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家用电器行业专题报告：历史视角看大宗及汇率波动对家电盈利影响.pdf
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- 2026/02/11
- 182
- 方正证券
家用电器行业专题报告：历史视角看大宗及汇率波动对家电盈利影响。成本端：2025年以来家电主要原材料成本走势分化，大宗原料铜、铝等价格均经历较大波动，但对家电企业来说整体压力可控。近年来共有三轮比较明显的原材料波动周期，我们对历史进行复盘，并结合本轮原材料价格波动情况，有以下结论：1）2025Q4起原材料价格走势分化且涨幅温和，铜铝上涨但钢材和塑料降价。空调成本与铜关联较大，洗衣机、小家电成本与塑料关联较大，因此品类成本压力：空调>冰箱>洗衣机>小家电，空调占比低的企业受影响较小。2）铝代铜降本路线加速，铝代铜可有效减少铜量实现降本，近年铜铝价差迅速走扩，铜战略资源地位凸显，经...
标签：家用电器家电电器
电力设备及新能源行业年度策略报告：AIDC电源革命创新机，光伏反内卷静待供需拐点.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 147
- 山西证券
电力设备及新能源行业年度策略报告：AIDC电源革命创新机，光伏反内卷静待供需拐点。全球AIDC景气共振，看好直流供电产业趋势。1)全球智算需求高增，大厂资本开支提升:国外云厂商资本开支持续超预期，AI基础设施投资正在不断加速。2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元。国内大厂CAPEX加速，我国智算云市场也显著增长，将25-27财年腾讯的资本开支由3000亿元提升至3500亿元:将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元。2)高压直流为新一代数据中心供电提供更优解:AIDC时代，数据中心向高密度、高能耗方向发展，催化供配电系统迭代升级。随着IT机柜功率密度提升，电...
标签：电力电力设备 AI 电源
家电行业2025年报业绩前瞻：以旧换新催化延续，海外产能陆续达产出口链盈利改善.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 88
- 申万宏源研究
家电行业2025年报业绩前瞻：以旧换新催化延续，海外产能陆续达产出口链盈利改善。25年1-12月白电外销表现分化，地产+以旧换新政策催化26年将延续。根据产业在线数据显示，2025年1-12月空调行业实现累计产量19537万台，同比下降3%；2025年1-12月空调行业实现销量19839万台，同比下降1%，其中内销量同比增长1%。冰箱2025年1-12月内销量同比下降2%；洗衣机2025年1-12月内销量同增长1%。出口方面，2025年1-12月空调外销量累计同比下降3%，1-12月冰、洗外销量同比分别+4%/+14%。白电和零部件：25年空调累计内销量微增，以旧换新高基数下白电均价下行。美的...
标签：家电
电力设备新能源行业电力AI系列报告五：美国缺电研究，数据中心建设重塑美国电力格局.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 205
- 光大证券
电力设备新能源行业电力AI系列报告五：美国缺电研究，数据中心建设重塑美国电力格局。如何看待美国缺电成因？我们认为，美国缺电的核心原因是数据中心资本开支预期持续增强，基于此，GridStrategies对美国2025-2030年夏季峰值负荷增长的预测已从24年的64GW大幅上调至25年的166GW。数据中心资本开支预期与实际需求之间存在错配，实际需求与基建能力之间也存在一定错配，这都使得数据中心实际落地节奏具有不确定性。储能、SOFC等调节电源能有效弥补负荷缺口。美国未来新增电源装机以气电为主，EIA预计当前项目规划下26-30年将新增气电装机7/7/16/8/7GW，而其余稳定电源基本无新增，...
标签：电力电力设备新能源 AI 数据中心
电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵.pdf
- 6积分
- 2026/02/10
- 146
- 东吴证券
电力设备与新能源行业2020_2022年锂电产业链涨价复盘：历史不会重演，但会押韵。20-22年基本面复盘：需求连续超预期，涨价周期持续2年，传导顺畅。中游：1）电解液：6F20年9月价格从底部7万开始上涨，年底10万，21初价格加速上涨，3月至20万横盘，7月超预期上涨至40万，22年2月见顶至58万/吨。但长协价格基本维持20-30万/吨。2）铁锂正极：磷酸铁和加工费21年均翻番增长，21年底高点至4万+。3）负极：21Q3拉闸限电石墨化产能紧缺，价格开始上涨，石墨化价格从1.2万/吨，涨至22Q2高点2.5-2.8万/吨。上游：碳酸锂20年底，价格底部4万反弹至5万，21年2月涨至8万，...
