中国电力生产行业展望，2026年2月.pdf

中国电力生产行业展望，2026年2月。预计 2026 年全国电力供需总体平衡，电源建设清洁化趋势延续，高 技术及新质生产力的发展将带动全社会用电量保持中速增长。行业 内企业经营状况仍将凭借其畅通的融资渠道及较好的获现能力整体 保持稳健。 中国电力生产行业展望维持稳定，中诚信国际认为，未来 12~18 个 月该行业总体信用质量不会发生重大变化；其中，火电、水电、核 电、风电及太阳能发电展望维持稳定。

2025年以来，我国经济在复杂的外部环境下实现稳健增长，全社会用电量同比保持中速 增长；预计2026年国内高技术及新质生产力的发展仍将对用电增量需求提供支撑，加之 经济提质增效政策的持续发力以及极端天气等因素，我国全社会用电需求或将继续保持 中速增长态势。

2025年我国新能源装机维持高速增长，预计2026年电源结构清洁化发展趋势在政策影响 下仍将延续；新型电力系统下，灵活调节型火电、抽水蓄能及新型储能需求提升，相关 建设亦将加速推进。用电增速放缓、极端天气增多、来水不确定性加大及新能源电量消 纳受限等因素对电力供需平衡造成一定影响，在目前电力供需总体平衡的全国形势下， 仍需关注上述因素对部分地区2026年电力供需造成的影响。

2025年以来，受电力装机供给增速较快而用电需求增速放缓影响，全国发电设备平均利 用小时数继续走低；2026年在国内经济增速放缓、能源供给结构变化及新型电力系统建 设等因素影响下，全国发电设备利用情况面临较多不确定性，不同电源类型机组利用效 率仍将延续分化态势。

2025年以来我国构建起了电力市场“1+6”基础规则体系，电力市场化规则完善程度及 市场化进程加速推进。同时，随着新能源全面入市，电力市场竞争加剧，国内各电源上 网电价普遍面临下行压力，但新能源差价结算机制的出台以及煤电容量电价回收固定成 本比例跃升将一定程度稳定2026年发电企业收益预期。此外，国内碳排放权、CCER、 绿电和绿证等交易市场发展迅速，有助于促进可再生能源电量消纳并提升新能源发电企 业相关收益。

电力行业呈央企主导、国企补位、民企活跃参与的竞争格局，行业当前存在集中度偏高 的特征。伴随电力市场化改革深化与能源转型进程提速，行业兼并重组向提质增效方向 推进，各类电源功能定位持续重构、发展路径日趋分化。预计2026年行业集中度将进一 步提升，成本管控能力、技术创新水平及营销服务质量将成为核心竞争要素，驱动电力 系统向清洁化、智能化加速演进。

2025年以来电力投资仍保持较高增速，电力生产企业债务规模持续增长，但依托于经营 规模扩张、良好的融资及获现能力，行业内企业财务状况整体表现较为良好，但分化情 况趋于明显，其中火电企业受益于燃料价格下行盈利能力及获现水平进一步增强；风电 及太阳能发电企业受限电率增加及电价下行影响盈利及财务杠杆承压；水电及核电企业 整体财务状况仍相对稳健；发电企业债券融资规模稳步增长、结构优化，央国企主导新 能源提速，融资成本下行，集中到期压力较小。预计2026年电力生产行业企业财务风险 整体可控。