行业研究 - 知识库

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服装行业专题报告：和消费者对话，lululemon 的“Ten~Bigger”之路.pdf
- 6积分
- 2022/07/28
- 577
- 长江证券
服装行业专题报告：和消费者对话，lululemon的“Ten~Bigger”之路。lululemonathleticainc（LULU.O）是1998年创立于加拿大温哥华，2007年7月在纳斯达克上市的一家以瑜伽起步的科技运动服装公司，主营运动服装和配饰的设计、分销和零售，主要布局北美、中国和澳大利亚。2007-2021年lululemon营业收入、归母净利CAGR分别为25.2%、28.0%，平均净利率、ROE分别为19%、25%，高盈利、高成长和高稳定性验证其领先的产品、渠道和营销及供应链构建等能力，目前已因其全球化战略、拓品类战略和精细化运营下的优质和高速增长占据...
标签：服装 lululemon
报告：疫情下的亚洲服装行业趋势.pdf
- 6积分
- 2022/07/27
- 248
- 国际劳工组织
报告：疫情下的亚洲服装行业趋势。报告中的数据表明，服装生产行业的劳动生产率增长与工资水平属于正相关，这意味着劳动生产率的投入可能在帮助提高工人工资方面发挥着关键作用。
标签：服装疫情
服饰行业专题报告：服装消费，升级？降级？.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 512
- 国盛证券
服饰行业专题报告：服装消费，升级？降级？在本篇报告中，我们以美国、日本服装消费的发展过程作为参考，讨论当下中国发展特点下服装消费的发展趋势。我们的主要观点如下：1、美国：1）随经济稳健增长，服装等非耐用品消费占比降低。当下中国也有类似趋势，我们认为这是消费结构升级中的正常表现。2）美国服装消费中运动鞋服品类渗透率2021年高达38%（VS全球21%/中国13%）。疫情后居民健康重视度提升，运动品类恢复速度更快。2、日本：20世纪末消费衰退，简约实用主义兴起，MUJI、Uniqlo得以发展。我们认为其后期的消费降级产生于长时间的经济停滞（2000年以来GDP基本无增长）、催化于贫富差距的扩大、并...
标签：服饰服装
纺织服装行业分析：行业逐步复苏，看好运动服饰.pdf
- 5积分
- 2022/07/16
- 552
- 华泰证券
纺织服装行业分析：行业逐步复苏，看好运动服饰。我们认为受疫情防控影响，运动服饰板块二季度零售表现将是阶段性低点，并将随着防控措施放松，有望在三季度逐步恢复。其中，国产运动服饰品牌在上半年因受到去年新疆棉事件导致的高基数的影响，也将在下半年逐步缓解，边际改善更为明显。长期来看，运动服饰将持续受益于疫情后居民健康意识的进一步提升及对健康生活方式的追求，需求增速有望持续领跑纺织服装行业平均水平。纺织制造：供应链扰动逐步恢复正常我们预期纺织制造行业在下半年有望从多个负面因素拖累中逐步恢复，包括：1）新冠病毒毒性降低，纺织产业链主要所在地东南亚和中国的疫情封控措施有望陆续放松；2）全球物流逐步恢复；3）...
标签：纺织服装服装服饰运动服饰纺织
纺织服装行业专题报告：借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机.pdf
- 6积分
- 2022/07/12
- 1651
- 首创证券
纺织服装行业专题报告：借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机。我们认为，研究Lululemon的成长之路及其经营策略对理解我国运动服饰龙头如何在女性运动市场中寻求发展机遇有较好的参考价值。Lululemon的快速发展验证了女性运动市场前景广阔，中国市场更具商机。从收入规模看，2021年Lululemon实现营业收入62.6亿美元，其中女性产品收入41.7亿美元，同比增长37%；中国市场增长势头远超国际市场整体水平。从门店数量看，2015-2021年Lululemon新开门店中有30%位于中国，开店速度快于其他国际市场。2021年中国直营门店数量达到86家，超过加拿大成为第二大市场，...
