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家电行业2026年策略报告：夯实内销，机会更在进击海外、深挖创新.pdf
- 12积分
- 2025/11/24
- 167
- 中国银河证券
家电行业2026年策略报告：夯实内销，机会更在进击海外、深挖创新。行业回顾，2025年低于预期:1)家电板块偏价值，在2023、2024年板块走出绝对收益和相对收益，2025年跑输市场。SW家电指数2023、2024、2025YTD(截至2025/11/19)分别上涨3.8%、25.4%、6.18%。2)2023-2024年家电龙头稳定增长,高分红率的特征受市场欢迎。当时,20232024年家电更新需求为主，相比其他消费更为稳定，2024年下半年又受益于国补。中国家电出口2024年创下新高，同比+14%。3)2025年市场风格偏成长，不利于家电。市场担国补退坡的影响。家电内销前高后低，2025...
标签：家电
固态电池设备行业专题深度系列二：干法成膜——高性能固态电池量产的关键.pdf
- 6积分
- 2025/11/24
- 178
- 东吴证券
固态电池设备行业专题深度系列二：干法成膜——高性能固态电池量产的关键。前道制片是锂电池制造流程中的承上启下环节，直接决定电池性能表现与产线稳定性。锂电池制造中，前道制片环节主要指正负极片&电解质膜的成型过程：①传统液态通过浆料制备、涂布、烘干、压实等工艺，将活性物质均匀涂布于金属集流体上，形成具备电化学功能的极片。②全固态电池由于固态电解质膜替代液态电解液，前道制片除传统正负极片外，还需制备固态电解质膜。该环节是电池制造流程中的承上启下部分，直接决定成品电芯的能量密度、倍率性能与循环寿命，也对产线运行稳定性与后段工序良率产生关键影响。固态电池前道制片工艺主要分为...
标签：固态电池电池电池设备设备
锂电设备行业深度：固态电池工艺不断演进，设备增量空间明确.pdf
- 6积分
- 2025/11/20
- 300
- 广发证券
锂电设备行业深度：固态电池工艺不断演进，设备增量空间明确。固态电池是锂电池的终极形态，已经进入量产前夕。固态电池是一种使用固态电解质的电池，相较液态锂电池拥有能量密度高、安全性强、循环寿命长等显著优势，被认为是电池的终极形态。根据Trendforce，目前全球主要电池企业都已经明确了固态电池量产时间表，目前主要厂商处于中试线阶段，预估2027年至2028年陆续进入量产阶段。根据EVTank，预估2030年全球全固态电池的出货量将达到181GWh。固态工艺路线正在探索中逐步收敛。固态电池的性能提升需要电解质、正极、负极三大部分的协同发展，从工艺路线来看：（1）电解质：主要分为聚合物/氧化物/硫化...
标签：锂电锂电设备电池固态电池
电力设备新能源行业2026年度投资策略：全球新型储能堪当大任，新质生产力领航发展.pdf
- 6积分
- 2025/11/20
- 195
- 国信证券
电力设备新能源行业2026年度投资策略：全球新型储能堪当大任，新质生产力领航发展。出海与AIDC是2026年重点方向。2025年以来国内电力设备龙头企业持续形成海外区域市场和创新产品的突破。根据北美主要云厂和英伟达计划，2026年800VHVDC预计是送样窗口期，国内外主要HVDC和SST企业800V产品预计持续迭代优化。风电主机厂盈利能力修复，出口贡献业绩增长。2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和价格具有良好支撑。主机盈利逐季提高，出口放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件在2026年有望实现“量增价稳”，长期成长性值得期待。在海风装机...
标签：电力电力设备新能源储能
钙钛矿电池专题报告：攻守易形.pdf
- 5积分
- 2025/11/20
- 330
- 中泰证券
钙钛矿电池专题报告：攻守易形。长逻辑：钙钛矿叠层电池效率胜出，是光伏下阶段必然选择。叠层的第一性原理：二维平面资源受限后向第三维度寻求突破。叠层概念已在先进封装、存储、OLED面板等多个工业场景应用。光伏的叠层：在有限面积内吸收更多光能，旨在解决“单一材料无法高效利用全太阳光谱”这一根本性物理限制。叠层电池效率上限（44%）远高于现有晶硅路线，预计远期量产效率将在35%以上。头部钙钛矿厂商及跨界企业自建立中试线后，经过不断降本增效，成功迈入规模化量产阶段。大面积钙钛矿电池效率提升显著，让四端叠层电池的商业化成为可能。协鑫光电于2025年10月实现GW级产线投产，后续将采...
