交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

东航物流研究报告：航线资源与区位优势明显，跨境电商物流构建第二增长极.pdf

3积分
2024/03/14
149
5
天风证券

东航物流研究报告：航线资源与区位优势明显，跨境电商物流构建第二增长极。东航航物流脱身于中国东方航空公司航空货运部门。截至23Q3，公司拥有16架自有全货机，同时独家经营方案东航股份近800架客机腹舱（截至23H1）；航线网络通达全球184个国家和地区的1,088个目的地。财务表现上，23年以来航空货运市场运力供给快速恢复，需求减弱，运价大幅下滑，前三季度公司整体收入与利润承压，其中地面服务盈利边际改善。航空货运：供给侧压力仍存，需求侧关注边际改善与结构性机会供给侧，目前国内腹舱运力超19年同期，国际腹舱运力恢复约5成，国际货机运力同比回落，较疫前实现大幅增长。我们预计23-25年我国航空货运运...

标签：东航物流电商物流跨境电商物流跨境电商

中远海能研究报告：全球能源海运龙头，β+事件增强业绩弹性.pdf

4积分
2024/03/13
76
2
国海证券

中远海能研究报告：全球能源海运龙头，β+事件增强业绩弹性。1.中远海能是以VLCC为主的全球油轮龙头，也是世界主要LNG船东之一。2016年重组后，公司专注油、气运输，扩张步伐略有放缓，业绩和油运周期相关度极高。从公司分业务利润看，外贸油运是其业绩弹性的主要来源，内贸油运和LNG运输业务相对稳定。2.油运行业是一个β显著的周期性行业，市场周期特征明显。油运产业链中的客户主要是国际石油巨头。运价周期由供需主导，但易受外部突发因素影响，运价波动较大。3.从市场基本面看，原油运周期向上，成品油运仍处高位。根据公司自身的船队结构和市场特点，业绩弹性来源以VLCC为主，外贸成品油为辅...

标签：中远海能海运能源

中远海能研究报告：全球能源海运龙头，静待油运利润弹性.pdf

3积分
2024/03/13
88
4
国联证券

中远海能研究报告：全球能源海运龙头，静待油运利润弹性。公司为全球能源海运龙头，内贸油运和LNG业务盈利水平较高且稳定，为公司提供盈利“安全垫”；外贸油运业务预计受益于未来油运运力供给约束下的需求弹性，VLCC运价有望上行，为公司盈利弹性提供充足向上空间。全球能源运输龙头，油运船队规模领先中远海能是中远海运集团旗下能源运输平台，主要经营外贸油运、内贸油运和LNG海运业务。截至2023年9月30日，公司油轮船队运力规模世界第一，共运营155艘油轮，运力规模总计2,274万载重吨，其中VLCC52艘。2023年前三季度实现营业收入165.35亿元，同比+33.4%；实现归母净...

标签：中远海能油运海运能源

威海广泰研究报告：国内空港装备龙头加速出海，“以旧换新+万亿救灾”带来新发展动能.pdf

3积分
2024/03/11
74
2
东吴证券

威海广泰研究报告：国内空港装备龙头加速出海，“以旧换新+万亿救灾”带来新发展动能。国产空港装备龙头企业，应急救援装备主要供应商，竞争优势明显：公司空港装备涵盖机场六大作业单元飞机所需的所有地面设备，具备为一座机场配套所有地面保障设备的能力，部分主导产品国内市场占有率达50%以上，是全球空港地面设备品种最全的供应商。应急救援装备各板块处于优势竞争地位。公司技术实力强劲，自主创新能力突出，智能制造水平领先。所在的业务领域对装备供应商均设有严格的准入门槛与认证要求，有利于公司形成稳定的销售网络，同时也使得新竞争对手难以进入。系列产品在空港装备行业已形成了很高的品牌认知度。民航...

标签：威海广泰空港装备

招商南油研究报告：成品油航运的弹性标的.pdf

3积分
2024/03/07
85
3
西部证券

招商南油研究报告：成品油航运的弹性标的。成品油航运供求增速剪刀差叠加原油航运机会共振。由于船台瓶颈以及订单意愿不高冲击船队交付端，同时船舶老龄化以及环保新规对现存船队供给产生制约，全球成品油航运供给增速有望逐年降低；全球炼厂东移以及俄乌冲突带来的成品油贸易重构，成品油航运需求增速提升概率较大；从历史表现来看，成品油运价和原油运价具有方向的一致性，当前原油航运的供求也处于紧张状态；在自身供求增速剪刀差背景下，我们判断成品油运价有望与原油航运运价共振带来上涨。招商南油——全球中小型液货运输服务商，成品油船队占比突出。招商南油是一家定位为全球中小船型液货运输服务商的航运企业，...

