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  • 饰品行业深度报告：问卷调查深度研究——金价变动与黄金珠宝消费心态变化的关系探究.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/28
    • 61
    • 东吴证券

    饰品行业深度报告：问卷调查深度研究——金价变动与黄金珠宝消费心态变化的关系探究。金价自2024年3月以来，持续上涨总计约130%。近两年来，金价体现较快速的上涨，2018年8月低点至2024年2月，沪金由300元，涨至500元，六年时间金价上涨约60%。而2024年3月起金价加速上涨，2024年3-12月，金价上涨约26%，2025年全年金价上涨约55%，2026年年初至2月17日春节，金价上涨约12%。我们采取问卷形式来描绘黄金消费者的消费心态的变化情况。金价和消费者需求，并不是简单的线性关系。我们采取问卷的形式来调查消费者对于黄金珠宝的消费心态，涉及黄金消费形式，渠...

    标签： 饰品 黄金珠宝 珠宝

  • 中国化妆品行业抗衰老产品迎来上行周期：追求容颜永驻与持久品牌实力共谱长期题材；买入林清轩和巨子生物（摘要）.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/27
    • 62
    • 高盛

    中国化妆品行业抗衰老产品迎来上行周期：追求容颜永驻与持久品牌实力共谱长期题材；买入林清轩和巨子生物（摘要）。我们预计，涵盖传统抗衰老护肤品、医美、皮肤学级护肤品的整体抗衰老美容市场将实现结构性增长，得益于消费者观念演变、技术进步以及对于健康和外表的日益注重。我们预计2025-30年期间的长期年均复合增速将达到高个位数，其中医美和皮肤学级护肤品将以9%的增速领先，抗衰老护肤品增速为6%。我们看到，在人口结构变化之际的渗透潜力可观：中国医美市场目前的渗透率较低，估计在20-60岁核心消费群体中为5%，而发达市场为10%-20%。我们预计，中国到2030年的渗透率将升至8%，接近10%的日本当前水平...

    标签： 化妆品 林清轩 巨子生物

  • 中国消费品行业：评估“出海”能否成功 – 从供应链效率到品牌力；解答五个关键问题 （摘要）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/27
    • 86
    • 高盛

    中国消费品行业：评估“出海”能否成功–从供应链效率到品牌力；解答五个关键问题（摘要）。中国消费品公司正在加速全球化进程，这受到国内增长放缓及自身已获肯定的竞争优势推动，旨在从全球同业手中抢占市场份额。扩张战略正从成本和供应链优势转向创新和品牌力。分区域看，关注重点正从新兴市场转向欧洲和北美的新增长引擎。在本报告中，我们构建了一个框架来评估可能影响中国消费品公司全球扩张机会的关键因素，并深入研究了在全球市场取得成功的部分中国和日本品牌，以解答五个核心问题：1.目前处在何种阶段？不同子行业所处的全球化阶段，以及我们覆盖范围内已经取得成功（美的集团、泡泡玛特、石头...

    标签： 消费 消费品

  • 慧博研报炼金之研报头条精华：年轻人的春节，反向过年与里子消费.pdf

    • 24积分
    • 2026/02/27
    • 74
    • 慧博智能投研

    慧博研报炼金之研报头条精华：年轻人的春节，反向过年与里子消费。总的来看，春节长假期间，国内旅游数据的改善延续了去年国庆的特征，一靠更长的假期，二靠更多的游客，而单个居民在国内旅游上的花费反而在下降，文旅消费看似呈现“穷游”特征甚至消费降级的趋势，而春节期间部分县域消费市场价格倒挂的相关讨论却频频出现，所谓K形分化的背后到底有哪些边际变化值得关注？

    标签： 消费 春节

  • 目前大宗商品的估值走到什么位置了？.pdf

    • 9积分
    • 2026/02/26
    • 74
    • 紫金天风期货

    目前大宗商品的估值走到什么位置了？想要提升投资的胜率很难，但想要提高投资的盈亏比却相对容易。估值，就是盈亏比的重要组成部分。绝对的低估不一定带来行情反转，但低估会在一定程度上改善盈亏比的表现，反之亦然。通过基本面信息的有效整合可以表达我们对商品估值的判断，具体内容包括了上下游利润、期现利润、进出口和国内贸易利润、交割利润、展期收益等诸多要素。下面是我们对各版块及各品种估值强弱的评估。