标签：电力电力设备新能源
第一创业：锂电池相关行业景气度分析及投资机会研究.pdf
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- 2026/02/10
- 227
- 第一创业
第一创业：锂电池相关行业景气度分析及投资机会研究。动力电池及储能电池的需求增长将引领锂电池行业进入中长上行周期，锂盐、电解液、钠电等产业也将在这一过程受益。在销量增长及单车电量提升的双重作用下，动力电池需求将呈现明显的倍乘效应。通过汽车销量预测及单车装电量模型，2026年及2030年的动力电池需求可分别达到1135.2GWh和2090.4GWh。储能电池方面，在多重需求动力驱动下，储能电池需求量将维持较高增速。根据我们的预测模型，2026年储能需求可达223.1GWh，2030年可达373.8GWh。磷酸铁锂储能的全生命周期成本已逼近抽蓄储能，随着技术发展迭代，电化学储能的成本优势还将不断强化...
标签：锂电锂电池电池
电力设备行业2026年投资策略：国内电改与海外需求共振，风电电网迎来高质量发展.pdf
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- 2026/02/09
- 191
- 华源证券
电力设备行业2026年投资策略：国内电改与海外需求共振，风电电网迎来高质量发展。电力全面市场化元年，电力行业有望迎高质量发展。“双碳”战略提出以来，为适应日益提高的新能源并网比例，我国电力市场化进展加速，并不断进行着电力体制改革。从发改价格[2021]1439号文提出煤电和工商业用户全面进入电力市场开始，我国电改脉络事实上已非常清晰，即在为新能源接入以及电力市场化服务。在“十四五”最后一年，多项被忽视但事实上有深远影响的政策推出，“十五五”我国电力市场有望有序推进，电力行业有望迎高质量发展。国内电网：电改有望推动特高压和配...
标签：电力电力设备电网风电
电力设备行业新能源2026年2月投资策略：太空光伏前景广阔，全球科技巨头持续扩大AI资本开支.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 127
- 国信证券
电力设备行业新能源2026年2月投资策略：太空光伏前景广阔，全球科技巨头持续扩大AI资本开支。太空光伏前景广阔。1月，马斯克在达沃斯论坛宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能，其中100GW专供太空AI数据中心及星链卫星。根据财联社报道，马斯克团队先后考察中国光伏企业并开展技术交流。全球科技巨头持续扩大AI资本开支，AIDC电力设备有望受益。1月以来，各大科技巨头陆续公布2026年资本开支计划。1）亚马逊2026年资本开支预计将达到约2000亿美元，同比增长超过50%，2）谷歌2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，同比增长91%-102%；3）Meta预...
标签：电力设备新能源 AI
新质生产力专题报告二：工信部倡导突破全固态电池技术，从材料端来看固态电池产业链变革与未来走向.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 232
- 华源证券
新质生产力专题报告二：工信部倡导突破全固态电池技术，从材料端来看固态电池产业链变革与未来走向。市场动态：中国制定全球首个固态电池国标，工信部提出加快突破全固态电池技术。根据智能制造网每日经济新闻、界面新闻、高工锂电等的2026年1月6日信息，《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》近日公开征求意见，后续将涵盖性能、安全和寿命规范，由全国汽车标准化技术委员会归口、电动车辆分会执行，工信部主管。该征求意见稿按电池单体内部离子传递方式分为液态、混合固液和固态电池，未纳入此前业内常提的“半固态电池”。据装备工业一司、办公厅、工信微报，2026年1月13日节能与新能源汽车产业发...
标签：生产固态电池电池
中国电力生产行业展望，2026年2月.pdf
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- 2026/02/07
- 163
- 中诚信国际
中国电力生产行业展望，2026年2月。预计2026年全国电力供需总体平衡，电源建设清洁化趋势延续，高技术及新质生产力的发展将带动全社会用电量保持中速增长。行业内企业经营状况仍将凭借其畅通的融资渠道及较好的获现能力整体保持稳健。中国电力生产行业展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化；其中，火电、水电、核电、风电及太阳能发电展望维持稳定。2025年以来，我国经济在复杂的外部环境下实现稳健增长，全社会用电量同比保持中速增长；预计2026年国内高技术及新质生产力的发展仍将对用电增量需求提供支撑，加之经济提质增效政策的持续发力以及极端天气等因素，我国全社会用电...
