国风光年均装机规模有望突破400GW。海上风电需求增长为行业注入增长动力：2026年我国风电装机或略微下滑但海上风电装机呈现增长趋势。从政策角度，一方面，沿海各省对海上风电开发态度比较积极；另一方面海上风电审批卡点...
标签：新能源发电新能源发电
电力设备及新能源行业政策分化加剧：2026中美欧新能源车发展战略定调及未来产业趋势.pdf
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- 2025/12/26
- 408
- 长城证券
电力设备及新能源行业政策分化加剧：2026中美欧新能源车发展战略定调及未来产业趋势。美国调整企业平均燃油经济性（CAFE）标准，友好燃油车存续发展，背离前任政府多项新能源车支持政策。2025年12月3日，美国白宫网站公告特朗普总统宣布重新调整企业平均燃油经济性（CAFE）标准。这一调整短期可能削弱新能源车及相关动力电池在美国市场的政策驱动优势，已推进或计划北美建厂的国际企业需同步优化产品矩阵，平衡燃油车与新能源车的本土化布局策略。欧盟重审2035年碳中和目标实施标准，以更具可行性的方案回应当地汽车行业诉求，并放缓整体绿色转型节奏。欧盟委员会于2025年12月16日公布政策计划，拟放弃原计划20...
标签：电力电力设备新能源车新能源
家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海.pdf
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- 2025/12/26
- 58
- 国金证券
家电行业2026年度策略：拥抱龙头，重视出海。内需方面，2025年家电在政策延续及消费旺季驱动下呈现“前高后稳”态势。分品类看，1)白电：量增为主，前三季度空调景气优于冰洗。据产业在线，25Q1-Q3空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别+8.4%、+2.4%、+4.1%，季度节奏来看，Q1存在国补资金的短暂空窗，后续在补贴落地后增速维持在正常水平，Q2在国补+618催化下有所提速，Q3由于部分地区国补出现退坡，增速环比降速。2)黑电：在国补催化下结构继续升级，MiniLED进展超预期。据奥维云网，25Q2Mini渗透率达到33%，同比翻倍以上增长，25Q3虽然存在国补退坡的...
标签：家电
家用电器行业2026年年度策略：积跬步以至千里.pdf
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- 2025/12/26
- 173
- 财信证券
家用电器行业2026年年度策略：积跬步以至千里。家电板块延续稳健经营，全年经营表现前高后低。本年度（取2025.1.1-2025.11.28）申万家用电器行业累计涨幅8.06%，白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备/家电零部件的区间涨跌幅分别为-1.12%/12.55%/9.52%/-0.74%/11.87%/64.69%。估值方面，截至11月28日，家电板块PE估值为16.09倍，位于近十年后27.20%分位数，估值存在较大的上行空间。经营方面，2025年前三季度，家用电器行业的营业收入和归母净利润同比增速分别为7.34%和10.17%，消费基本面并未全面改善的情况下，仍取得了优异...
标签：家用电器电器
家用电器行业年度行业策略报告：家电2026年度策略，底部夯实，科技共振，新动能涌现.pdf
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- 2025/12/26
- 190
- 方正证券
家用电器行业年度行业策略报告：家电2026年度策略，底部夯实，科技共振，新动能涌现。行情复盘：复盘2025年前10月，A股上涨势头强劲，家电行业涨幅7.7%，整体跑输大盘。行业内部走势分化明显，家电零部件板块涨幅76.3%，表现远超家电行业整体。具备机器人、液冷、算力基础设施概念的标的领涨。行业复盘：“国补”横跨全年，推动家电内销，但带来短期高基数压力。关税波动下外销增速放缓。受到关税壁垒和国际贸易政策波动影响，家电企业加快海外产能和全球化产业链布局，降低国内产能依赖，出口规模增速逐渐放缓。展望后市，补贴政策形成的基数压力对后续市场影响可控，内销仍将呈现持续边际恢复态势...
