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电新行业：北美缺电逻辑演绎，储能成为核心解法.pdf
- 8积分
- 2026/01/22
- 301
- 华安证券
电新行业：北美缺电逻辑演绎，储能成为核心解法。美国储能现状分析美国储能装机稳步增长，2025年有望实现52.5GWh装机。美国25年1-11月实现新增大储装机36.23GWh，除德州加州基本盘外，亚利桑那等新兴州贡献增量。美国储能可分为套利驱动/容量合同驱动/负荷驱动三类。1）以德州为代表的低价高波动型：风光渗透率高、日内价差较大，储能以能量套利和尖峰保供为主；2）以加州为代表的政策+容量市场驱动型：电价高企，有明确储能/清洁能源装机目标，容量合同收入占很大比例；3）以弗吉尼亚、亚利桑那为代表的数据中心负荷拉动型：电价低且稳，数据中心用电占比高，对7×24可靠性和电价极为敏感，储能...
标签：电新储能
电力设备及新能源行业光伏金属化深度报告：银价高企倒逼产业变革，光伏金属化革命的“铜”时代开启.pdf
- 6积分
- 2026/01/22
- 277
- 中信建投证券
电力设备及新能源行业光伏金属化深度报告：银价高企倒逼产业变革，光伏金属化革命的“铜”时代开启。核心要点：近期硅料、白银价格上涨导致光伏电池、组件企业利润承压加剧，而白银从2019年以来便出现供需缺口并一直延续至今，考虑白银供给刚性+需要使用白银的新兴应用接力增长，预计白银供需长期紧平衡。为控制成本，降低银耗成为光伏电池、组件企业的当务之急，而铜是最理想的替代材料，只需解决铜易氧化、易扩散问题，对此PCB、MLCC、半导体行业已经有丰富的经验可供光伏参考。目前银包铜、电镀铜方案在光伏进展相对较快，纯铜浆是终极目标但还有较多问题需要解决。假设2026-2027年银包铜、铜浆...
标签：电力电力设备新能源光伏
电力行业专题研究：电改下半场开启，投资理性化，电源市场化，电价现货化.pdf
- 3积分
- 2026/01/22
- 212
- 信达证券
电力行业专题研究：电改下半场开启，投资理性化，电源市场化，电价现货化。电力行业投资与装机情况：电源投资逐步理性，2025年装机或已达峰。从电源投资额情况来看，“十四五”后半程新能源投资出现明显降温，同时火电逐步步入投资高峰。受年初“136”号文出台影响，虽然风电投资仍好于光伏投资，但整体新能源投资出现明显降温。火电投资仍保持一定的可观增速，我们预计火电投资随装机投建进度有望于2026年达峰。从分月装机情况看，新能源“531”前后差别较大，装机节奏或逐步回归理性。“136”号文对于新能源存量项目和增量...
标签：电力电源
2026年电力行业年度策略：能源转型步入深水区，行业走向强公用弱周期.pdf
- 6积分
- 2026/01/22
- 194
- 长城证券
2026年电力行业年度策略：能源转型步入深水区，行业走向强公用弱周期。展望①—电力市场价格信号更清晰，电站资产的收益水平将更接近其资源禀赋展望：随着各省份电力现货市场连续运行，电力市场将具备清晰且连续的价格发现功能，可实时反应当前时点当前区域的电力供需情况。与此同时，由于越来越多的省份要求签订带曲线的长协合同，现货市场的价格信号对长协合同的影响也会更加显著。影响：随着清晰的价格信号出现，电站的出力稳定性、调节能力、所处位置及网架结构等资产禀赋将更显著的影响电站收益。对于出力更稳定以及可调节更强的电源如火电，大型水电等将会受益，相反出力波动和调节能力较差的绿电尤其是光伏而言，电价将会...
标签：电力能源能源转型
电力设备及新能源行业光伏系列报告（86）：商业航天能源系统将快速增长并迎来升级迭代.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 206
- 招商证券
电力设备及新能源行业光伏系列报告（86）：商业航天能源系统将快速增长并迎来升级迭代。商业航天加速发展，低轨卫星成为中美竞争焦点，其配套能源系统将有相应的快速增长并可能迎来升级迭代。在现行主流的砷化镓电池之外，P型PERC也已经开始应用，而P型HJT、钙钛矿晶硅叠层方案，也在试用或研发，有望成为新一代空间光伏的方向。电池端对能量密度、可靠性、循环性能要求都比较高；电源模块因需抗辐照、极端热管理及高效DC-DC架构，技术壁垒也比较高。商业航天正迈入高速发展新阶段。美国在轨航天器数量居全球首位，中国紧随其后。凭借低延迟、广覆盖等优势，低轨卫星已成为全球布局重点，在轨占比已近70%。中美均已规划部署数...
