石油化工/材料 - 行业研究 - 知识库

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聚氨酯行业深度报告：聚氨酯外企专题，25Q3价减拖累业绩，资产组合持续优化，Capex削减.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 162
- 方正证券
聚氨酯行业深度报告：聚氨酯外企专题，25Q3价减拖累业绩，资产组合持续优化，Capex削减。海外聚氨酯企业25Q3业绩同比维持下滑趋势，产品价格下行是主因：2025Q3巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏营收同比-3%、-12%、-5%、-8%，EBITDA同比-5%（特殊项目前）、-16%、-28%、-37%。看营收影响因素，各公司销量同比+2%、-3%（PM板块）、+4%（PU板块）、+2%（II&I板块含PU），价格同比-2%、-10%（PM板块）、-10%（PU板块）、-8%（II&I板块含PU）。营收与利润下滑主要受产品价格普遍下行、汇率不利影响及部分区域需求疲软拖累，其中建...
标签：聚氨酯
电子皮肤行业深度报告：实现机器柔性触觉，感知世界触手可及.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 174
- 山西证券
电子皮肤行业深度报告：实现机器柔性触觉，感知世界触手可及。电子皮肤赋予人形机器人触觉感知，是人形机器人交互的关键。电子皮肤是模拟天然皮肤功能的仿生柔性触觉传感器系统，可以感知压力、温度等各种刺激，广泛应用于智能医疗、智能控制系统和智能机器人等领域。电子皮肤从技术路线上可以分为五大类，压阻式、电容式、压电式是最常用的三种路线。压阻式传感器结构简单、低成本，适合于基础的压力映射和触觉反馈系统，能有效平衡工艺难度、成本和量产规模等因素，是目前人形机器人领域主流技术路线，特斯拉、汉威科技、福莱新材等知名企业均在压阻式传感器技术进行了布局；电容式传感器灵敏度高，适合于高精度的触觉感测；压电式传感器具备自...
标签：电子机器
基础化工行业投资策略：“反内卷”为盾，需求为矛，化工有望迎来新一轮景气周期.pdf
- 6积分
- 2025/11/20
- 75
- 开源证券
基础化工行业投资策略：“反内卷”为盾，需求为矛，化工有望迎来新一轮景气周期。化工资本开支接近尾声，供需格局修复，“反内卷”推动下修复进度或加快供给端，据Wind数据，截至2025年H1，基础化工板块上市公司在建工程共计3,504亿元，同比下降10%；2025年1-8月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维的固定资产投资完成额累计同比分别-5.2%、+9.3%，较2021-2022年明显下行。行业资本开支及产能投放周期接近尾声，行业供给格局已在缓慢修复。需求端，2025年《政府工作报告》提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。2023年...
标签：基础化工化工
基础材料能源行业2026年年度策略：新周期渐启，新领域纷呈.pdf
- 5积分
- 2025/11/19
- 114
- 华泰证券
基础材料能源行业2026年年度策略：新周期渐启，新领域纷呈。原油供需面阶段性承压，大宗周期品迎复苏拐点，新材料和新技术亮点纷呈原油方面，25Q4以来OPEC+增产等或致供给呈现宽松局面，但中长期油价预计存底部支撑，叠加龙头企业降本增量，推荐中国石油（A/H）、中国海油（AH）；大宗化工领域，25H2以来化学原料及制品行业资本开支增速拐点已现，2026年内需改善叠加出口支撑，且“反内卷”等助力供给优化，新一轮复苏有望到来，具备全球竞争优势的优质化工资产或将迎来价值重估，推荐鲁西化工/华鲁恒升/恒力石化/云天化/华峰化学/龙佰集团/巨化股份/万华化学/中国石化（A/H）；化...
标签：基础材料能源
石化化工行业2026年投资策略：石化化工行业景气度有望复苏.pdf
- 8积分
- 2025/11/17
- 164
- 国信证券
石化化工行业2026年投资策略：石化化工行业景气度有望复苏。石化化工是周期性行业，SW基础化工板块净利润在2021年创下历史新高，后进入下行周期，2024年行业净利润仅为2021年的52%，2025年以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长10.56%，行业盈利逐渐企稳复苏。我们观察到2025年以来石化化工行业呈现出以下特征：1）供给端：化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，SW基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声；7月“反内卷”政策正式出台，旨在治理企业低价无序竞争、推动落后产...
