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家电行业2026年度投资策略：无惧内销压力，外销+业务扩张大有可为.pdf
- 6积分
- 2025/12/02
- 114
- 华创证券
家电行业2026年度投资策略：无惧内销压力，外销+业务扩张大有可为。展望2026年，家电板块具备较高配置价值：今年以来，家电（申万）指数上涨10%（截至2025年11月24日）。今年家电各子板块表现有所分化，一方面是如家电零部件、小家电、照明板块等积极布局科技相关热门领域而获市场青睐，另一方面是国补高基数导致市场担忧后续景气度，前期受益较多的如白电板块表现平淡。展望2026年，我们认为家电板块兼具价值和成长属性，主要体现：1）价值属性：2025年基金持仓家电比例下降，估值有所回落，家电龙头企业分红意愿强，股息率高，具备高配置属性；2）成长属性：2026年国补退坡短期对内销或有所冲击，但海外家电...
标签：家电外销
锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 78
- 开源证券
锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至。锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%。其中国内锂电池出货量2345.8GWh，同比+37%；海外锂电池出货量576.1GWh，同比+29%。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速2024年欧洲新能源车销量有所下滑，主要是由于补贴退坡且部分国家经济较为低迷。2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025年，欧洲各车企即将面临...
标签：锂电
柜外电源行业专题：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场.pdf
- 7积分
- 2025/12/01
- 295
- 东吴证券
柜外电源行业专题：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场。高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和算力的协同，HVDC将是下一代AIDC供电的方向。柜外HVDC电源放量在即，巴拿马有望成为主流、SST将是最终方案。基于UPS的数据中心供电架构本质是传统交流配电系统设计标准下的产物，柜外电源向高压直流技术方...
标签：电源 UPS
电力及公用事业行业年度策略：关注稳定性和股东回报.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 56
- 中原证券
电力及公用事业行业年度策略：关注稳定性和股东回报。电价下行营收增速下降，成本管控利润提升。2025年，市场化交易电价下行，新能源装机规模持续高速增长，发电企业面临营收下降的不利局面；与此同时，火电燃料成本显著下降，低利率环境下水电财务成本持续优化，大型水电企业流域调蓄能力不断加强，电力及公用事业行业整体归母净利润取得逆势增长。截至2025年11月25日，电力及公用事业指数上涨7.43%，跑输沪深300指数（14.12%）6.69个百分点。在30个中信一级行业中位于下游水平。电力及公用事业行业中，水电盈利能力维持最强，火电毛利率、净利率增速最高。电力及公用事业行业的盈利主要来自发电企业。2025...
标签：电力公用事业
风电&电网设备行业2025年三季报业绩综述：风电零部件盈利向好，电网需求景气延续.pdf
- 5积分
- 2025/11/28
- 50
- 华龙证券
风电&电网设备行业2025年三季报业绩综述：风电零部件盈利向好，电网需求景气延续。风电：风电收入增长加快，净利润同比提升。2025年Q1-Q3，风电设备（申万）行业实现营业收入1710亿元，同比+38.27%；实现归母净利润57亿元，同比+9.73%。2025年Q1-Q3，风电设备（申万）行业实现毛利率13.52%，较2024年+0.3pct；实现净利率3.56%，较2024年+0.5pct；实现ROE3.02%，较2024年-0.2pct。我们选取32家代表公司分环节分析，风电板块塔筒管桩、轴承2025年Q3业绩高增。业绩增速来看，风机2025年Q3净利润同比下滑，海缆业绩增速小幅提...
