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化学制品行业：政策优化行业结构，西部开发与出海双轮驱动。民爆行业是国民经济中重要的基础性行业，素有“能源工业的能源， 基础工业的基础”的称号。民爆物品主要用于矿山开采以及其他基础 设施建设，其中用于金属、煤炭、非金属三类矿山开采的炸药量超炸 药总量的72.6%，剩下的则为铁路道路、水利水电等基础设施建设等。 据中爆协数据，行业生产总值从 2018 年的 310.3 亿元增长到 2024 年 的 416.9 亿元，年均增长约 5.04%。2025 年上半年，民爆生产企业累 计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计实现利润总额44.37 亿元，同比下降 4.07%；累计实现爆破服务收入 172.72 亿元，同比增 长 18.29%。

近年来，民爆产业结构持续优化，生产企业数量由145家减少至76家， 前 10 强企业生产总值占比由 41%增至 49%，淘汰关闭多个生产场点 和生产线，压减包装型工业炸药产能39万吨，现场混装炸药产能占比 达 30%，缓解了产能过剩矛盾。《民爆行业“十四五”安全发展规划》 提出，民爆行业集中度进一步提升，形成3-5家具有较强行业带动力， 国际竞争力的大型民爆一体化企业。在国家政策大力推动和市场需求 持续增长的双重作用下，“民爆一体化”模式在我国展现出强劲的发 展势头。

西部大开发新基建加速推进，民爆产业景气上行确定性高。西部大开 发的持续深化，特别是雅鲁藏布江下游水电工程、西藏巨型矿山、新 疆煤炭基地及重大铁路项目的建设，为民爆行业提供了强劲且持续的 需求动力。新疆作为我国煤炭资源最富集的地区，其预测资源总量超 过 2 万亿吨，约占全国的四成以上，高居首位。国家明确支持新疆建 设“三基地一通道”，聚焦于油气生产、煤炭与煤化工、风电等产业 集群，并将能源陆上大通道建设作为核心任务之一，煤炭相关产业被 列为重点发展的集群板块。

2015以来，中国对“一带一路”地区的投资发展呈现出规模持续扩大、 领域多元升级、区域布局优化、合作模式创新的显著特征，成为推动 全球经济复苏与南南合作的重要引擎。国内民爆业务也随着项目出海， 打开了更大的市场空间。我国对外投资的领域逐步从早期以铁路、港 口、电力为主的 “硬联通” 持续深化到制造业、采矿业等领域。同 时，东南亚地区的基建投资需求快速增长，印尼、越南等东南亚国家因城市化加速，非洲地区采矿业稳步增长，均拉动了海外民爆市场的 增长。