标签：电力电力设备新能源光伏
电力设备行业：固态电池蓄势待发，设备先行关注显性变化环节.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 355
- 兴业证券
电力设备行业：固态电池蓄势待发，设备先行关注显性变化环节。锂电池行业技术百花齐放，能量密度逐步接近上限。当前液态锂电池技术已进入成熟期，能量密度接近理论上限300Wh/kg以下，进一步突破难度较大。主流企业通过材料体系优化如高镍正极、硅碳负极提升性能，传统电解液的热失控风险及界面稳定性问题难以避免，制约了电池在高端场景的应用。行业竞争焦点从单纯追求能量密度转向兼顾安全性、成本与循环寿命，技术迭代速度放缓，为固态电池等下一代技术留下替代空间。全新应用领域对锂电池能量密度与安全性提出更高要求，固态电池整装待发。低空经济、人形机器人、储能电站等新兴领域要求电池兼具高于400Wh/kg的高能量密度和高...
标签：电力电力设备固态电池
电新行业AIDC系列（七）：固态断路器迎来产业拐点.pdf
- 3积分
- 2026/01/20
- 221
- 国联民生证券
电新行业AIDC系列（七）：固态断路器迎来产业拐点。什么是固态断路器？固态断路器（SSCB）基于IGBT、MOSFET、SiCMOSFET、晶闸管等功率半导体器件实现电流关断的设备，其将断路器从传统机电结构升级为电力电子设备，更好地满足直流系统对高速、频繁操作及紧凑化的要求。传统机械式断路器面临的挑战有：1、直流电流不存在自然过零点，电弧难以熄灭；2、直流故障电流上升速度极快，分断时间要求严苛；3、直流故障电流切断过程产生能量大，吸收与冲击防护难度大。固态断路器的优势有：1、分断速度极快；2、无电弧、无触点磨损；3、优秀的直流系统适配能力；4、电气寿命长、可靠性高。AIDC为什么需要固态断路器...
标签：电新断路器
电力设备与新能源行业深度报告：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围.pdf
- 5积分
- 2026/01/20
- 193
- 华金证券
电力设备与新能源行业深度报告：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围。全球智算中心快速发展，能耗需求爆发式增长。截至2025年7月，全国智算总规模达78万Pfops，位居世界第二。同时，算力扩张导致能耗激增：2024-2030年数据中心用电量将达4051亿~5301亿千瓦时，其中2025年AIDC能耗预计为777亿千瓦时，电力约束日益严峻。供电体系面临三重困境，产业升级压力大。1）供电稳定性：现有供电体系难以适应智算中心负载波动（波动率高达50%），且柴发备电受环评趋严、排放问题与容量限制等制约。2）成本控制：运营成本中，电费占57%，远超折旧、房租及人工费等，成为绝对主导项。3）碳排放管理：...
标签：电力电力设备新能源
家用电器行业全球视野看家电：从三星电子看家电龙头产业升级之路.pdf
- 5积分
- 2026/01/19
- 246
- 长江证券
家用电器行业全球视野看家电：从三星电子看家电龙头产业升级之路。三星电子：历经半载，成功实现向半导体存储产业升级三星电子成立于1969年，是一家业务横跨家电、半导体芯片、显示面板、手机的综合性消费电子公司。三星电子自1993年至2024年净利润年均复合增速为19%，综合对比全球家电龙头，是目前全球市值最大、净利润增幅最快、产业升级最成功的家电龙头企业，2024年，三星总收入近1.5万亿人民币，其中家电收入占比为19%，手机与通信业务占比39%，半导体业务占比37%，显示面板业务占比10%。背景与时机：家电成长期主动把握产业变化和政策支持机遇在1983年三星电子大规模进入半导体存储产业时，韩国家电...
标签：家用电器家电
电新行业：数据中心提振效果显现，美国及中东大储需求高增.pdf
- 6积分
- 2026/01/19
- 267
- 华安证券
电新行业：数据中心提振效果显现，美国及中东大储需求高增。需求侧低ROE市场国内：1）量：25年新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh；2）先导指标：招标：25年12月国内储能招标规模为22.5GW/55.8GWh，容量同/环比+75%/88%。印度：1）量：2025年，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标45GWh，光储项目招标15.2GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场量：德国：2025年12月储能装机394MWh，同比-20.4%。其中户储210MWh，同比...
