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  • 探究成渝双城经济圈的特征：产业持续升级，外向发展添翼

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    • 2021/05/04
    • 1212
    • 华西证券

    随着2020年以来“成渝地区双城经济圈”概念从提出到推进，成渝经济圈逐步上升至和京津冀、长三角、粤港澳国家重要区域规划同等高度的战略层面。成渝经济体量和城镇化率在西部地区首屈一指，人口增量和消费也是全国领先，其有能力成为带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源。但相较于其他三大核心城市群，仍需大力推进科技创新产业的投入，以及更加关注财政的健康发展。随着国家层面经济发展第四增长极政策大力推进，未来成渝经济群有望迎来超越式发展。►主要产业有所重合，对资本市场利用有加强空间。川渝两地产业结构类似，主要产业有一定重合。制造业均倚重电子制造，四川省整体偏向轻工业，重庆市重工业拉动更为有力。服务业在四川...

    标签： 城市群 经济圈

  • 宏观经济与权益市场展望：稳固基础，寻求突破

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 467
    • 平安证券

    全球经济:全球疫情再现反复，美国经济领先修复。全球新增确诊回升逼近历史高位，但美国确诊维持低位，疫苗接种率超过60%;美国复苏领先，零售消费和就业均有显著改善。欧美流动性仍持续维持宽松，美联储可能在7-8月开始讨论Taper。从各类杠杆指标来看，当前美国金融风险已接近2013年水平，但联储需要等待经济不确定性落地、就业显著复苏才会采取行动。•国内经济:国内经济消费改善，出口持续向好。整体来看，一季度18.3%的经济增长符合预期，但线下消费明显改善，3月服务业生产增速快于工业生产，且3月进出口增速均超市场预期。国内政策主线以防风险为首要目标，货币政策易紧难松。我们关注到当前金融政策以稳杠杆为主，...

    标签： 宏观经济 投资策略

  • 城投债专题研究之十六：一文走进美丽的新疆

    • 7积分
    • 2021/05/04
    • 1098
    • 光大证券

    新疆维吾尔自治区辖有14个地(州、市)，包括5个地区、5个自治州、4个地级市，下辖105个县(市、区)、1059个乡镇(街道)、11965个村(社区)，首府是乌鲁木齐市。新疆生产建设兵团是自治区的重要组成部分，兵团机关设在乌鲁木齐市，截至2020年末兵团管理的自治区直辖县级市10个、建制镇56个、街道办事处19个。新疆维吾尔自治区一瞥：近年来新疆维吾尔自治区经济发展迅速，2020年GDP达1.38万亿元，2015-2020年平均增长6.1%。2020年一般公共预算收入1477.2亿元，五年年均增长2.1%，2020年转移性收入3621.70亿元，政府性基金收入591.41亿元。截至2020年底...

    标签： 城投债 债券 新疆

  • 广西信用债深度挖掘系列之六：西江经济带城投平台深度解读

    • 5积分
    • 2021/04/27
    • 770
    • 国海证券

    西江经济带经济概况：桂林市2019年桂林市实现地区生产总值2105.6亿元，在自治区内仅次于南宁市和柳州市，相对处于较高水平。玉林市2019年实现地区生产总值1679.8亿元，仅次于南宁、柳州和桂林。梧州市2019年实现地区生产总值991.4亿元，在自治区内位居第9，相对处于中游水平。贵港市2019年实现地区生产总值1257.5亿元，在自治区内位居第8，相对处于中游水平。贺州市2019年实现地区生产总值700.1亿元，在自治区内相对处于中下游水平。来宾市2019年实现地区生产总值654.2亿元，在自治区内相对处于中下游水平。西江经济带财政概况：桂林市实现一般公共预算收入152.8亿元，在自治区...

    标签： 信用债 财政 西江经济带 广西

  • 宏观经济研究：以七大改革培育中国经济新的增长点

    • 6积分
    • 2021/04/26
    • 519
    • 粤开证券

    宏观经济研究：以七大改革培育中国经济新的增长点

    标签： 宏观经济 经济改革 经济新增长点

  • 宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？.pdf

    • 4积分
    • 2021/04/23
    • 394
    • 申港证券

    宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？1季度，我国外贸进出口实现“开门红”，连续三个季度保持同比高增，但增速有所回落。3月，出口金额(以美元计)为2411.3亿美元，同比增长30.6%。剔除基数效应，3月出口两年复合增速10.29%，相较1-2月两年复合增速的15.2%有所回落。随着全球疫苗接种率不断上升，海外供给端修复对供需缺口的填补引发市场担忧。3月出口增速的回落是否代表高点已现?我们将从定性与定量的维度对出口强韧性的拐点进行分析。首先我们需要确定2020年中国主要扩大的出口份额是来自欧美还是日韩?来自欧美，主要是美国。中国对外出口的主要品类为机械及精密设备相关、纺服、塑料橡胶化工相...

