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基础化工行业周报：亨斯迈、陶氏MDI价格上调，旭化成拟停产己二胺.pdf
- 5积分
- 2025/12/09
- 123
- 华安证券
基础化工行业周报：亨斯迈、陶氏MDI价格上调，旭化成拟停产己二胺。行业周观点本周（2025/12/01-2025/12/05）化工板块整体涨跌幅表现排名第16位，涨跌幅为0.13%，走势处于市场整体中游。上证综指涨跌幅为0.37%，创业板指涨跌幅为1.86%，申万化工板块跑输上证综指0.23个百分点，跑输创业板指1.72个百分点。2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业:（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企...
标签：化工基础化工 MDI
基础化工行业AI系列深度（八）：AI服务器大拆解，架起材料“军火库”.pdf
- 5积分
- 2025/12/09
- 276
- 国金证券
基础化工行业AI系列深度（八）：AI服务器大拆解，架起材料“军火库”。本篇为AI系列深度报告第八篇。回顾本系列第二篇，我们曾从材料端出发，概览性梳理了AI加速对光刻胶、冷却液、电子特气、湿电子化学品、电子树脂等领域的潜在影响与机会。本篇选择回到“整机现场”，以一台NVIDIADGXH100为样本，从整机到部件、从部件到材料逐层拆解，从芯片—模块—托盘—整机—数据中心五个层级回溯材料需求及其演进方向。在近期2025Q3-2026Q1的业绩电话会中，亚马逊、微软、谷歌、Meta等AI龙头企业均上调了资本...
标签：基础化工 AI 服务器化工
石油化工行业11月动态报告：油价震荡偏弱，聚焦“反内卷”主线.pdf
- 5积分
- 2025/12/08
- 63
- 中国银河证券
石油化工行业11月动态报告：油价震荡偏弱，聚焦“反内卷”主线。11月油价窄幅回落。11月Brent、WTI月均价分别为63.7、59.5美元/桶，环比分别下降0.5%、1.0%。供给端，一方面，11月2日，OPEC+八个成员国同意将12月石油产量提高13.7万桶/日，此为该组织连续8个月宣布增产计划，驱动全球原油近端供应预期上移；此外，鉴于季节性因素，该组织2026年1-3月将暂停增产，释放托底信号。另一方面，地缘扰动增多。一是，10月下旬，自美国对俄罗斯相关制裁公布后，包括印度和土耳其在内的主要买家已暂停采购其原油，俄罗斯海运原油出口量下跌20%，贸易流有待重塑。二是...
标签：石油石油化工化工
化工行业2026年度策略报告：成长与分红并重，价值再发现.pdf
- 5积分
- 2025/12/08
- 161
- 信达证券
化工行业2026年度策略报告：成长与分红并重，价值再发现。行业整体承压。2022年以来，中国化工品价格指数持续下行，2023-2025年连续三年同比下滑，从2022年5月（平均）的6000点跌至2025年11月（截止11/19平均）的3851，下降35.81%。2025年下滑幅度进一步加剧。受此影响，化工行业呈现“增收不增利”特征，规模以上工业企业及中信基础化工板块营业收入虽有小幅增长，2024年，化学原料和化学制品制造业规模以上企业收入同比增长4.2%，2025年前9月，增速下滑至1%。但利润总额逐年下滑，2022年下滑8.7%至7302亿元，2023年大幅下滑34....
标签：化工
化学制品行业：政策优化行业结构，西部开发与出海双轮驱动.pdf
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- 2025/12/08
- 65
- 财信证券
化学制品行业：政策优化行业结构，西部开发与出海双轮驱动。民爆行业是国民经济中重要的基础性行业，素有“能源工业的能源，基础工业的基础”的称号。民爆物品主要用于矿山开采以及其他基础设施建设，其中用于金属、煤炭、非金属三类矿山开采的炸药量超炸药总量的72.6%，剩下的则为铁路道路、水利水电等基础设施建设等。据中爆协数据，行业生产总值从2018年的310.3亿元增长到2024年的416.9亿元，年均增长约5.04%。2025年上半年，民爆生产企业累计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%；累计实现爆破服务收入172....
