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证券行业2024年春季投资策略：供给侧改革提速，行业向集中与分化演进.pdf

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2024/03/27
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申万宏源研究

证券行业2024年春季投资策略：供给侧改革提速，行业向集中与分化演进。资本市场高质量发展“组合拳”落地，利好头部机构做大做强，券商间并购整合有望提速。《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》压紧压实IPO全链条责任，酝酿提高上市财务指标。文件出台定调从严、从重监管企业上市，对于企业而言，违法违规成本大幅提升，上市门槛或将提高；对于市场而言，有利于优化资本市场的供给，从源头解决上市公司质量的问题；对于券商而言，并购重组、再融资等业务将是转型方向。《关于加强上市公司监管的意见（试行）》主要针对存量上市公司的行为监管，就去年以来引发市场强烈关注的焦点问...

标签：证券投资策略

2023年上海证券公募FOF基金年报.pdf

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2024/02/29
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上海证券

2023年上海证券公募FOF基金年报。公募FOF市场数量不断攀升，但规模持续收缩。2023，FOF规模同比增速快速下滑，明显低于全市场非货币基金同比增幅。公募FOF募集欠佳，公募FOF发行规模较此前收缩明显。2023年共成立FOF基金119只，募集规模234.55亿元。新设基金数量和募集规模较上一年分别减少了17%和45%。从存续市场上看头部效应依旧凸显，但管理规模下滑明显。管理规模排名前10的基金公司累计规模占比达65.11%，相比2022年下滑1.8%。FOF业绩表现最近三年权益市场连续两年大幅下行，中证全指三年累计下跌了21.34%。中证基金中基金指数显示，最近三年其累计下跌仅为8.38...

标签： FOF 基金证券

证券行业2024年度投资策略：主题不可弃，复苏犹可期.pdf

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2023/12/29
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华创证券

证券行业2024年度投资策略：主题不可弃，复苏犹可期。板块整体：对近五年行情深度复盘，券商通常呈现“短平快”的特征，增加了右侧布局的难度，但左侧布局又需要充分考虑“时间及机会成本”，我们尝试从以下几个维度去破局：底在哪？PB绝对值重要也不重要，重点看当年市场景气度的预期。2016年来，历年PB估值的下限存在明显差异，部分年度底在1.6XPB，部分年度可低至1.1X，不建议以某个估值水平为锚。若以PB/ROE计算，2016年来PB/ROE下限通常在19~21倍，差异不大。例外年份是2018年PB/ROE下限为27倍（因为景气度逆转）以及2021年为...

标签：证券投资策略

2023Q3证券行业运行报告：行业整体仍处于复苏通道；政策面红利加速释放，为四季度年底行情奠定基础.pdf

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2023/11/28
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月狐数据

2023Q3证券行业运行报告：行业整体仍处于复苏通道；政策面红利加速释放，为四季度年底行情奠定基础。

标签：证券

中国银行-《宏观观察》2023年第24期：推进PPP资产证券化，释放PPP模式“促投资”潜力.pdf

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2023/04/06
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中国银行

中国银行-《宏观观察》2023年第24期：推进PPP资产证券化，释放PPP模式“促投资”潜力。PPP模式是公共服务领域较为成熟的运营模式，自2014年大规模推广以来，有力地促进了国内基础设施建设。随着PPP支付逐年增加，部分地区PPP支付已接近10%的财政承受能力红线，PPP项目对基础设施建设的贡献放缓，PPP模式可持续发展面临挑战。资产证券化被广泛认为是增加PPP模式对民营资本吸引力、降低政府支出的重要方式。但自2017年首单PPP资产证券化项目实施以来，国内PPP资产证券化推进情况并不理想。究其原因，PPP资产证券化存在底层资产期限长、收益率低、确权困难等问题。建议...

标签：证券银行

2022惠誉看中国-中国证券化市场前景展望.pdf

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2022/08/10
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惠誉

2022惠誉看中国-中国证券化市场前景展望。疫情对借款人还款能力的冲击会导致二季度资产表现恶化，但违约率峰值会低于2020年水平；从全球的历史数据可以看出，消费类资产的违约表现和失业率有非常强的正相关关系；房贷表现修复的时间会更长一些；利率下行对房贷是利好，但效果有限；高投资评级是跨周期的，不受短期波动影响。

标签：证券

新世纪评级：2022年上半年我国资产证券化市场概况.pdf

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2022/07/19
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新世纪评级

新世纪评级：2022年上半年我国资产证券化市场概况。2022年上半年，国内资产证券化产品的发行单数与金额均较2021年上半年大幅度下降。根据CNABS的统计，2022年上半年资产证券化市场共发行资产证券化产品783单，发行总规模为9416.87亿元，同比分别下降19.36%和31.03%。其中，企业资产支持证券共发行508单，发行规模合计4895.86亿元，同比分别下降20.87%和28.23%；信贷资产支持证券共发行66单，发行规模合计1800.83亿元，同比分别下降29.79%和57.83%；资产支持票据共发行209单，发行规模合计2720.18亿元，发行单数较2021年上半年下降11.0...