    标签： 宏观经济 出口拐点

  • 宏观策略研究报告：以七大改革培育中国经济新的增长点.pdf

    • 10积分
    • 2021/04/20
    • 648
    • 粤开证券

    宏观策略研究报告：以七大改革培育中国经济新的增长点。当前世界仍处百年未有之大变局，国际政治经济形动不确定性上升，逆全球化甚嚣尘上，疫情全球大流仍未彻底结束。国内经济从高速增长转向高质量发展，改革发展稏定任务艰巨，发展不平衡不充分的矛盾依然突出；并且面临渐行渐近的人口危机、沉重的财政社保压力、产业链升级受阻和中美贸易摩擦等严峻挑战。人口红利消失、工业经济转向服务业经济，同时伴随人口、土地、能源等要素成本持续上升，经济潜在增长率持续下行，亟需挖掘新劢能不新的增长点，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更加安全的发展。展望未来，中国经济有哪些新的增长点呾结构性潜能？该如何发掘并培育？

    标签： 宏观经济 经济新增长点

  • 一省三世界：2020年广东地市及以上城市财政经济分析

    • 5积分
    • 2021/04/19
    • 669
    • 粤开证券

    一省三世界：2020年广东地市及以上城市财政经济分析。《一马当先：排头兵为什么是广东？》从全国规角和时代演化规角看广东四十余年的成就，2020年广东省以全国1.9%的土地，集聚了8.2%的人口，创造了10.9%的GDP，经济总量自1989年以来连续32年位二全国第一，产业结构、财政实力及公共服务不断改善。本文聚焦广东省内21个地级及以上城市的经济总量及人均水平、产业结构、财政金融、公共服务等角度，观察不平衡发展的特征，是为《粤港澳大湾区区域经济研究系列报告（二）》；其后将在《广东省区域发展不平衡：表现、成因及破解之道》中从区位差异、制度差异和政策差异等角度寻找原因和解决之道。“抽肥补瘦”是静态...

    标签： 财政

  • 美联储及美债利率专题研究报告：美联储决策的深层机制

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    • 2021/04/18
    • 1530
    • 申港证券

    宏观策略专题研究：美联储及美债利率研究框架。第一部分介绍了美国中央银行核心的三大实体：联邦储备委员会，联邦储备银行，FOMC联邦公开市场委员会。对于美联储运行机制进行了系统的阐述。第二部分介绍了美国货币政策目标；美国货币政策是如何运作的。尤其对于美联储在大萧条时期、二战后、金融危机后政策方针进行了历史回顾。对于名义货币历史分析中，将金本位、固定利率、目标货币供应量历史进行分析。第三部分首先介绍了泰勒规则：它将联邦基金利率（即美联储的政策利率）与三个变量相关联。第一个变量是通胀调整后长期的联邦基金利率，第二个变量是当前通货膨胀与联邦公开市场委员会（FOMC）设定的目标值2%之间的偏差，第三个是实...

    标签： 美联储 美债 利率

  • 宏观经济研究：欧美疫情的相对变化依然主导美元

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    • 2021/04/12
    • 813
    • 华创证券

    宏观经济研究：欧美疫情的相对变化依然主导美元。在变异病毒影响下，美欧等经济体疫情出现新一轮爆发。本文试图通过对目前疫苗接种比例较高国家的经验进行梳理，对变异病毒影响下美欧疫情的可能演化前景作出一定的推测。（一）疫苗接种比例高的区域疫情是否有好转？1、哪些国家疫苗接种率高？美英领先，部分发展中国家靠前。疫苗覆盖比例来看，以色列、英国、智利、美国至少接种一剂疫苗的覆盖比例较高，分别达到60.7%、46.3%、36.3%、31.6%。2、疫苗接种率高的国家疫情防控好吗？部分国家防控较好。目前来看，疫苗接种覆盖比例较高的国家中，以色列、美、英确诊病例显著下行，但智利、巴林、阿联酋确诊病例仍在提升。3、...