标签：石化化工
石油石化行业：PPI企稳复苏背景下石化产品价格趋势及投资机会.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 210
- 信达证券
石油石化行业：PPI企稳复苏背景下石化产品价格趋势及投资机会。石化产品价格回升助力PPI企稳。石化产品在PPI的构成中具有权重占比高、波动性强等特点，石化产品价格变化与PPI走势具备强关联性，而近年来政策端持续发力，以“供给端优化”与“需求端扩张”为主要抓手，有望推动石化产品价格回暖，进而助力PPI企稳回升。石化下游产能格局优化周期开启有望助推新一轮价格周期。从供给侧增量看，2025年是炼化行业的关键年份，根据发改委政策，2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，根据我们统计，2024年国内炼油产能9.23亿吨，预计2025-2030年期...
标签：石油石化石油石化
基础材料能源行业月报：10月价差延续磨底，供给拐点渐至.pdf
- 5积分
- 2025/11/12
- 58
- 华泰证券
基础材料能源行业月报：10月价差延续磨底，供给拐点渐至。10月行业整体价差延续磨底，中游复苏渐进25年10月末CCPI-原料价差为2381，处于2012年以来最低分位数，受地产需求占比减少影响，“金九银十”传统旺季特征有所削弱，且供给侧宽松局面仍延续，多数化工品价格表现相对偏弱。10月提价产品主要系有色金属资源端涨价支撑等品种，我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自25年6月以来持...
标签：基础材料能源
2026化工行业年度策略：反内卷加速周期拐点到来，新材料仍是长期战略方向.pdf
- 7积分
- 2025/11/12
- 229
- 中信建投证券
2026化工行业年度策略：反内卷加速周期拐点到来，新材料仍是长期战略方向。在2026年化工行业策略中，在行业资本开支放缓，周期拐点将近的大背景下，我们建议关注受益反内卷有望率先格局受益的品种，包括农药、尿素、纯碱、长丝、有机硅、氨纶等板块；另外降息周期中我国逆周期政策发力助力内需回暖，建议关注聚氨酯、煤化工、石油化工、氟化工等板块；并且，发展新质生产力、自主可控和产业升级是大国博弈背景下的坚定选择，新材料仍然是中国化工的主要发展方向之一，重点关注半导体材料、OLED材料、COC材料以及其他高附加值产品的持续发展；此外，高股东回馈的优质企业将继续重估之路，关注包括三桶油为代表的油气石化央企、煤化...
标签：化工新材料
基础材料能源行业：10月价差延续磨底，供给拐点渐至.pdf
- 5积分
- 2025/11/12
- 69
- 华泰证券
基础材料能源行业：10月价差延续磨底，供给拐点渐至。10月行业整体价差延续磨底，中游复苏渐进25年10月末CCPI-原料价差为2381，处于2012年以来最低分位数，受地产需求占比减少影响，“金九银十”传统旺季特征有所削弱，且供给侧宽松局面仍延续，多数化工品价格表现相对偏弱。10月提价产品主要系有色金属资源端涨价支撑等品种，我们认为近年来行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自25年6月以来持续下...
标签：基础材料能源
石油石化行业2025年三季报业绩总结：业绩亮点频出，“反内卷”或加持.pdf
- 5积分
- 2025/11/12
- 115
- 国联民生证券
石油石化行业2025年三季报业绩总结：业绩亮点频出，“反内卷”或加持。在需求处于磨底状态下，大化工总体CAPEX持续负增长带来了“反转”曙光，在此背景下，“反内卷”政策如果有望加速落地，我们重点建议关注以下三大投资主线：（1）凭借降本增效与产量稳增，在一定程度上可对冲油价基本面的承压，且具备优质上游资产、高分红与低估值特征的龙头油气央企；（2）仍处周期底部但供需格局存改善预期的传统周期化工板块，在“反内卷”政策推进下，过剩落后产能有望逐步出清，部分产品价格具备触底反弹潜力；（3）关注内需稳健支撑与新...