标签：化学制品
基础化工行业周报：亨斯迈MDI装置意外停车，己内酰胺减产逐步落地价格拉涨.pdf
- 5积分
- 2025/12/04
- 122
- 华安证券
基础化工行业周报：亨斯迈MDI装置意外停车，己内酰胺减产逐步落地价格拉涨。行业周观点本周（2025/11/24-2025/11/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨跌幅为2.98%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为1.40%，创业板指涨跌幅为4.54%，申万化工板块跑赢上证综指1.58个百分点，跑输创业板指1.56个百分点。2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业:（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于...
标签：基础化工化工 MDI
化工行业：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf
- 5积分
- 2025/12/04
- 225
- 华鑫证券
化工行业：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。硫酸、硫磺等涨幅居前，国际柴油、液氯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价，36.67%），硫磺（温哥华FOB合同价，36.67%），煤焦油（江苏工厂，14.52%），硝酸铵（工业）（华北地区山东联合，8.33%），PA6切片（华东地区，5.88%），甲醇（华东地区，5.36%），锦纶切片（华东，5.09%），己内酰胺（华东CPL，4.93%），天然气（NYMEX天然气(期货)，4.28%），苯胺（华东地区，3.77%）。本周跌幅较大的产品：LLDPE（CFR东南亚，-2.96%），蛋氨酸（河北地区，-...
标签：化工硫酸
轻工造纸行业海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇.pdf
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- 2025/12/03
- 142
- 国金证券
轻工造纸行业海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇。全球市场概览：欧美合规雾化扩容趋势确定，Hilo有望重塑HNB行业竞争格局。雾化电子烟方面，2024年以来，美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度，限制非法电子烟的进口、运输和分销。英法等国已全面禁止一次性烟，欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式及开放式产品需求转换过程中，合规企业发展机遇正重新开启。HNB方面，各烟草巨头竞相布局其中，美国市场26年有望正式开启，其全球渗透率有望进一步提升，将带来广阔扩容空间。25年9月以来，Hilo相继在日本、波兰和意大利上市，全球推广节奏明确，并且在波兰市场目前促...
标签：轻工造纸烟草新型烟草
工业硅、多晶硅12月策略报告：供需偏弱但产业呈现“平衡”状态，双硅价格震荡走势为主.pdf
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- 2025/12/02
- 128
- 华金期货
工业硅、多晶硅12月策略报告：供需偏弱但产业呈现“平衡”状态，双硅价格震荡走势为主。工业硅：11月工业硅期、现货价格震荡运行，截至月末现货553#报9500元/吨（月跌0.91%），期货收9130元/吨（月涨0.33%），月内基差变动以期货价格为主导。供给方面，11月工业硅产量40万吨左右，环比降12%，缩量主要来自西南地区，12月预计产量进一步；需求端同样减少，其中有机硅减产相对确定，多晶硅存在一定变数，但对硅需求减量概率大。综合下12月预计仍呈现供需双减格局，库存维持高位，但当前价格下部分厂家成本倒挂，提供一定支撑。即当前工业硅整体呈现：供需双降+高库存+成本支撑格...
标签：工业硅多晶硅
基础材料行业年度策略：供需改善或成金属行业26年主基调.pdf
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- 2025/12/02
- 93
- 华泰证券
基础材料行业年度策略：供需改善或成金属行业26年主基调。供需改善或成金属行业26年主基调黄金在美国实际利率下行预期下，26年LME金价或涨至$4800/oz以上；此外，货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛，26年白银价格或较黄金更为强势上行。铜、铝行业26年供需格局或为供不应求，LME铜价和铝价有望分别涨至$1.2/t和$3200/t以上。26年钢铁供需格局有望改善；而铁矿供需格局或恶化，铁矿价格运行中枢或在$95/t至$105/t。建议积极关注铜：低估值、高成长性；铝高分红、低估值；金和钢铁等板块低估值标的投资机会，对铁矿石标的持谨慎态度。贵金属：黄金26年或涨至$4800/oz以上，白...
