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电力设备及新能源行业光伏系列报告（86）：商业航天能源系统将快速增长并迎来升级迭代。商业航天加速发展，低轨卫星成为中美竞争焦点，其配套能源系统将有相应的 快速增长并可能迎来升级迭代。在现行主流的砷化镓电池之外，P 型 PERC 也 已经开始应用，而 P 型 HJT、钙钛矿晶硅叠层方案，也在试用或研发，有望成 为新一代空间光伏的方向。电池端对能量密度、可靠性、循环性能要求都比较 高；电源模块因需抗辐照、极端热管理及高效 DC-DC 架构，技术壁垒也比较高。

商业航天正迈入高速发展新阶段。美国在轨航天器数量居全球首位，中国紧 随其后。凭借低延迟、广覆盖等优势，低轨卫星已成为全球布局重点，在轨 占比已近 70%。中美均已规划部署数万颗卫星，以抢占稀缺的频轨资源。在 政策层面，两国通过设立基金、简化审批、开放基础设施等方式，引导商业 资本深度参与，将企业创新纳入国家太空战略。同时，以 SpaceX、亚马逊和 中国星网为代表的龙头企业，正加快星座组网步伐，并积极拓展太空数据中 心、在轨计算等“航天+数字化”新业态。

卫星电力系统与地面差异较大。卫星电力系统是保障卫星全生命周期稳定供 电的核心，由太阳能发电、锂电储能及电源管理模块构成。与地面环境不同 的是，卫星电力系统在太空中面临强辐照、极端温差（超 300°C）和低轨原子 氧侵蚀等严苛环境挑战，并且对重量、可靠性、使用寿命要求都比较高。

光伏发电将有持续升级与新技术应用，晶硅与钙钛矿开始试用。卫星电力系 统在卫星中成本占比约 20%，其中近三分之二是光伏发电环节，大幅降低该 环节成本是未来重要的产业诉求。低轨卫星当前以抗辐射、耐温性能优异的 砷化镓电池为主流选择，降低锗使用的两结方案未来可能走向应用。目前海 外已经开始使用 P 型 PERC 晶硅产品，而 P 型 HJT 方案已经在测试或试用， 钙钛矿晶硅叠层电池也已开始测试。未来晶硅或钙钛矿方案，可能逐步走向 应用并成为重要甚至主流路线。

高性能电池与电源系统可能是高壁垒高回报环节。卫星电池对能量密度、可 靠性、循环性能要求都比较高；而电源模块需抗辐照、极端热管理及高效 DC-DC 架构，技术壁垒也比较高。未来这些环节的核心参与者，有望有不错 的盈利回报。