工业气体行业研究报告：工业气体行业行稳致远，电子特气国产替代浪潮已至.pdf

工业气体行业研究报告：工业气体行业行稳致远，电子特气国产替代浪潮已至。工业气体被誉为“工业的血液”，随产业结构的升级其应用领域正在持续拓宽。根据制备方式和应用领域的不同，工业气体可以划分为大宗气体和特种气 体。工业气体下游应用领域广泛，化工、冶金、钢铁等传统行业一直以来是最 为主要的需求来源，半导体、显示面板、光纤通信等电子领域，以及医疗健康、 新能源等多个新兴行业的持续发展有望进一步提升对工业气体需求。

全球气体巨头通过并购、投资等方式拓展份额，也是我国气体企业崛起必由之路。全球工业气体行业发展起步早，历经百余年的发展变迁后已较为成熟， 市场集中度不断提高，几家气体巨头占据了全球工业气体市场主要份额。而经 过多年发展，我国现已涌现出一批优质的工业气体生产企业，但在产品种类及 规模、销售范围、设备、技术水平等方面仍与行业巨头存在较大的差距。对标 全球工业气体巨头的发展路径，我国气体生产企业可通过投资、兼并收购等方 式拓宽气体产品品类和业务范围，并建立起强大的销售网络，打造优质的一体 化气体供应商；同时，受益于工业气体行业的特性，在经历扩张初期资本开支 大幅增长后，稳健的现金流将支撑公司实现持续的业务扩张。

中国工业气体行业发展迅速，市场规模增速高于全球平均增速。我国工业气 体行业发展迅速，市场规模由2018年的1,350亿元增长至2022年的1,966 亿元，CAGR约10%，根据金宏气体公司公告援引的亿渡数据，预计到2026 年将增至2,842亿元。与此同时，目前我国的大宗供气市场由外资巨头、国内 专业气体供应商以及空分设备制造商占据主要的市场份额，零售气体市场则较 为分散，存在少数专业气体生产企业与大量中小经销商共存的现象。

电子特气国产化浪潮已至，集成电路端的国产化率仍有提升空间。随半导体、 新能源等下游行业的崛起，我国电子气体的需求快速增长。同时，当下海外半 导体行业出口管制持续收紧，国内高端半导体材料自给能力亟需提升，进一步 加速了国产化替代进程。2022年我国电子特气的市场规模已增至220.8亿元， 中国半导体工业协会预计2025年将增至316.6亿元，三年CAGR达12.8%。