标签：家用电器家电新动能电器
2026年锂电行业四大关注点.pdf
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- 2025/12/25
- 113
- 五矿证券
2026年锂电行业四大关注点。展望2026年锂电板块产业，从供需层面有四大关注点：关注点一：锂电池需求展望。在下游新能源车需求增长的基础上，总体单车带电量的提升关注商用车等贡献。关注点二：锂电产业供需紧平衡是否会加剧。2025Q3的旺季出现了供需紧平衡的首次测试，2026年产业供需紧平衡有望加剧。从结构上看，预期旺季下库存行为成为重点变量。从产业变化上看，电池企业纷纷强化对2026年材料保供，当前对供给侧担忧明显加剧。关注点三：供需紧平衡预期下，供给侧扩张情况。当前锂电产业公司盈利和现金流情况一般，扩张动力弱。未来扩张计划也较为克制。“反内卷”政策成为慢变量引领行业高质...
标签：锂电
电力年度行业策略报告：行业β偏弱，寻觅结构性α——火电求韧，水电守稳，绿电谋长.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 168
- 方正证券
电力年度行业策略报告：行业β偏弱，寻觅结构性α——火电求韧，水电守稳，绿电谋长。火电：煤稳价托，聚焦区域与成长α。2025年多地长协电价承压下行已获高层关注，随着广东等多地出台批零价差约束等政策组合拳以遏制非理性竞争，以及2026年起容量电价补偿比例普遍上调，电价单边下行的最大利空正逐步出清。同时，煤炭“反内卷”政策强化供给约束，成本端趋于可控，行业正从“价量双杀”转向“稳价增收”新阶段，有望驱动板块价值重估。水电：盈利韧性与成本改善，凸显高股息稀缺价值。2025年...
标签：电力火电水电绿电
2026年家用电器行业投资策略：布局龙头，把握出口.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 110
- 甬兴证券
2026年家用电器行业投资策略：布局龙头，把握出口。内销层面，受高基数压力以及补贴力度或将下降影响，预计明年家电内销表现相对稳健，随着基数压力减轻，26H2内销将迎改善，中期来看，受更新需求释放以及空调继续普及拉动，家电内销仍有提升空间。竞争格局层面，铜等原材料价格上涨导致成本压力明显增加，而龙头品牌优势突出、成本转嫁能力强，中小品牌盈利压力明显加大，预计明年价格竞争有望趋缓、市场集中度迎来提升。出口层面，展望26年，虽然仍存在关税等扰动因素，但25年国内企业已明显加快海外产能布局进程，同时海外市场层面，欧洲非洲等需求展望乐观、北美需求或有改善，综上，从家电企业外销收入（包含海外产能在内）层面...
标签：家用电器电器
电力设备行业专题报告：算力革命与能源革命共振，美国缺电背景下的电力投资机遇.pdf
- 6积分
- 2025/12/24
- 148
- 华源证券
电力设备行业专题报告：算力革命与能源革命共振，美国缺电背景下的电力投资机遇。算力投资不断上调，美国电力供需显著不足。OpenAI已将其截至2033年算力投资规模上调至250GW，2030年美国最高用电负荷有望突破1000GW（目前在820GW上下），需求大幅上调导致美国可能出现缺电问题。电源侧可能通过建设气电、核电、储能、SOFC等形式解决，同时电网建设也有望同步。此外衍生的问题是：（1）如果美国算力投资继续上调或倾尽全力也无法满足算力需求，行业发展将如何演化？（2）中美科技竞争背景下，算力投资对中国电力供需有何影响。发电侧：气电、核电是主力电源，储能、SOFC作为应急手段。我们测算在2030...
标签：电力电力设备电力投资
家电行业：四条主线看2026年策略.pdf
- 4积分
- 2025/12/24
- 69
- 中泰证券
家电行业：四条主线看2026年策略。复盘25年，截至12/19，家电+8%，跑输全A（+28%）。资金面上，家电长期以趋势投资资金为主，但险资和被动资金占比持续提升，支撑白电估值。展望26年，整体稳健，但节奏很好，前低后高，Q1是压力测试期，奠定全年业绩基础。预计明年内销个位数增长，海外双位数，龙头表现好于二线。看内销（主要取决于空调），2026年承压，替换需求大，即便空调整体销量下滑，但不会是断崖式下跌。看外销，稳中有进，以抢海外品牌份额逻辑为主。中资资本开支显著高于海外龙头，中资出海拉力在于用更高质价比的好产品与海外企业竞争。我们认为家电板块仍处于”慢牛阶段“，20...
标签：家电

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