标签：招商南油航运

唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑.pdf

3积分
2024/03/07
66
2
信达证券

唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑。唐山港主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，并表业务持续贡献约80%业绩。公司的铁矿石、焦煤、钢材吞吐量主要由腹地钢铁工业带动，以动力煤为主的煤炭吞吐量主要由北煤南运带动，贡献稳健现金流。同时，公司现金支出压力小，具备持续分红能力，托底绝对收益价值。唐山港：河北核心干散港口，业务条线清晰奠基业绩稳增。唐山港集团股份有限公司（唐山港601000.SH）主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，直接腹地为唐山市，延伸腹地包括山西、内蒙古、陕西等中西部地区。唐山港京唐港区于1992年7月对国内通航，距今30余...

标签：唐山港港口

华贸物流研究报告：传统货代业务转型，跨境电商物流成长可期.pdf

3积分
2024/03/07
138
4
天风证券

华贸物流研究报告：传统货代业务转型，跨境电商物流成长可期。华贸物流是我国改革开放后最早的一批一级国际货运代理企业之一。公司深耕国际空、海运代理的传统赛道，并在2014年后开始逐步通过兼并收购开辟拓展出工程物流、仓储物流、特种物流与跨境电商物流的新增长点，逐步成长为一家国内领先的第三方国际综合物流服务商。在23年全球货代物流企业排行榜中，公司空海运货代均排名全球第14、16，中国第4。长期以来，公司利润保持高速增长，2014-2022年复合增速为29%。行业：关注边际改善与结构性机会，跨境电商物流迎来发展契机22年以来全球经贸下滑，航空货运发展承压，运价回落明显。但另一方面值得关注的是，目前以亚...

标签：华贸物流电商物流电商物流跨境电商

中国外运研究报告：跨境电商正当时，综合物流龙头迎新机.pdf

3积分
2024/03/05
104
2
天风证券

中国外运研究报告：跨境电商正当时，综合物流龙头迎新机。中国外运是招商局集团物流业务的统一运营平台，主营专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。公司是我国货代领域的龙头，22年全球海运货代排名第二、空运货代排名第八。同时公司作为上市央企物流企业，员工激励机制完善。行业：关注边际改善与结构性机会，跨境电商物流迎来发展契机22年以来全球经贸下滑，航空货运发展承压，运价回落明显。但另一方面值得关注的是，目前以亚太为代表的航空货运市场同比降幅收窄转正，我国外贸集装箱量同比增速上行，边际改善趋势明显。从结构上来看，海外零售端电商化发展势头强劲有望为中国跨境出口电商创造新一轮的发展机遇，而跨境电商物流以...

标签：中国外运跨境电商综合物流物流电商

中国中铁研究报告：经营质量持续改善，第二曲线快速发展.pdf

2积分
2024/03/04
88
1
华安证券

中国中铁研究报告：经营质量持续改善，第二曲线快速发展。作为全球最大的多功能综合型建设集团之一，公司在基础设施建设、设计咨询、装备制造等领域处于行业领先地位，经过多年的实践和发展，公司纵向“建筑业一体化”，横向“主业突出、相关多元”的产品产业布局逐步形成。2023年前三季度，公司实现营业收入8829.18亿元，同比增长4.09%；实现归母净利润240.12亿元，同比增长4.37%；实现净利率2.98%，同比增长0.03pct，盈利水平持续改善。2023年公司新签合同金额为31006亿元，同比增长2.20%。传统基建业务结构升级，新兴业务打开第二成长...

标签：中国中铁

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复.pdf

4积分
2024/03/04
184
4
中信建投证券

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复。3月1日，中通快递被纳入“港股通”名单，并将于3月4日正式生效。成功进入港股通名单，将提升中通快递的市场流动性，也意味着内地投资者将可以直接买卖港股中通快递股票。由于中通快递在美港两地上市，由此，也将进一步扩大中通快递在资本市场的知名度及影响力，提升估值溢价空间，其在中国香港资本市场的稀缺价值将进一步凸显出来。整体上看，作为市场份额最高的快递公司，不仅对短线资金有吸引力，更有望吸引长线资金。

