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锂电池行业年度投资策略：政策高景气，储能超预期。板块业绩恢复增长，走势显著强于沪深 300 指数。2024 年锂电池 板块营收和净利润分别增长 0.14%和-30.70%；2025 年前三季度分 别增长 12.81%和 28.38%，增收和净利润均两位数增长，但细分领 域显著分化。2025 年以来，锂电池指数上涨 79.34%，跑赢沪深 300 指数 63.25 个百分点。

动力电池持续增长，储能电池需求超预期。2025 年 1-9 月，全球新 能源乘用车销售 1447.86 万辆，同比增长 23.47%；全球动力装机 811.8GWh，同比增长 34.70%。2025 年 1-0 月我国新能源汽车销 售 1291.10 万辆，同比增长 32.41%，主要系政策支持、新能源汽 车性价比提升，及我国新能源汽车行业发展驱动力过渡至产品驱 动；我国动力电池和其他电池合计产量 1292.50GWh，同比增长 51.30%，预计 2026 年仍将保持两位数增长。2025 年前三季度，我 国储能电池合计出货 430GWh，同比增长 62.62%，预计全年增速 超 75%，其中海外储能需求高增长，储能电池需求超预期，主要系 储能电池成本持续下降和政策推动。

板块业绩将持续增长。我国锂电池全球竞争优势显著，动力电池全 球 Top10 中我国入围 6 家企业市场占比 68.2%，储能占比超 90%。 产业链价格总体稳中有升，其中钴相关产品、电解液细分领域价格 短期快速上涨，碳酸锂等价格已触底，总体预计 2026 年锂电产业 主要材料均价较 2025 年稳中有升。结合行业需求，2025 年板块业 绩将恢复增长，预计 2026 年业绩将持续保持两位数增长，但细分 领域个股业绩将分化。