标签：纺织纺织服装服装 lululemon
服装行业深度报告：女性运动兴起，引爆轻运动市场.pdf
- 6积分
- 2022/07/11
- 878
- 中泰证券
服装行业深度报告：女性运动兴起，引爆轻运动市场。女性运动崛起+疫情催化，国内轻运动市场处于快速成长期。轻运动在国内快速兴起（如过去5年国内瑜伽行业规模cagr=18%，未来3年约12%），后续渗透率仍有较大提升空间（2020年中国大陆/欧美轻运动人口渗透率分别为7.1%/15%+）：1）核心客群女性运动需求兴起，且其对运动装备的需求更细化、时尚，其消费能力和意愿更强（2021年女性/整体运动者年人均消费额分别为6362/5670元，同比分别+50%/35%）；2）疫情后健康意识提升、居家时间延长，对场地、装备要求低的轻运动获得青睐；3）轻运动融入日常生活，跨场景穿着需求提升，轻运动服饰需求增加...
标签：服装
纺织服装行业专题报告：美股服装龙头估值的特征和演进.pdf
- 5积分
- 2022/07/07
- 445
- 中银证券
纺织服装行业专题报告：美股服装龙头估值的特征和演进。美国纺服行业发展成熟规模较大，A股上市纺服企业处于成长期，规模和盈利能力均有较大提升空间。美股上市企业发展历史长，2021年规模为15873亿元，净利润为930亿元。对比美股上市服企，国内龙头公司成立时间短，品牌广度窄，2021年收入为1801亿元，净利润为82亿元。盈利能力上，美股纺服上市企业净利润率保持在5%左右，ROE在20%-45%间。中国企业净利率与美股相近，但波动大，ROE在10%以下，水平较低。对比美股上市企业，我国企业盈利能力有提升空间。美股龙头男装多品牌运营，市场集中度高，中高端品牌估值水平较高。行业方面，美股男装头部企业通...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业研究报告：疫后复苏，龙头掘金.pdf
- 5积分
- 2022/06/30
- 303
- 首创证券
纺织服装行业研究报告：疫后复苏，龙头掘金。我们关于纺织服装2022年中期投资策略为：疫后复苏，龙头掘金。聚焦疫后复苏阶段龙头企业巩固核心竞争优势并积极变革寻求高质量发展下的业绩反弹及估值修复。复盘2022H1：外销韧性较强，内销短期承压。（1）成本：棉花等原材料价格持续高位震荡，压制纺企盈利空间，头部品牌通过价格传导压力，制造龙头以规模效应消化压力。（2）出口：3-4月疫情封控冲击物流及供应链，出口订单趋缓；短期看，复工复产下我国供应链韧性较强，出口恢复较快增长，人民币汇率贬值提升出口竞争力；长期看，劳动密集型产业转移趋势不改，我国保留技术性更强的原辅料生产环节。（3）内销：疫情严峻&...
标签：纺织服装纺织服装
运动鞋制造龙头志强国际专题报告：从入行晚、起点低的小厂，逐步成长为全球足球鞋最大代工厂.pdf
- 5积分
- 2022/06/28
- 878
- 广发证券
运动鞋制造龙头志强国际专题报告：从入行晚、起点低的小厂，逐步成长为全球足球鞋最大代工厂。志强国际：全球足球鞋最大代工厂。（1）业务方面，公司成立于1992年，2021年4月22日在中国台湾证券交易所上市，以制造足球鞋为主要业务。2021年鞋履生产量达到3248.5万双，主要客户为Adidas和NIKE。生产基地主要分布于越南和柬埔寨，产能占比分别约为57.9%和42.1%。（2）财务方面，2021年公司实现营业收入新台币123.36亿元（根据Wind汇率折算为人民币约28.56亿元），同比下降8.72%，主要受到疫情影响，越南各厂在第三季度停工将近3个月，实现归母净利润新台币6.47亿元（根据...
标签：球鞋运动鞋
纺织服饰行业研究：低谷或将驶过，复苏态势显现.pdf
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- 2022/06/21
- 362
- 国盛证券
纺织服饰行业研究：低谷或将驶过，复苏态势显现。疫情趋稳后，服饰及珠宝基本面增长具备弹性。5月服装及珠宝消费降幅较4月收窄，当月服装类/珠宝类/社零总额同比分别-16.2%/-15.5%/-6.7%，我们判断2022H2行业销售有望逐步稳健恢复，重点标的业绩底部将出现在Q2，全年情况较Q2有望改善。板块行情回顾：1）服饰板块整体和大盘走势趋同，上游制造强于下游品牌商。年初至今纺织制造仅下滑3.24%/品牌服饰下滑15.2%，同期沪深300下滑12.39%。2）细分板块来看：运动鞋服/大众服饰/珠宝估值均现下行，当前PE（TTM）均位于过去3年中枢以下，其中运动鞋服板块调整幅度最大。中高端服饰板块...