标签：电力电力生产生产
电力设备及新能源行业固态报告系列一：固态设备的奇点时刻.pdf
- 3积分
- 2026/02/07
- 132
- 长城证券
电力设备及新能源行业固态报告系列一：固态设备的奇点时刻。固态电池：未来锂电重点发展方向。固态电池因其更高的安全性和潜在的能量密度优势，被视为下一代电池技术的重要方向，在新能源汽车、储能、无人机等领域具有广泛应用前景。随着eVTOL、机器人等领域发展，未来固态电池的应用场景将进一步拓宽。根据中商产业研究院，2030年固态电池技术有望进入商业化阶段，渗透率有望从2023年的0.1%提升至2030年的10%。固态电池设备：下游电池技术更迭有望带动设备需求更新。前段制片环节，全固态电池更适配干法电极技术，增加了干法混合、干法涂布等工序以制备固态电解质膜，以提升极片压实度和能量密度；中段电芯装配环节，固...
标签：电力电力设备新能源
家电行业2026年1月月报及2月投资策略：空调提价潮起，黑电出海突破.pdf
- 5积分
- 2026/02/07
- 94
- 国联民生证券
家电行业2026年1月月报及2月投资策略：空调提价潮起，黑电出海突破。时至2月初，我们对家电主流品类及品牌12月零售及出货端表现进行了梳理：内销同期基数仍在高位，出货/动销整体偏弱，持续筑底，冰洗外销显著修复，洗衣机恢复至景气区间；白电内销出货CR2同比提升，冰洗/彩电线上均价涨势稳健，扫/洗地机石头份额同比提升。展望后续，即便假设政策完全退出，内销量价仍有底，同比或逐季改善；外销关税、利率环境好转，有望先于内销迎来拐点，整体来看，2026年板块内外销筑底向上，龙头经营韧性突出，品牌出海势能强劲，新兴市场产能布局加持，弱β阶段表现有望超越行业。当前板块相对估值仍在历史偏低分位，岁末年...
标签：家电黑电空调
电池行业锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期.pdf
- 5积分
- 2026/02/06
- 153
- 国海证券
电池行业锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期。动储多场景共振，行业需求持续向上政策支撑、带电量提升及新场景新市场驱动背景下，动力需求具备韧性。2025年高景气兑现，动力装机增长强劲。展望2026年，“两新”政策延续，国内需求具备支撑；驾乘体验优化背景下单车带电量提升，构成结构性拉动；经济性驱动电动重卡起量，打造新需求增长极；同时海外欧洲市场驱动逻辑仍在，新车型带动下预计动力需求维持高增。电力市场化推进、电网强化及新兴应用拉动，储能需求有望维持强劲增长。电力市场化改革叠加容量电价推行打开经济性空间，国内储能装机需求有望持续高增；大储收益机制趋于完善背景下，欧洲市...
标签：电池锂电
AIDC与电力设备行业2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期.pdf
- 5积分
- 2026/02/06
- 96
- 国信证券
AIDC与电力设备行业2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期。“十四五“电力设备行业复盘：网内外需求景气共振，龙头企业出海加速“十四五”以来，在新能源装机放量带动下，电源投资高速增长；电网投资保持稳健增长，但增速显著低于电源投资。在电源和电网投资带动下，“十四五”国内电力设备需求呈现网内外景气共振态势。网内市场方面，变压器、组合电器等主设备需求持续向好，竞争格局整体稳定；特高压推进节奏略低于预期，而柔性直流应用正在迎来拐点；电表价格持续探底，表企量利持续承压，2025年新标准执行有望带动价格复...
标签： AI 电力电力设备
家电行业专题：汇率升值，出海后势如何？.pdf
- 3积分
- 2026/02/05
- 117
- 国联民生证券
家电行业专题：汇率升值，出海后势如何？量价：美元价汇率弹性较大。自下而上，外销量价是汇率影响的首要路径；升值阶段，出口厂商或上调美元均价维持本币出厂价稳定，或以人民币价格消化升值影响，前者影响份额，后者影响盈利。过往汇率周期中，出口美元价格弹性高于人民币，国内供应链成本优势缓冲下，名义升值影响有限，品类间，冰洗及小电出口量价格弹性较低。中长期，镜鉴上世纪70~80年代日元汇率升值，国内成本竞争力削弱，海外投资性价比提升，汇率助推模式重塑，转向投资驱动产能出海。盈利：外销毛利阶段性偏弱。既有美元均价调整，汇率升值并不完全由外销盈利消化。复盘来看，①17Q4~18Q3，主要公司外销业务毛利率普遍弱...
标签：家电

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