标签：电新数据中心
家用电器行业全球视野看家电：从上轮E_bike反倾销调查看本轮割草机器人.pdf
- 3积分
- 2026/01/19
- 175
- 长江证券
家用电器行业全球视野看家电：从上轮E_bike反倾销调查看本轮割草机器人。引言：从上轮E-bike反倾销看本轮割草机器人当地时间2025年11月19日，欧盟委员会发布《立案公告》，对原产于中国的割草机器人发起反倾销调查。本篇文章希望通过复盘上一轮（当地时间2017年10月20日开启）欧盟对中国生产E-bike开展的反倾销调查，为理解及推演本次事件提供些许参考。复盘上一轮E-bike，进一步了解反倾销调查反倾销税的幅度确认关键在于倾销幅度（Dumpingmargin）以及损伤消除水平（Injuryeliminationlevel），取两者之间的较小值。从上一轮E-bike反倾销的调查来看，倾销幅...
标签：家用电器割草机器人机器人
家电行业2025年12月月报及2026年1月投资策略：补贴方案落地，技术降本提速.pdf
- 5积分
- 2026/01/19
- 92
- 国联民生证券
家电行业2025年12月月报及2026年1月投资策略：补贴方案落地，技术降本提速。时至1月中，我们对家电主流品类及品牌11~12月量价表现进行了梳理：内销同期基数仍在高位，压力持续，出货/动销整体偏弱，冰洗/彩电线上均价涨势稳健，海尔空调出货表现抢眼，扫/洗地机石头份额同比提升；冰洗外销显著修复，洗衣机恢复至景气区间。展望后续，即便假设政策完全退出，内销量价仍有底，同比或逐季改善；外销关税、利率环境好转，有望先于内销迎来拐点，整体来看，2026年板块内外销筑底向上，龙头经营韧性突出，品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，弱β阶段表现有望超越行业。当前板块相对估值仍在历史偏低分位，岁...
标签：家电
家用电器行业追踪系列之四：市场需求持续改善，中企份额持续突破.pdf
- 3积分
- 2026/01/16
- 122
- 长江证券
家用电器行业追踪系列之四：市场需求持续改善，中企份额持续突破。市场规模：欧洲市场温和复苏，拉美市场持续高景气欧洲市场在2020-2024年实现稳健增长后，2025年1-9月受欧5+政策影响出现同比下滑，但其Q3注册量同比微增0.9%，呈现温和复苏态势，区域内西班牙市场增长动能稳健且增速逐季提升，意大利市场增长相对波动，德法市场虽仍处需求承压阶段但降幅环比显著收窄。拉美市场延续显著扩张态势，2025Q3巴西、阿根廷核心市场均实现20%以上同比增长，景气度维持高位。东南亚主要市场2025Q3整体回暖，印尼扭转此前下滑趋势实现同比增长，泰国增速显著加速，越南保持稳健增长。土耳其与印度市场呈现分化，土...
标签：家用电器电器
家用电器行业追踪系列之三：全球TV市场总量企稳，Mini LED渗透率提升阶段性放缓.pdf
- 3积分
- 2026/01/15
- 162
- 长江证券
家用电器行业追踪系列之三：全球TV市场总量企稳，MiniLED渗透率提升阶段性放缓。景气度：2025Q3全球TV市场总量企稳，国际市场表现较为亮眼2025Q3全球黑电市场呈复苏态势，整体出货量同比小幅下滑，但降幅收窄，市场下行压力有所缓解。产品端分化显著，OLED电视出货量保持增长而LCD电视出货量小幅下滑，行业或受消费需求谨慎等因素影响。区域市场表现分化，发达市场中日本、东欧市场需求持续走弱而北美市场出货量同比转正，或受益于“黑五”等大促拉动，新兴市场里中国调整幅度较大，亚太、拉美及中东非出货量实现增长。品牌竞争层面，头部品牌表现分化，三星受LCD产品线收缩及中国市场...
标签：家用电器 MiniLED LED
家用电器行业：海信集团前路探寻，拥抱科技与全球化.pdf
- 4积分
- 2026/01/14
- 230
- 银河证券
家用电器行业：海信集团前路探寻，拥抱科技与全球化。核心观点：海信集团通过混改激活治理活力，依托“消费+科技+新能源”多板块协同，在全球化与国产替代浪潮中构建核心竞争力，多赛道布局契合产业趋势，旗下多家上市公司构成差异化投资标的。优秀的综合性家电集团：1）治理结构持续优化。海信原为青岛国有控股企业，2020年启动混改引入战略投资者后，海信视像、海信家电均变为无实际控制人状态，管理层话语权提升。配套激励同步落地，海信视像2021年、2024年推出股票激励，海信家电2023-2024年连续推出股票激励，绑定核心团队利益，推动2022-2024年业绩与市值双增长。2）业务格局多...
标签：家用电器电器

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