标签：证券

中诚信：企业资产证券化产品报告（2022年2月）.pdf

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2022/04/11
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中诚信

企业资产证券化产品报告（2022年2月）发行情况：2022年2月，企业资产支持证券发行36单，发行规模315.70亿元。与上月相比，发行数量减少64单，发行规模下降63.57%;与去年同期相比，发行数量减少56单，发行规模下降61.79%.发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、CMBS和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年期左右AAA级证券利率中枢大致位于2.79%~3.29%之间，中位数环比上升约4BP,同比下降约66BP.资产支持票据方面，2022年2月共发行14单产品，发行规模合计279.08亿元。与上月相比，发行数量减少15单，发行规模下降23.21%;与去年同...

标签：资产证券化证券

中诚信：个人汽车贷款证券化2022年度展望.pdf

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2022/03/22
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中诚信

个人汽车贷款证券化2022年度展望。行业方面，随着经济持续复苏，同时在刺激消费的政策促进下，国内汽车市场需求不断释放，尽管芯片短缺等造成汽车阶段性供应紧张，但全年产销量分别同比增长3.4%和3.8%,超过疫情前产销水平。预计2022年国内汽车扶持政策和刺激消费举措仍将持续，汽车市场景气度有望进一步回升；发行方面，2021年，银行间市场共发行车贷ABS产品52单，发行规模2,635.12亿元，同比分别增长26.83%和35.81%.车贷ABS的发行受疫情影响较小且恢复较快。近年来资产证券化已成为汽车金融公司的重要融资渠道之一，预计未来车贷ABS产品发行仍将保持稳健增长。

标签：贷款证券汽车

宏观观察2022年第6期：个人住房贷款证券化发展历程、存在问题与相关建议.pdf

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2022/02/21
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中国银行

住房抵押贷款支持证券（RMBS）作为盘活银行存量资产、缓解资本压力、调整资产结构、转变盈利方式的重要手段，自2005年启动以来，其市场规模不断扩大，当前已成为我国资产证券化市场最为重要的产品之一。但总的来看，RMBS规模距离国际成熟市场还有较大差距。特别是考虑到当前银行资产期限结构越来越长、房地产贷款集中度越来越大，这使得银行信贷资产盘活的空间越来越小，不仅不利于支持创新型企业等国家战略转型要求的重点领域，也使得商业银行资产错配、流动性和集中度等风险不断上升。

标签：住房贷款证券

德邦金工文献精译第一期：机器学习因子，在线性因子模型中捕获非线性.pdf

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2021/09/17
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德邦证券

证券收益与风格因子之间不止存在线性关系。本文的研究表明，在因子与收益的线性关系之外，还有很强的待挖掘的非线性关系。机器学习算法可以用于挖掘非线性关系。因子与收益之间的非线性关系可能是复杂函数，而用机器学习算法可以高效地对这种非线性关系进行建模、近似。在线性回归模型的基础上叠加机器学习模型，以残差训练它。线性模型是具有明显含义且相对容易理解的部分。我们保留线性模型的这一优势，用机器学习模型拟合线性回归的残差。

标签：机器学习证券

证券公司金融工具减值指引.pdf

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2021/09/03
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其他

为配合2017年财政部发布新金融工具准则的实施，确保证券行业金融工具减值的合理性和可比性，根据《企业会计准则》及行业实践，中国证券业协会起草了本指引。

标签：证券减值金融

深圳市金融运行报告（2021）.pdf

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2021/08/05
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中国人民银行

2020年，面对复杂严峻的内外部形势特别是百年不遇的新冠肺炎疫情冲击，深圳市按照党中央、国务院统一部署，全面贯彻党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神，以习近平总书记在深圳经济特区建立40周年庆祝大会和视察广东、深圳重要讲话、重要指示精神为“纲”和“魂”，始终坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，落实高质量发展要求，“十三五”规划主要目标任务顺利完成。

标签：银行业证券金融

河南省金融运行报告（2021）.pdf

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2021/07/26
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中国人民银行

河南省金融运行报告（2021），2020年，面对新冠肺炎疫情冲击和复杂多变的国内外环境，河南省统筹推进疫情防控和经济社会发展，全省生产供给不断改善，市场需求稳步回暖，新兴动能继续增强，民生大局总体平稳，经济运行呈现持续稳定恢复向好态势。金融系统认真贯彻落实稳健货币政策，加大金融支持实体经济力度，主要金融指标符合预期，金融体系运行平稳，为疫情防控和“六稳”“六保”等重点工作营造了适宜的货币金融环境。

标签：银行业证券金融

上海市金融运行报告（2021）.pdf

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2021/07/16
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中国人民银行

上海市金融运行报告（2021），2020年，面对新冠肺炎疫情巨大冲击和复杂严峻的国内外环境，上海市认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹推进疫情防控和经济社会发展，全市经济运行在抗疫中体现韧性，全年地区生产总值3.87万亿元，同比增长1.7%。居民收入增速回升，就业形势总体稳定，社会民生在补短板中持续改善，取得了疫情防控和经济社会发展双胜利。

标签：货币证券金融

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