工业硅、多晶硅12月策略报告：供需偏弱但产业呈现“平衡”状态，双硅价格震荡走势为主.pdf

工业硅、多晶硅12月策略报告：供需偏弱但产业呈现“平衡”状态，双硅价格震荡走势为主。工业硅： 11 月工业硅期、现货价格震荡运行，截至月末现货553#报9500元/吨（月跌 0.91%），期货收 9130 元/吨（月涨0.33%），月内基差变动以期货价格为主导。供给方面，11 月工业硅产量40万吨左右，环比降 12%，缩量主要来自西南地区，12 月预计产量进一步；需求端同样减少，其中有机硅减产相对确定，多晶硅存在一定变数，但对硅需求减量概率大。综合下 12 月预计仍呈现供需双减格局，库存维持高位，但当前价格下部分厂家成本倒挂，提供一定支撑。即当前工业硅整体呈现：供需双降+高库存+成本支撑格局，市场相对僵持，预计12月价格震荡整理格局。 观点：区间震荡整理，观望或区间波段操作；风险点：装置开工调整、多晶硅价格传导。

多晶硅： 11 月多晶硅价格高位区间震荡，截至月末N 型多晶硅价格指数报51.99 元/千克（月持平），期货收56420 元/吨（涨0.03%）。基本面方面，11 月多晶硅供应端收缩（北增南减，月产量预计12万吨，环比-14%），12 月预计进一步下降，需求端硅片、电池片排产下滑，终端装机不及预期，采购以刚需为主。多晶硅市场供大于求背景下，库存高位且持续累库，但头部企业出于维护行业稳定和自身现金流考虑，表现出较强的挺价稳价意愿。“反内卷”及政策收储对市场提供一定情绪扰动，预计短期维持高位整理，拐点仍需等待。观点：高位区间（50000 元/吨-57000 元/吨）盘整，价格波动率高，相关企业可介入套期保值；风险点：政策收储进展、企业装置变动。