标签：钙钛矿钛矿电池
锂电池行业年度投资策略：政策高景气，储能超预期.pdf
- 5积分
- 2025/11/20
- 196
- 中原证券
锂电池行业年度投资策略：政策高景气，储能超预期。板块业绩恢复增长，走势显著强于沪深300指数。2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.14%和-30.70%；2025年前三季度分别增长12.81%和28.38%，增收和净利润均两位数增长，但细分领域显著分化。2025年以来，锂电池指数上涨79.34%，跑赢沪深300指数63.25个百分点。动力电池持续增长，储能电池需求超预期。2025年1-9月，全球新能源乘用车销售1447.86万辆，同比增长23.47%；全球动力装机811.8GWh，同比增长34.70%。2025年1-0月我国新能源汽车销售1291.10万辆，同比增长32.41%，主要系...
标签：锂电池电池储能
电气设备行业2025Q3锂电财报点评：产业供需紧平衡有望延续.pdf
- 4积分
- 2025/11/17
- 149
- 五矿证券
电气设备行业2025Q3锂电财报点评：产业供需紧平衡有望延续。根据我们对锂电材料各上市公司25年三季报的梳理，我们认为产业主要变化为：从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2025Q3各板块几无总体亏损，首次扭亏，但部分板块盈利仍较差；资本开支情况看，多环节资本开支增速同比出现增长；现金流情况看，行业现金流情况略有好转，但宁德时代占比较大。从库存上看，当前库存水平相对合理，2025Q3存货/总资产指标环比增长。从需求上看：储能需求超预期，2025年1-9月全球储能电池出货428Gwh，同比增长90.7%。1-9月，我国动力和其他电池累计销量为1067.2Gwh，累计同比增长55.8%。从供需上看：...
标签：电气设备电气设备锂电
家用电器行业专题：岁寒迎春来，抓住白电底部布局机遇期.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 218
- 国信证券
家用电器行业专题：岁寒迎春来，抓住白电底部布局机遇期。白电当前处于什么位置？通过复盘家电下乡期间家电的股价表现，我们发现，家电相对收益有望在销量同比增速最差的时间点触底，并随着降幅的收窄而有所反弹。随着销量增速逐步回正并实现一定幅度的正增长，家电有望取得明显正相对收益。在这期间，收入业绩增长稳健、市占率提升的家电龙头公司股价涨幅明显更好。2025年以来（截至11月11日），家电跑输大盘10.5%，白电板块跑输大盘20.6%。白电板块今年由于关税扰动、及市场对内外销高基数的担忧，估值已处于2020年以来19.2%的较低估值分位数水平，重仓持股比例持续下降。白电内销：需求韧性足，龙头份额稳中有升2...
标签：家用电器电器白电
电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 171
- 国投证券
电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期。锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源车市场仍大有可为。锂电产业链经过近年的产能扩张、业绩兑现后已经展现出“底部站稳，趋势向上”态势。受益于新能源车销量持续强劲、储能行业景气度提升，锂电材料价格大多开始进入上行通道，2025年11月，碳酸锂涨至8万元/吨，六氟磷酸锂涨至11万元/吨，市场或将持续围绕“涨价”这一核心变量进行演绎，新的锂电周期正在到来。固态电池作为新技术具备高能...
标签：电力电力设备新能源储能
电力设备新能源行业2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 135
- 国信证券
电力设备新能源行业2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放。锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据SMM数据，截至11月13日，1）六氟磷酸锂平均报价13.1万元/吨，较10月初上涨约涨幅110%，最高价格突破14.2万元/吨；电解液方面平均2.57万元/吨，较10月初上涨7000元/吨，涨幅40%，最高价格2.9万元/吨；VC添加剂平均8.75万元/吨，较10月初累计上涨4.1万元/吨，涨幅约90%；2）磷酸...