标签：基础材料金属
基础化工行业年度策略：行业逐步进入景气阶段，从供给与需求两端寻找投资机会.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 82
- 中原证券
基础化工行业年度策略：行业逐步进入景气阶段，从供给与需求两端寻找投资机会。随着下游需求的逐步回升以及行业新增产能投放的放缓，2024年底以来化工行业利润下滑态势逐步放缓，景气逐渐寻底。从板块经营情况来看，受益于行业供需格局优化、需求复苏等因素带来的景气提升，农化、氟化工以及新能源相关等子行业收入利润实现较快增长。此外有机硅、粘胶、纯碱、锦纶等产业受行业产能快速扩张，行业竞争加剧等因素影响，利润下滑幅度较大。随着行业景气的下滑，2023年行业固定资产投资增速有所回落，2025年以来投资力度进一步下行，未来行业产能过剩的压力有望出现缓解。需求方面，2024年以来内外需求逐步发力，带动汽车、家电、纺...
标签：基础化工化工
石油加工行业：大炼化周报，己内酰胺减产挺价，锦纶纤维价差收窄.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 174
- 信达证券
石油加工行业：大炼化周报，己内酰胺减产挺价，锦纶纤维价差收窄。国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月28日当周，国内重点大炼化项目价差为2425.48元/吨，环比变化+29.04元/吨（+1.21%）；国外重点大炼化项目价差为1277.36元/吨，环比变化-151.77元/吨（-10.62%）。截至11月28日当周，布伦特原油周均价为63.18美元/桶，环比变化-1.05%。【炼油板块】周前期，俄乌和平计划重启，乌方已收到俄乌和平方案草案，美国敦促俄乌达成和平协议，地缘风险有望缓解，但在市场对美联储12月降息预期增强的支撑下，国际油价有所反弹。周后期，美媒报道乌克兰已原则同意美国提出的和平协议...
标签：石油石油加工炼化纤维锦纶
石化行业2026年度策略：降息周期下的石化行情展望.pdf
- 5积分
- 2025/11/28
- 68
- 中邮证券
石化行业2026年度策略：降息周期下的石化行情展望。原油：OPEC+供给：OPEC+明年一季度暂停增产。美国：页岩油成本压力或抑制产量进一步释放。平衡表：明年下半年宽松压力或有缓解。油化工：PX-PTA-聚酯产业链：产业链利润或有修复。
标签：石化
化工&新材料行业2026年年度投资策略：海外退产+反内卷，估值与盈利双底已现，上游资源和下游新材料多点开花.pdf
- 5积分
- 2025/11/26
- 223
- 西部证券
化工&新材料行业2026年年度投资策略：海外退产+反内卷，估值与盈利双底已现，上游资源和下游新材料多点开花。估值与盈利触底，反内卷政策推动下化工行业有望迎来拐点。1）截至11月20日化工涨幅37%，涨幅居前子行业主要和科技主题相关。化工行业当前处于估值与盈利双底，25Q1-3基础化工板块净利1160亿元，同比+7.45%，子板块表现分化。2）需求端：美联储重启降息周期，全球政治局势趋稳，需求有望好转；国内出口及汽车领域支撑需求，房地产、纺服领域需求仍在下行。3）成本端：油价及煤炭价格预计承压，化工品成本支撑较弱。4）供给端：25H1基础化工板块在建工程总额同比-12.4%。化工多个子行...
标签：化工新材料
化工行业2026年年度策略报告：周期成长共舞，迎接化工主升浪.pdf
- 6积分
- 2025/11/26
- 134
- 中国银河证券
化工行业2026年年度策略报告：周期成长共舞，迎接化工主升浪。行业回顾：2025年前三季度，石油化工、基础化工板块归母净利润同比变化-24.8%、5.3%。其中，油价中枢下移拖累石油化工板块业绩；基础化工板块受产能扩张、部分产品景气回暖影响，业绩小幅改善。盈利能力方面，25Q3石油化工和基础化工板块销售毛利率为14.7%、17.6%，均处历史底部区间。行业展望：预计2026年Brent原油价格运行区间为60-70美元/桶，成本端有望逐步止跌企稳。2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。“十五五&...
标签：化工

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