标签：风电
电力设备行业纳百川投价报告：电池液冷板行业领军，拓产品、拓领域、拓市场打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2025/11/28
- 92
- 浙商证券
电力设备行业纳百川投价报告：电池液冷板行业领军，拓产品、拓领域、拓市场打开成长空间。纳百川是国内电池液冷板行业领军企业，技术和制造优势明显，深度合作动力电池和储能领域头部客户。公司有望凭借先发优势，持续进行产品拓展、领域拓展、市场拓展，打造新的增长点。公司概览：深耕热管理系统，电池液冷板小巨人公司成立于2007年，深耕热管理系统，核心产品为电池液冷板，2024年市场份额约为12.16%，在细分产品领域居于领先。2024年营业总收入14.37亿元，2022-2024年复合增速达18.07%，主要系动力及储能电池产量快速增长，下游客户对液冷板的需求也相应增长。2024年归母净利润0.95亿元，同比...
标签：电力电力设备液冷电池
家电行业2026年度策略报告：经营韧性，出海红利，左侧成长.pdf
- 6积分
- 2025/11/27
- 188
- 浙商证券
家电行业2026年度策略报告：经营韧性，出海红利，左侧成长。主线一：高股息、高ROE，把握白电龙头经营韧性。2026年保证白电业绩增长的逻辑支撑仍然是出海，白电龙头在全球布局产能、具备应对关税政策的弹性。当下欧美渠道库存我们预计周转良性，且在保持降息的情况下，预计地产会带动家电消费。市场普遍担忧国补退坡对国内需求的影响，我们通过计算不同情境下国补退坡后行业下滑对白电龙头业绩和股息率影响，我们认为外销占比更大、经营韧性更强的美的集团和海尔智家敏感度较低。竞争格局上看，双十一流量机型价盘相较618修复，龙头618期间的价格竞争更多是针对小米和二线白电核心价格带，我们预计2026年大规模和全价格带的...
标签：家电经营
电力行业2026年度投资策略：看好海风成长潜力，火水核价值回归可期.pdf
- 4积分
- 2025/11/27
- 126
- 华创证券
电力行业2026年度投资策略：看好海风成长潜力，火水核价值回归可期。2025年电力板块整体未明显跑赢上证指数。2025年火电由于今年煤价系统性下行业绩有所释放，板块收益基本与指数持平；随着市场风险偏好整体提升，水电、新能源发电板块跑输上证指数。我们仍然看好海风的成长，同时火电、水电及核电的价值回归可期。对于海风而言，十五五的定位已经与十四五发生了一定变化，且当前基数较低，看好海风在十五五迎来增长拐点。对于新能源发电而言，相关资产已经沉寂较久，政策与基本面后续或均将迎来较大变化，看好新能源资产估值的修复。对于偏价值的火电、水电和核电资产而言，火电有希望从周期逐渐向公用事业切换；水电与核电已经沉寂...
标签：电力价值
电力设备行业工业脱碳系列之一：中央五年规划建议首提氢能，绿氢产业迎来加速发展.pdf
- 5积分
- 2025/11/27
- 260
- 广发证券
电力设备行业工业脱碳系列之一：中央五年规划建议首提氢能，绿氢产业迎来加速发展。全球氢能发展提速，我国加快前瞻布局。各国制定完善氢能政策体系，国际贸易合作业务加快推进，我国首次将氢能写入中央关于制定五年规划的建议中，预示即将加快前瞻性布局。十五五期间，拓展新能源非电应用、加大氢能对新能源消纳有望成为氢能发展重心，风光氢氨醇基地建设加速有望打破氢能供需关键堵点，推动产业链全面发展。基于此，我们认为十五五应战略性重视绿氢的制备-储运-利用链条，预计这是氢能投资的增量弹性方向。绿氢制储运用环环相扣，制取环节相对成熟。绿氢产业链可以大致分为制备、储运和利用三大环节。氢气制取环节，目前化石能源制氢占据主导...