    标签： 商品 大宗商品 估值

  • 耐用消费产业行业研究：AI时代个性化物理实现核心入口，2026年有望迎来iPhone时刻.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/26
    • 51
    • 国金证券

    耐用消费产业行业研究：AI时代个性化物理实现核心入口，2026年有望迎来iPhone时刻。消费级3D打印：AI+衔接物理世界的关键入口，工业级向消费品类转化驱动市场持续扩张与渗透率快速提升。当前AI进入物理世界主要形成三大路径：一是阿里、腾讯主导的“AI+商业服务”模式，二是小米、华为引领的“AI+硬件标准品”模式，三是消费级3D打印代表的“AI+软硬件结合”模式，凭借个性化物理实现能力，成为资本兵家必争之地。一级市场融资活跃度持续提升，美团、IDG资本等知名机构纷纷下注布局，赛道价值获行业高度认可。2020-2024年全...

    标签： 消费产业 消费 AI

  • 社会服务行业深度报告：2H25国内高端消费显著提升，富人资产修复背景下有望延续增势.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/26
    • 80
    • 华福证券

    社会服务行业深度报告：2H25国内高端消费显著提升，富人资产修复背景下有望延续增势。高端消费市场整体企稳回暖，大中华区复苏动能强劲。2025年下半年起，主要奢侈品集团在亚太区（剔除日本）的销售增速显著改善，LVMH、历峰等集团增速在连续7个季度后首次转正。中国区市场的改善已成为全球奢侈品集团业绩修复的关键变量，各大品牌普遍看好中国市场的长期潜力。国内高端商场零售额增速亦在下半年显著提升。2025年恒隆地产内地商场租户零售额同比增长4%，日均客流量创历史新高；太古地产旗下多数商场在下半年显著提速，其中上海兴业太古汇凭借标志性项目“路易号”拉动，零售额大增49.6%。财富效...

    标签： 社会服务 服务

  • 可选消费必选消费行业动态点评：春节消费开门红，出游及体验消费亮眼.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/25
    • 63
    • 华泰证券

    可选消费必选消费行业动态点评：春节消费开门红，出游及体验消费亮眼。假日出行拉动体验消费需求，科技智能与情绪消费产品表现突出1）分地区看，多数省市消费较快增长，如湖北（+12%）、广西（+15%）、天津（+10%）、南京（+17%）等。假期延长利好商圈客流，据商务部，假期前三天重点监测的步行街客流、营收分别+4.5%/4.8%。下沉市场表现亮眼，假期前6天美团中低线休闲玩乐订单同增近30%；得益于礼盒产品扩容等，零食量贩春节同店提升明显；2）分品类看，26年以旧换新政策扩围智能眼镜等新品，科技及情绪消费成为新年货潮流。据商务部，2.15-2.17重点平台智能穿戴设备销售同增19.7%、其中智能眼...

    标签： 可选消费 春节 体验消费

  • 可选消费行业：海外看中国，高端消费复苏启示录.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/25
    • 66
    • 华泰证券

    可选消费行业：海外看中国，高端消费复苏启示录。品类观察：高端体验服务增长靓丽；软奢引领复苏、硬奢表现分化回顾海外奢侈品集团及相关高端消费企业2024年以来的在华表现，我们认为我国当下高端消费结构正从“物质占有”向“体验优先”转向。商品端：据贝恩，25年我国境内个人奢侈品市场同比下滑3-5%，其中美妆表现最优（+4~7%yoy），珠宝韧性较强（0~-5%yoy）；服饰配饰（同降5%-8%）/皮具箱包（同降8%-11%）/腕表（同降14%-17%）经营承压，其中运动户外/休闲男装、超高端皮具品牌表现相对更稳健。以国际酒店集团、高端度假产品、高端中场博...

    标签： 可选消费 消费复苏

  • 社会服务行业：春节假期文旅消费热度高，关注服务消费复苏.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 52
    • 中信建投证券

    社会服务行业：春节假期文旅消费热度高，关注服务消费复苏。春节假期期间，各省市及主要景区文旅消费增势亮眼，全社会跨区域流动人次增长突出，据测算2月15日~22日，累计全社会跨区域人员流动量246009.2万人次，同比（按照农历同期对比）预计增长9.75%；2月15-19日，海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8亿元、17.7万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%；2026年春节假期，国内往返海南的民航旅客量超176万人次，日均比去年春节同期增长约7%。本周（2.6-2.13）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.02%、-3.07%，相对上证综指，分别跑输0....