标签：石化石油石油石化
化工行业分析：天然气、硝酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf
- 5积分
- 2025/11/11
- 245
- 华鑫证券
化工行业分析：天然气、硝酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。天然气、硝酸等涨幅居前，氯化铵（农湿）、丁二烯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，30.25%），硝酸（安徽98%，20.59%），液氯（华东地区，10.27%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，9.52%），二氯甲烷（华东地区，8.93%），硫磺（温哥华FOB现货价，8.33%），硫酸（杭州颜料化工厂105%，5.32%），甲苯（FOB韩国，4.48%），焦炭（山西市场价格，3.72%），二甲苯（东南亚FOB韩国，3.28%）。本周跌幅较大的产品：苯胺（华东地区，-4.90%），...
标签：化工天然气硝酸
IVD化学发光行业分析：诊断行业的生态变革.pdf
- 6积分
- 2025/11/10
- 194
- 招商证券国际
IVD化学发光行业分析：诊断行业的生态变革。医疗器械行业中的化学发光领域有望迎来业绩与估值的双重修复拐点，核心驱动力源于国内政策的边际优化与全球化出海的加速突破。诊断新技术的突破驱动行业朝精准化、智能化转型。体外诊断行业政策优化，国产替代加速，出海加速，业绩拐点渐近中国体外诊断行业正迈入规模化与高质量协同发展的新阶段。三甲医院加快引入全自动流水线（TLA）等高通量设备，分级诊疗推进持续释放基层医疗需求，叠加家庭自检场景中POCT设备渗透率快速提升，共同推动行业规模扩大（2024年约1200亿元）。化学发光免疫诊断（CLIA）作为国产化率仍较低的细分领域，未来国产企业有望进一步扩大市场份额。目前...
标签： IVD 化学发光
化工行业分析：硫磺、硫酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.pdf
- 5积分
- 2025/11/07
- 330
- 华鑫证券
化工行业分析：硫磺、硫酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。硫磺、硫酸等涨幅居前，R22、丁二烯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB现货价，10.77%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，10.53%），硫酸（浙江和鼎98%，9.09%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，8.67%），PS（HIPS/CFR东南亚，8.21%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，7.87%），硝酸（安徽98%，6.25%），百草枯（42%母液实物价，5.88%），盐酸（华东合成酸，5.42%），焦炭（山西市场价格，3.86%）。本周跌幅较大的产品：赖氨酸（河北地区98....
标签：化工硫酸
化工行业2025年三季报总结报告：基础化工增收增利，石油石化减收减利，行业资本性开支延续下降，氟化工、农化、炼油化工等盈利可观.pdf
- 4积分
- 2025/11/05
- 239
- 开源证券
化工行业2025年三季报总结报告：基础化工增收增利，石油石化减收减利，行业资本性开支延续下降，氟化工、农化、炼油化工等盈利可观。基础化工：2025年前三季度增收增利，氟化工、农化等子行业盈利可观我们选取402家沪深A股上市公司分析：（1）经营情况：2025前三季度，营收17,645.8亿元，同比+3.0%；归母净利润1,097.5亿元，同比+6.3%。2025Q3，营收6,051.5亿元，同比+2.1%、环比-0.04%；归母净利润366.4亿元，同比+16.8%、环比-2.2%。（2）资本开支和现金流：2025前三季度，资本性支出1,653.7亿元，同比-8.3%；经营性现金流净额1,805...
标签：基础化工化工农化氟化工石油石化
基础化工行业专题研究报告：业绩分化，把握新材料主线并关注低估值周期.pdf
- 6积分
- 2025/11/03
- 227
- 国金证券
基础化工行业专题研究报告：业绩分化，把握新材料主线并关注低估值周期。周期下行背景下，化工板块业绩呈现出小幅回落的趋势。在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑，虽然2025年开始各领域终端需求逐渐步入修复期，但化工板块整体表现仍然相对疲软。2025年前三季度化工行业整体实现营业收入4.8万亿元，同比下滑5%；归母净利润1497亿元，同比下滑3%。2025年3季度化工整体业绩同比增长但环比仍然承压，单季度化工行业整体实现营业收入1.63万亿元，同比下滑4.9%，环比提升2.7%；归母净利润4...
标签：基础化工化工新材料

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