电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期.pdf

电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期。

锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎

国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新 能源车市场仍大有可为。锂电产业链经过近年的产能扩张、业绩兑现 后已经展现出“底部站稳，趋势向上”态势。受益于新能源车销量持 续强劲、储能行业景气度提升，锂电材料价格大多开始进入上行通道， 2025 年 11 月，碳酸锂涨至 8 万元/吨，六氟磷酸锂涨至 11 万元/吨， 市场或将持续围绕“涨价”这一核心变量进行演绎，新的锂电周期正 在到来。 固态电池作为新技术具备高能量密度、高安全性等优势，头部电池厂 已积极布局相关产业链，预计 2027-2030 年实现装车，固态电池前景 广阔。

光伏行业：行业周期底部回转，政策推动供需平衡

我国的光伏市场在历经了十余年的高速发展，目前市场需求已进入平 稳增长阶段，2030 年之前有望年新增装机量保持 200GW 以上，而海 外光伏市场也呈现成熟市场增速放缓与新兴市场快速崛起的分化交 织，全球需求处于增速放缓阶段。然而当前光伏行业产能过剩压力犹 存，虽然扩产节奏已经得到有效遏制，然后冗余产能的退出的进程仍 需要市场与政策双管齐下。2025 年光伏行业的主旋律是相关政策的 精准发力，在“反内卷”推动之下，当前控产稳价的成效十分显著， 且产业链价格已经呈现修复趋势。同时 N 型技术迭代之下，各家技术 路径百家争鸣，有望更快推动产业端的降本增效，新型技术与产业政 策将有望成为未来几年光伏板块投资的主要机会。

风电行业：“十四五”完美收官，“十五五”高景气度可期

“十四五”期间累计并网 361GW，超额完成规划的目标，“十五五” 预计年均新增装机 120GW，相比“十四五”72GW 的年均装机增长 了 66%。 陆风：招标需求依旧旺盛，2026 年需求可期。随着行业反内卷持续推 进，风机中标价格持续回升。风机环节的盈利已经触底，后续有望持 续修复。 海风：存量项目储备丰富，各省市项目陆续在推进，后续的高成长性 依旧可期。深远海具有比近海更大的可开发空间，是“十五五”重点， 各省市陆续将深远海项目的建设提上日程。英国、丹麦等国家的海风 支持政策持续加码，欧洲海风的需求有望快速增长。