标签：电力设备电力新能源储能锂电材料
海上风电行业专题报告：海外需求向好，关注整机出海.pdf
- 5积分
- 2025/11/13
- 216
- 中国平安
海上风电行业专题报告：海外需求向好，关注整机出海。全球海风装机需求景气。全球风能理事会（GWEC）统计，2024年全球海上风电新增装机规模8GW。中国和欧洲是全球海风装机主力，2024年，中国市场贡献了全球新增海风装机的一半以上；欧洲新增海风装机占全球的34%。GWEC预计，2025/2026年全球海上风电新增装机将分别达到16.3/23.4GW，同比增速104%/44%。我们预计，2025/2026年国内海风新增装机分别有望达到11.3/16.4GW，同比增长101%/45%；欧洲风能协会预计2025/2026年欧洲新增海风并网分别为4.5/8.4GW，同比增速分别为76%/86%。现阶段，...
标签：海上风电风电
工控&电网行业25Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持.pdf
- 5积分
- 2025/11/13
- 110
- 东吴证券
工控&电网行业25Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持。工控&电力设备行业2025Q1-Q3收入同比+11%（25Q3同比+9%），归母净利润同比+17%（25Q3同比+15%）。1）行业25Q3利润快速增长，景气度较高。全板块2025Q1-Q3收入4809亿元，同比增长11%，归母净利润400亿元，同比增长17%，其中2025Q3收入1715亿元，同比增长9%，归母净利润145亿元，同比增长15%。2）行业整体毛利率水平保持稳定。2025Q3电力设备&工控行业毛利率为22.7%，同比-0.8pct，环比-0.5pct。3）2025Q3合同负债/存货较年初+9%/+...
标签：工控
家电行业2026：周期筑底与智能新机遇.pdf
- 5积分
- 2025/11/12
- 68
- 华泰证券
家电行业2026：周期筑底与智能新机遇。三条主线构成未来投资框架2025年1-10月家电板块累计上涨+7.7%，在申万子行业中排名中下游。本轮周期中，家电社零受补贴拉动，但边际增速逐步弱化，出口面临关税扰动。在此背景下，我们认为有三大趋势可以把握：一是白电龙头具备规模、渠道与盈利护城河，有望成为“穿越周期”的核心资产；二是科技创新正强化家电“智慧属性”，智能化带来结构性升级机会；三是汽零热管理、人形机器人与AI算力等第二曲线具备显著的增量与估值重塑潜力。板块复盘：内热外冷、结构性分化回顾2025年板块表现：家电（申万）板块2025年1&ndash...
标签：家电
家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足.pdf
- 5积分
- 2025/11/12
- 117
- 国信证券
家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足。受国补效果退坡及外销高基数影响，Q3家电公司营收增速出现放缓，但合计同比增长4%，韧性充足。盈利受益于内销竞争缓和、产品结构升级，净利率提升0.1pct，环比好转。Q3家电板块经营韧性凸显，龙头表现亮眼。家电行业：韧性增长，盈利提升。我们统计的47个家电上市公司Q3实现营收3663亿/+3.6%，毛利率同比-0.5pct至25.0%，毛销差（毛利率-销售费用率）同比+0.2pct；实现归母净利润301亿/+4.4%，归母净利率提升0.1pct。Q3家电营收增速有所放缓，主要受行业内外销需求影响，但整体营收依然实现韧性增长...
标签：家电小家电白电
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上.pdf
- 20积分
- 2025/11/11
- 437
- 中信建投证券
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上。历经三年产能消化，在需求超预期的背景下，电力设备新能源行业正站在新周期的起点之上，“十五五”期间，全球新能源新增装机规模预计再上台阶，这将对电力系统产生革命性的改变：①高比例风光接入将催生海量的储能和容量需求②全球电网尤其是欧美电网将继续加大投入以适应碳中和进程③前述调节成本和电网改造成本会进一步推动用电价格提升，打开户储、工商储长期需求空间。④AI推动全球用电量增速提升，低碳高密度电源（海风、SOFC、核电、燃机）重要性也将提升，数据中心供电模式转向高压化。这一切的改变将在2026年拉开基本面兑现的序幕。展望&...
标签：电力电力设备

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