AIDC与电力设备行业2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期.pdf

AIDC与电力设备行业2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期。

“十四五“电力设备行业复盘：网内外需求景气共振，龙头企业出海加速

“十四五”以来，在新能源装机放量带动下，电源投资高速增长；电网投资保持稳健增长，但增速显著低于电源投资。在电源和电网投资带动下，“十四五”国内电力设备需求呈现网内外景气共振态势。网内市场方面，变压器、组合电器等主设备需求持续向好，竞争格局整体稳定；特高压推进节奏略低于预期，而柔性直流应用正在迎来拐点；电表价格持续探底，表企量利持续承压，2025年新标准执行有望带动价格复苏。网外市场方面，2025年发电侧需求增速明显放缓，行业竞争有所加剧，用电侧需求相对低迷。海外市场方面，2022年以来多重因素驱动需求爆发式增长，海外供给侧出现缺口，中国龙头企业出海加速。

2026年网内方向展望：特高压招标、开工触底反弹，新标准有望带动电表修复

国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿，较“十四五”增长40%，且预计存在上修可能。新能源装机占比持续高增背景下，我们预计电网投资规模有望持续创新高，同时发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”的作用。我们认为，2026年国内应重点关注特高压、智能电表和配网方向。特高压方面，关注需求修复和柔直渗透率提升契机；智能电表方面，关注量价修复和表企新产品、新市场拓展；配网方面，新要素、新模式重塑运行逻辑，软硬件升级改造空间广阔。

2026年出口方向展望：海外供需持续吃紧，中国企业有望持续突破

新能源装机增长是全球电力投资持续增长的共性原因，乘数效应和逆向分布使得新能源较传统能源对电力设备的需求具有更大弹性。此外，欧美国家还叠加老旧设备替换、AIDC需求高增、极端天气频发等客观因素，新兴市场国家普遍面临用电量快速增长、电力系统薄弱、智能化水平低等突出问题。根据IEA，16-22年全球电网年均投资约为3100亿美元，23-30年将提升至5000亿美元，30年接近8000亿美元。2022年以来，海外主要公用事业企业持续上修25-28年电网资本开支计划，而海外供给侧持续面临劳动力、审批、产能、供应链多重瓶颈。我们认为，2026年中国企业出海景气度有望持续超预期，在欧美高端市场、高压高端产品方面有望实现持续突破。

2026年AIDC方向展望：内外需有望共振，技术变化催生新机遇

随着AI服务器功率的持续提升，通过供配电架构升级减少占地面积、提升系统效率、减少用铜量、提升分布式能源接入能力的诉求愈发迫切，AIDC供配电方式将遵循UPS-HVDC-SST路径演变；我们预计，2030年全球AIDC电力设备市场空间将超过4100亿元，24-30年CAGR高达39%。2026年北美云厂资本开支有望保持高位，国内需求有望迎来放量拐点。2026年有望成为国内外800V HVDC/SST试点应用的元年，技术变化催生新机遇。