标签：电力电力设备氢能工业绿氢
SST行业深度报告：数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新，SST市场空间广阔.pdf
- 5积分
- 2025/11/27
- 251
- 爱建证券
SST行业深度报告：数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新，SST市场空间广阔。数据中心能耗和功率高且呈现集中分布态势，运行过程中电费高。1）能耗：据IEA，2024年全球数据中心电力需求为415TWh，约占全球总用电量的1.5%，AIDC的IT能耗在2022-2027年间CAGR约为44.8%；2）功率：英伟达机架功率接近指数级增长，每一代GPU的热设计功耗通常会提升20%，导致单台服务器的功耗需求随时间不断增加，且全球数据中心大功率密度机架占比逐渐提升；3）集中分布：数据中心呈现集中分布态势，在集中分布地区，数据中心电力需求占比格外高，且超大型数据中心数量增速高；4）电费：电费是数据中心运...
标签：数据中心能耗
电力行业：三产及居民用电需求攀升，10月全社会用电增长10.4％.pdf
- 4积分
- 2025/11/25
- 64
- 中信建投证券
电力行业：三产及居民用电需求攀升，10月全社会用电增长10.4％。国家能源局发布10月份全社会用电量数据，2025年10月全社会用电量规模达8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业来看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。综合来看，受10月天气变化和新兴产业发展的影响，10月全社会用电量同比高增。累计来看，1-10月份，全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%。其中，第一产业用电量1262亿千瓦时，同比增长1...
标签：电力
电力设备行业：动储需求旺盛，锂电材料价格持续上行.pdf
- 4积分
- 2025/11/25
- 143
- 中泰证券
电力设备行业：动储需求旺盛，锂电材料价格持续上行。锂电：1）石油焦价格暴涨；2）尚太科技20万吨负极材料项目正式签约落地；3）VC市场供不应求。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。储能：1）海博思创与LEAG清洁能源签署德国1.6GWh储能项目；2）宁德时代与海博思创达成10年战略合作；3）全球首个百兆瓦飞轮储能示范项目投运。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心。电力设备：1）湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程通过国家核准；2）内蒙古绿电直连...
标签：电力设备电力锂电锂电材料
电新行业：电力市场改革和新能源高质量发展.pdf
- 5积分
- 2025/11/25
- 161
- 中邮证券
电新行业：电力市场改革和新能源高质量发展。电改：没有完美模板，形成一种新质生产关系，消纳绿电是主线，安全是底线，系统稀缺性是最佳投资方向，必须面对“能源不可能三角”问题，水风光都来源于太阳，都需要大范围进行互济消纳，因此需要建立全国统一电力大市场；电力现货市场：是新能源、特高压高质量发展的题眼，电价多轨制变成单轨制，由标量变为向量（多维度）；风光发电量占比：15%是系统成本快速上升的临界点，15%是电网景气度提升的时点，20%是灵活性资源需求提升的时点；新能源的成长性：首先来源于NDC（国家自主贡献），其次才是技术进步。
标签：电新电力新能源
电力行业：新型电力系统规模化储能态势感知研究与应用.pdf
- 6积分
- 2025/11/24
- 117
- 智慧储能研究院
电力行业：新型电力系统规模化储能态势感知研究与应用。随着新型电力系统等新兴产业的持续发展，对大容量、强续航能力、长循环寿命和高可靠性的规模化储能系统需求不断提高。
标签：电力电力系统新型电力系统新型电力储能
电力设备行业AIDC配储专题报告：行业需求高景气，配储趋势下提振储能新增长.pdf
- 6积分
- 2025/11/24
- 331
- 国海证券
电力设备行业AIDC配储专题报告：行业需求高景气，配储趋势下提振储能新增长。数据中心建设如火如荼，驱动供电稳定性要求提升。2024年北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）/国内阿里巴巴及腾讯控股CAPEX合计同比增速分别为57%/169%，2025年投入有望进一步加大，全球迎AIDC建设元年。在AIDC向大规模、高功率密度、高能耗三大趋势发展的背景下，驱动用电需求持续提升，SemiAnalysis预计美国数据中心用电量从2023年的196TWh增加至2028年的672TWh，用电占比从4.5%增长至14.6%。但由于北美AI数据中心建设密集，以及考虑到AIDC负载波动为IDC的10倍，...
标签：电力电力设备储能 AI

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