标签：中通快递快递

海航控股研究报告：重整旗鼓、轻装上阵，自贸港主要承运人享发展红利.pdf

4积分
2024/03/01
80
2
海通证券

海航控股研究报告：重整旗鼓、轻装上阵，自贸港主要承运人享发展红利。海航控股作为国内第四大航司地位稳健，化债工作稳妥推进。公司起步海南，通过布局国内外航线网络成长为我国第四大航司。公司深耕航空主业，从机队数量、市占率来看作为国内第四大航司地位稳固。作为中国内地唯一一家SKYTRAX五星航空公司，公司拥有领先的服务品质。在申请破产重整、方大集团入主后，公司通过方大集团注资、清偿留债、留债转股等方式逐步化解债务。重整完成后留债约500亿元将按10年清偿，仅按2.89%计息、全年财务费用预计约15亿元。经过破产重整，我们认为海航有望轻装上阵，回归主业正常经营。我们认为公司资产优质不改，上升基础坚实。公...

标签：海航控股自贸港

美兰空港研究报告：海南自贸港红利与产能共振，枢纽价值重估.pdf

3积分
2024/03/01
89
3
国元国际

美兰空港研究报告：海南自贸港红利与产能共振，枢纽价值重估。美兰空港枢纽价值重估，压力因素已充分释放，处于业绩转折点：(1)海南唯一释放产能的主要机场，海南增量客流的和自贸港建设红利的主要承接者。公司定位海南自贸港国际核心枢纽，重组后回归国有管理，控股股东为海南国资背景。三亚凤凰机场在19/23年产能已饱和(三亚凤凰可容纳2,000-2,500万人次吞吐量，暂无明确扩建规划)，增量客流主要由海口美兰承接(3,500万人次吞吐量设计产能)。(2)压力期已过，预计24年为业绩转折点，枢纽价值重估。公司的主要压力因素已在22-23年充分释放，包括客流/成本/离岛免税消费压力。公司在21年12月投用T2...

标签：美兰空港海南自贸港自贸港

深圳国际研究报告：低估值高股息深圳国企，华南物流园进入业绩兑现期.pdf

4积分
2024/02/29
48
1
国海证券

深圳国际研究报告：低估值高股息深圳国企，华南物流园进入业绩兑现期。1、直属深圳市国资委，坐拥湾区优质资产。深圳国际是直属深圳国资委的交运资产管理平台，坐拥湾区优质资产，旗下资产包括深圳市龙华区50万平方米待开发住宅面积+52%深高速股权+49%深圳航空股权+1055万平方米规划物流园面积。公司物流主业稳步成长，高速港口资产贡献稳定利润增长，土地改性及REITs出表持续贡献利润弹性。2、物流主业稳步成长，华南物流园有望贡献超百亿净利。作为中国第八大物流地产商，截至2023H1，公司物流园规划土地面积超过1,000万平方米，当中已获取经营权的土地面积约853万平方米，运营面积约453万平方米。与此...

标签：深圳国际物流物流园

兴通股份研究报告：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长.pdf

2积分
2024/02/23
83
3
国投证券

兴通股份研究报告：内贸化学品航运龙头，运力扩张实现长期成长。兴通股份为沿海散装液体危险货物航运龙头，内外贸液体化学品、成品油、LPG运输多线发展。兴通股份主要从事国内沿海散装液体危险货物的水上运输，包括运输液体化学品、成品油及液化石油气（LPG），同时开辟了外贸航运业务。公司积极扩张船舶队伍，运力审批与船舶收购并举，带动营收、净利快速增长，2019-2022年公司营收CAGR39.0%，净利CAGR33.4%。从业务分拆来看，内贸化学品运输为公司核心业务，2022年收入占比为71.9%，毛利占比为82.5%；成品油运输业务较为稳定，2022年收入占比23.3%，毛利占比13.0%；LPG运输和...

标签：兴通股份化学品航运

福然德研究报告：传统主业市占率提升助力业绩高增，一体化压铸开启新篇章.pdf

2积分
2024/02/23
107
5
申万宏源研究

福然德研究报告：传统主业市占率提升助力业绩高增，一体化压铸开启新篇章。福然德是国内优秀的第三方板材物流供应链解决方案提供商，致力于打造“工贸一体化生态型数字化钢材供应链平台”。公司主营业务是为中高端汽车、家电等行业企业或其配套厂商提供完整的金属板材供应链服务，包括采购、加工、仓储、套裁、包装、运输及配送等服务，以及相应的技术支持服务。为打造高效协同的板材供应链服务体系，福然德一直努力打造“工贸一体化生态型数字化钢材供应链平台”。汽车行业板材供应需求旺盛，延迟制造需求和安全库存压力有望推动行业集中度提升。伴随汽车生产量的逐年增长，钢材消费量逐年走高...

标签：福然德压铸一体化压铸