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化工行业分析：天然气、硝酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。

天然气、硝酸等涨幅居前，氯化铵（农湿）、丁二烯等跌 幅较大

本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气(期货)， 30.25%），硝酸（安徽 98%，20.59%），液氯（华东地区， 10.27%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液， 9.52%），二氯甲烷（华东地区，8.93%），硫磺（温哥华 FOB 现货价，8.33%），硫酸（杭州颜料化工厂 105%， 5.32%），甲苯（FOB 韩国，4.48%），焦炭（山西市场价 格，3.72%），二甲苯（东南亚 FOB 韩国，3.28%）。

本周跌幅较大的产品：苯胺（华东地区，-4.90%），甲醇 （华东地区，-4.99%），顺丁橡胶（华东，-5.48%），三氯 乙烯（华东地区，-6.00%），炭黑（江西黑豹 N330，- 6.09%），顺丁橡胶（山东，-6.42%），丁苯橡胶（中油华东 兰化 1500E，-7.14%），煤焦油（江苏工厂，-8.06%），丁 二烯（上海石化，-12.66%），氯化铵（农湿）（华东地区， -13.33%）。

本周观点：美国原油库存增加，国际油价下行，建议关注 进口替代、纯内需、高股息等方向

判断理由：本周主要受到美国原油库存增加影响，国际油价 下行。截至 2025-11-07 收盘，布伦特原油价格为 63.63 美 元/桶，相较上周-2.21%；WTI 原油价格为 59.75 美元/桶， 相较上周-2.02%。预计 2025 年国际油价中枢值将维持在 65 美金。鉴于当前国际局势不确定性和对油价下降的预期，我 们看好具有高股息特征，同时受益原材料降价的中国石化 等。

化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较 多的有：天然气上涨 30.25%，硝酸上涨 20.59%，液氯上涨 10.27%，锂电池电解液上涨 9.52%等，但仍有不少产品价格 下跌，其中氯化铵（农湿）跌幅-13.33%，丁二烯跌幅12.66%，煤焦油跌幅-8.06%，丁苯橡胶跌幅-7.14%。从化工 行业三季报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子 行业业绩涨跌不一。主要原因是受行业过去两年产能扩张进 入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表 现超预期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化 肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会。