    标签： 宏观经济 美元

  • 宏观经济研究：全球经济与人民币汇率展望

    • 5积分
    • 2021/04/12
    • 1124
    • 中信证券

    宏观经济研究：全球经济与人民币汇率展望。1.海外经济:全球复苏错位，美国领先日欧；2.大类资产:美元美债走强，压制资产价格

    标签： 汇率 宏观经济

  • 宏观经济研究：拜登2万亿基建刺激方案对资本市场影响几何？

    • 4积分
    • 2021/04/11
    • 599
    • 中泰证券

    宏观经济研究：拜登2万亿基建刺激方案对资本市场影响几何？1、为何说未来2年拜登基建计划不断推进具有必然性？历史维度：“一党独大”历史时期下，财政货币化与“再通胀”均被激活。2020年11月4日美国民主党赢下美国总统选举和众议院选举，今年1月6日民主党又赢下参议院选举，民主党在美国实现了所谓的“一党独大”。我们统计了过去100年，所有这种美国“一党独大”时期资产价格表现，我们发现，所有上述时期，全球资产价格无一例外呈现“再通胀”特点：美国经济、通胀温和上升，美股震荡上行。这其中，三类资产价格表现尤其引人注目：原油、美国国债利率大幅上行，美元指数温和回升。其原因在于美国实现“一党独大”后，行政效率...

    标签： 宏观经济 经济复苏

  • 二季度债券市场展望：忧患不足虑，相时而后动

    • 7积分
    • 2021/04/11
    • 549
    • 兴业证券

    二季度债券市场展望：忧患不足虑，相时而后动。第一部分：流动性仍是影响1季度国内大类资产走势的核心变量。年初以来，债市的核心矛盾仍是流动性的变化！大类资产的表现亦与流动性的预期高度挂钩。第二部分：短期内外需共振向上，但出现持续超预期的概率不大。内外需共振向上，但核心矛盾是地产。“防风险”是第一位的，年内经济持续超预期概率不大。2季度经济结构上可能是投资不弱+生产、出口偏强+消费继续改善+通胀（PPI）逐渐筑顶的格局。分项来看：1）投资方面——地产调控趋严但销售仍强，我们认为1个季度内房地产投资同比读数可能难以看到拐点，短期内房地产投资仍具有较强韧性。受内外需偏强和企业利润改善的带动，制造业投资可...

    标签： 债券 宏观经济

  • 全球宏观经济季报：疫情进展与政策应对，美欧经济复苏分化

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 640
    • 方正中期期货

    全球宏观经济季报：疫情进展与政策应对，美欧经济复苏分化。2021年以来，全球疫情好转趋势明显，当然欧洲三次疫情和变异毒株影响市场情绪和需求预期，但是不改变好转趋势；随着疫苗接种的加速，叠加天气转暖利于疫情的防控，疫情好转趋势更加明显，预计在下半年则会进入尾声，当然疫苗在发达国家和发展中国家的分配不均问题是后期的一大风险点。疫苗广泛接种有效缓解疫情形势后，欧美日等经济体经济将会进入强劲复苏期；2021年全球经济将会强势复苏，因为疫情扰动和政策应对，美欧经济复苏的步伐和幅度差距愈发明显。另外，疫情影响与政策应对的大环境下，疫情新常态下亦面临诸多的新风险点，如疫苗安全风险和分配不均问题、主权债务危机...

    标签： 宏观经济

  • 碳中和专题研究报告：中国碳中和与欧美相比有何异同？

    • 6积分
    • 2021/04/09
    • 871
    • 浙商证券

    碳中和专题研究报告：中国碳中和与欧美相比有何异同？参与碳中和的发展中国家呈K形分布，制造业处于粗犷发展阶段的不适合参与当前将碳中和作为发展目标的以发达国家为主，发展中国家数量较少，参与的发展中国家呈现明显的两级分化。一是落后的发展中国家，本身经济不依赖制造业且经济总量较低。二是发达的发展中国家，除中国外普遍对制造业依赖程度较低，资源禀赋明显。发展中国家推行碳中和的必要性不能一概而论。对于发达程度和国民收入水平较高的发展中国家，可以尝试推进碳中和。发达程度较低的发展中国家也可以尝试推进，此类国家多数没有大力发展制造业的基础，对产业和经济的限制相对较弱。对其他经济发展重速度不重质量的发展中国家，其...

    标签： 碳中和 环保
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