    标签： 社会服务 消费复苏 服务消费 文旅

  • 保温杯行业专题：复盘Owala成功路径，看全球品牌趋势.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/25
    • 38
    • 国泰海通证券

    保温杯行业专题：复盘Owala成功路径，看全球品牌趋势。保温杯行业：规模稳增，中国仍占主导供应链地位，东南亚产能转移已启动。2024年，美国从越南和泰国进口保温杯增速突然飙升，同比+55163.5%/230.6%；2025年1–11月，美国从中国进口保温杯占比下滑至89.7%，越南和泰国的占比则分别扩大至约3.6%和4.5%。外贸环境波动的背景下，越南、泰国凭借更低的制造成本和更优的贸易条件，成为承接中低端产能转移的核心目的地。其中，哈尔斯在泰国设计产能达到3000万只；嘉益股份在越南年产1350万只不锈钢真空保温杯。Stanley复盘：百年品牌破圈，成潮流标杆。Stanley品牌...

    标签： 保温杯

  • 大宗商品研究：2026年大宗商品展望.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/14
    • 95
    • 国联民生证券

    大宗商品研究：2026年大宗商品展望。我们将影响大宗商品价格的因素分为中短期扰动、周期性因素以及趋势性/结构性的力量。资源型行业（矿业、传统能源）通常需要持续且长期的资本开支投入才能实现商业生产，新增产能投产较投资决策往往滞后几年时间，导致供给与需求短期波动形成错配，出现“价格上涨、投资增加、产能过剩、价格下跌、投资收缩、供给不足”的周期性。我们认为资本开支总额会在未来3至5年时间里影响商品的供给，进而影响市场对商品的定价。

    标签： 大宗商品 商品

  • 美日中消费演进启示录：下一站，风起服务消费.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/11
    • 90
    • 申万宏源研究

    美日中消费演进启示录：下一站，风起服务消费。事件点评：2026年2月6日，国新办举行国务院政策例行吹风会，专门介绍《加快培育服务消费新增长点工作方案》，标志着“稳内需”已从规划表述进入实质推进阶段。我们认为，中国消费市场的潜力不仅在于收入提升，更在于消费场景与时间的有效释放。当前政策在假期优化、工作时间规范等方面的举措，正逐步破解这两大约束，为服务消费打开制度空间。一、消费演进历史规律：从“生存”到“体验”演进；中国服务消费占比显著低于全球发达国家水平。纵览美国、日本、中国消费史，普遍呈现从“生存型&rdquo...

    标签： 服务消费 消费

  • 租赁行业研究框架：租赁公司的评价体系和路径选择.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/10
    • 71
    • 兴业证券

    租赁行业研究框架：租赁公司的评价体系和路径选择。监管引导回归租赁本源，行业从总量到结构均具备明显扩张空间。从全球来看，租赁行业发展程度和经济发展状况基本正相关。我国租赁行业历经迅速发展、问题暴露、恢复调整、跨越式发展，目前已进入规范发展期，2018年以来行业改革持续深化，各类政策出台引导行业从类信贷经营模式回归“融资+融物”的租赁本源。2024年中国融资租赁年业务额达3,444.1亿美元，排名全球第二。但从渗透率角度看，我国租赁行业相较于GDP排名前列的其他国家来看仍处于相对较低水平，截至2024年，我国租赁市场渗透率为12.2%，美国、英国、德国、法国分别为21%、4...

    标签： 租赁公司 租赁

  • 社会服务行业：海南岛民消费进境商品“零关税”政策发布，春运跨区域人员流动量预计创新高.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/10
    • 85
    • 中信建投证券

    社会服务行业：海南岛民消费进境商品“零关税”政策发布，春运跨区域人员流动量预计创新高。财政部、海关总署、税务总局明确海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。免税额度为每人每年1万元人民币，不限购买次数。品类聚焦岛内居民日常生活所需，主要包括部分食品饮料、日化用品、家居百货、母婴用品等；今年春运期间全社会跨区域人员流动量预计将达95亿人次，创历史新高。本周（1.30-2.6）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易...

    标签： 社会服务 服务 关税
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