证券行业专题研究:印尼资本市场发展回顾与启示.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2024/03/19
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证券行业专题研究:印尼资本市场发展回顾与启示。印尼 2023 年 GDP 排名东南亚第 1、世界第 16,自 1980 年以来,除 1998 年亚洲金融危机和 2020 年新冠疫情影响外,实际 GDP 均实现正增长。1949 年印尼走向独立后发展引导型经济,但通胀加剧,未实现快速发展。1967 年苏哈托担任总统后实施开放性经济政策,利用外资力量与发展民族经济相 结合,改善出口结构。1997 年金融危机影响下,印尼货币大幅贬值、通胀 提升,政府积极采取措施应对危机,各项指标逐渐修复后制定长期发展计划 并寻求国际合作。2014 年佐科任职总统后大力吸引外资、发展基建、推动 工业化发展。当前印尼 GDP 结构中制造业占比最高,2023 年为 18.67%。
资本市场:波动驱动改革,监管逐步完善
印尼资本市场早期发展较为缓慢,1987 年之后发展逐步加快,1997 年末上 市公司数量 291 家,同年亚洲金融危机驱动印尼政府进行改革。2007 年雅 加达证券交易所和泗水证券交易所合并,并更名为印尼证券交易所(IDX), 成为唯一一家证券交易所。2012 年印尼金融服务管理局(OJK)成立,资 本市场迈入统一监管。2013 年以来,印尼证券交易所持续完善交易规则, 放宽两融交易限制,引入 T+2 规则并推出多个指数,市场发展趋于成熟。 2023 年,OJK 发布《印尼资本市场发展路线 2023-2027》为资本市场发展 提供框架,将建立稳定和可持续增长的资本市场,推动印尼国民经济发展。
市场现状:四大上市板块,IPO 市场活跃
印尼证券化率水平较低,2022 年末为 46%。印尼证券交易所(IDX)分为 四大上市板块,针对不同类型企业提供融资平台。截至 2024 年 2 月末主板、 新经济板、发展板、加速板市值分别为 9886、159、1257、13 万亿印尼盾 (折合人民币约 4.54、0.07、0.6、0.006 万亿元)。分行业来看,金融、基 础设施、基础材料行业市值占比较高,2023 年末分别为 32%、16%、15%。 股票交易换手率相对较高,2023 年平均月度换手率为 21.47%;IPO 活动在 东盟国家中最为活跃,近年 IPO 规模高增,2023 年达 54.14 万亿印尼盾(折 合人民币约 245 亿元),同比+63%。
证券行业:经纪业务为主,外资深度参与
印尼证券行业尚处于发展早期,大部分券商以经纪业务收入为主,仅有少部 分券商参与资管和投资业务。经纪和投行业务集中度均较高,且外资券商参 与度高,2023 年股票成交额 TOP5 券商共有 4 家为外资背景,股票承销金 额中外资占比达 63%。Mandiri 证券为领先的本土券商,是印尼资产规模最 大的银行 Mandiri 银行的证券子公司,经纪和投行业务优势突出,股票交易 额和股权承销规模处行业前列。中资券商在印尼市场参与度也较高,银河- 联昌 2023 年股票成交额排名第 4,中信证券投行业务多个年份跻身前 5。
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