标签：纺织服饰纺织服饰
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航.pdf
- 6积分
- 2022/06/11
- 470
- 光大证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航。行情与估值回顾：2022年1月1日~5月19日A股纺织服装行业累计下跌13.92%，排名申万一级行业中的第9名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-9.73%、-14.89%。A股纺织服装当前估值低于2010年以来的历史平均水平；港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁、申洲国际涨跌幅均跑输恒生指数同期累计涨跌幅。行业业绩回顾：品牌服饰：2021年行业收入、归母净利润较2019年分别增长12.24%、26.79%。2022Q1受到疫情影响，行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.8...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
二手球鞋市场专题报告：球鞋转售平台势头强劲，推动市场稳步向前.pdf
- 5积分
- 2022/06/09
- 1275
- 西南证券
二手球鞋市场专题报告：球鞋转售平台势头强劲，推动市场稳步向前。艾媒咨询数据显示，2019年全球二手球鞋市场规模已达60亿美元，其中，中国二手球鞋转售市场规模已超10亿美元，而头部平台StadiumGoods、Grailed、StockX、GOAT市场份额并无太大变化。据Statista数据显示，2021年起，未来5年市场预计将以每年10.3％复合年增长率持续扩大。多维度赋能提升球鞋溢价能力，吸引潜在受众群体1）头部运动品牌Nike、AirJordan、以及Adidas在球鞋产出以及二级市场的热度表现方面具有绝对的领先优势。据StockX发布的数据显示，2018年AJ、Nike、Adidas三大...
标签：球鞋鞋
纺织服装行业半年度策略：品牌反弹，制造择优.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 379
- 浙商证券
纺织服装行业半年度策略：品牌反弹，制造择优。品牌服饰：6月复工复产港股运动率先反弹，波司登、A股运动时尚、休闲装有望继续演绎反弹行情。复盘：运动服饰在历史波动中展现强基本面韧性。多数本土运动龙头品牌2016年开始披露季度流水数据，可以观察到运动景气度始终好于行业平均，疫情期间下跌幅度低于服装行业平均、反弹时力度高于服装行业平均。其中本土品牌2016年为止基本完成库存清理及渠道优化，零售增速开始领跑社零、除20年疫情期间个别标的季度表现略逊于社零外，其他时间本土运动品牌增速显著跑赢服装和整体消费。6月起外部干扰因素减弱，运动有望领先基本面复苏，已率先走出行情。22年4、5月服装零售普遍在21/3...
标签：服装纺织纺织服装
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 398
- 光大证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航。行情与估值回顾：2022年1月1日~5月19日A股纺织服装行业累计下跌13.92%，排名申万一级行业中的第9名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-9.73%、-14.89%。A股纺织服装行业估值方面，截至2022年5月19日纺织服装PE（ttm）为19倍，子行业纺织制造、服装家纺分别为22倍、18倍，当前估值均低于2010年以来的历史平均水平。港股行情表现方面，2022年1月1日~5月19日港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁、申洲国际跌幅分别为26.50%、31.40%、24.17%...
标签：服装纺织纺织服装
服装行业专题报告：运动产业链变迁史.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 380
- 长江证券
服装行业专题报告：运动产业链变迁史。复盘全球运动鞋与服装出口数据，及主要纺织制造国的相关条件可知，越南整体以突出的劳动力资源、地理位置、政策优惠等优势，成为纺织制造产能转移的主要承接地。制鞋国家中，印尼因地理位置、政治因素、原材料依赖进口等原因，发展增速慢于越南，但新的税率优惠政策及疫情下的产能分散需求，有望使印尼迎来一波产能建设。制衣国家中，从代表性运动制衣公司非流动资产布局来看，运动服装制造仍主要转移至东南亚越南、柬埔寨等地。复盘：运动鞋服供应链发展历程运动鞋服制造中心与全球纺织制造产业的转移路径基本一致。运动鞋供应链主要起源于日本、德国等知名运动品牌发源地，经历了从日本到韩国、中国台湾、...
标签：服装

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