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2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造。2024年以来美股上涨由盈利和估值共同驱动，标普500（10%）>纳斯达克100（8.7%）>道琼斯指数（5.5%）。因子角度看，2024年盈利质量、成长因子领涨，小市值和价值因子跑输。行业上，半导体产品与设备领涨，媒体娱乐、生物科技、零售、银行跑出超额收益。强势股方面，M7内部同样分化，AIPlay继续上行，英伟达领涨，特斯拉、苹果下跌。展望年内美股宏观环境，经济软着陆、年内美联储开启预防式降息仍是中性假设，但大幅宽松的预期演绎空间有限。大选年宽财政刺激经济难度加大，Q4前通胀预计温和下行。就业供需缺口不...

标签：美股资产配置投资策略

医药行业美股biotech投资展望：创新和商业化两条主线凸显.pdf

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2024/02/26
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兴业证券

医药行业美股biotech投资展望：创新和商业化两条主线凸显。2024年，有利于美股创新药板块因素包括：1）利率：有望进入降息周期；2）估值：biotech公司具性价比的估值；3）M&A：大药企不断溢价收购biotech公司；4）板块内部的技术创新和商业兑现不断。但另一方面我们建议关注：1）定价压力：通胀削减法案的推进对于制药公司收入端和利润端的影响。2）融资压力：部分biotech公司的在手现金较短缺，若财务状况恶化有可能成为板块的结构性风险。第一条投资主线是创新。2023年市场见证了ADC、GLP-1在研发和商业化上的增长态势。除此之外，很多新技术领域和新疾病赛道也正处于爆发前夕或...

标签：医药美股

美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维.pdf

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2024/01/01
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中信证券

美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维。市场概述&产业运行周期。1）SOX股价创历史新高，带动板块PE处于高位水平。自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域（消费电子、服务器等）去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。股价上涨导致SOXPE（Bloomberg一致预期，下一年度）估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平。2）产业运行周期：经过前期的库存消化，消费电子、PC、服务器等领域的库存已恢复至健康水平，预计行业2024年将进入到复苏状态。我们认为2024年智能手机、PC、传统服务器...

标签：半导体美股投资策略

美股科技SAAS板块三季报回顾与AI产品影响梳理.pdf

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2023/12/20
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国信证券

美股科技SAAS板块三季报回顾与AI产品影响梳理。海外SaaS公司AI产品/功能进展积极，今年三、四季度已有不少AI产品公开商业化落地，预计明年将迎来AI应用更全面更广泛的使用：办公领域:微软M365Copilot借助原有强大的办公产品体系、优质落地场景和广大用户基数，Copilot落地进展积极，提效提价；服务领域:Salesforce、ServiceNow、Workday，作为ITSM、CRM领域的SaaS服务商，原有CRM、ERP、HR系统产品增加智能助理、自动化分析、文案生成等AI功能，提效提价；图形设计领域：Adobe受益于AI图像生成编辑能力，Firefly等AI产品提效、扩展用户群...

标签：美股 AI

A股投资者行为专题：美股市场定价结构解析.pdf

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2023/12/06
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中信证券

A股投资者行为专题：美股市场定价结构解析。对冲基金在美股定价过程中话语权很大，散户对流动性的贡献不断增加。1）相较于A股，美国股市的参与者种类更多、生态系统更加复杂。首先，做市商是美国股市重要的参与者，其双边报价使股票存在买卖价差；其次，除交易所市场外，以暗池为代表的场外另类交易系统非常活跃，根据CboeGlobalMarkets的数据，美国股市40%以上的交易发生在场外；再次，美股可以在任何交易所或场外交易而不受上市地点的限制，其交易需要综合考虑场内与场外的大量信息并形成全国最佳买卖报价；最后，美国允许场内和场外各个交易渠道开展竞争来提高自身流动性，订单流付款、费率折扣等抢夺订单的手段层出不...

标签： A股股市美股

前瞻研究美股科技行业板块2024年度投资策略：进入业绩上行周期.pdf

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2023/11/17
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中信证券

前瞻研究美股科技行业板块2024年度投资策略：进入业绩上行周期。市场回顾：2023年科技领涨美股市场，业绩周期、AI浪潮等为主要驱动。继2022年的惨淡表现之后，受益于美国宏观经济超预期韧性、企业自身业绩改善、GenAI技术浪潮等，美股科技板块成为2023年迄今全球表现最好的权益资产之一，并在美股市场实现领涨，截至11月中旬，纳斯达克、SOX（费城半导体）、IGV（北美软件服务）等主要科技指数年内累计涨幅超过30%。虽板块涨幅相对理想，但其中过程却充满波折，板块先后经历：Q1上涨（宏观经济韧性超预期）、3~4月波折（美国银行业危机）、5~8月加速上涨（充裕流动性、GenAI主题扩散），以及8月...

标签：美股投资策略

海外科技行业一季报综述：中概股降本增效为主旋律，美股科技业绩承压.pdf

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2023/06/29
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中信建投证券

海外科技行业一季报综述：中概股降本增效为主旋律，美股科技业绩承压。游戏行业：随着国产、进口游戏版号恢复发放，游戏行业景气度有望逐步回升。腾讯、网易等头部厂商的重点游戏获批，例如《宝可梦大集结》、《无畏契约》、《逆水寒》。未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复意味着游戏公司商业化增量，这对应游戏广告的投放需求将显著回升，相应地广告投放价格、用户付费成本等也将受竞价环境等影响逐步回升。我们预计游戏行业的景气度将逐步回升。电商行业：存量时代，电商行业的增长将更多回归到留存、复购等方向。用户角度看，在全新的颠覆式商业模式或者技术出现之前，阿里和多多未来的用户增长空间较为有限，基本进入存量用户...

标签：降本增效中概股美股

海外策略深度研究：美联储政策利率从高点到低点，港美股及各类资产价格将如何演绎？.pdf

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2023/06/19
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国海证券

海外策略深度研究：美联储政策利率从高点到低点，港美股及各类资产价格将如何演绎？在美联储加息停止后一般可分为三个阶段：高利率平台期、降息期间、降息结束后低利率平台期，本文复盘了1990年以来四次加息停止后不同阶段的宏观条件和各类资产价格走势，得出以下结论：加息停止后的高利率平台期，港美股、美债、黄金常迎“小阳春”，此阶段平均持续8.3个月，此时美国经济整体仍有韧性，虽然GDP增速放缓，但就业市场仍然表现强劲，失业率处于低位，同时通胀处于震荡或下行的阶段，因此市场往往会有经济“软着陆”预期。在过往四次高利率平台期，由于衰退未至而加息停止，港股、美股、...

标签：资产价格美联储美股政策

美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用.pdf

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2023/05/31
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广发证券

美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用。股价复盘。2020年~2021年11月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021年11月后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2财报略超预期，2022年6月~8月中旬美股反弹；8月中旬至年底，各公司业绩预期下行，同时持续通胀、加息，宏观经济疲弱，股价持续走低。23Q1美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4月末各公司发布Q1业绩均超预期，市场信心回升，纳指收盘创新高。展望未来，美股业绩预期处于...

标签： AI 科技股美股

2023年中、美股市投资展望：磨底突围，掘金新时代的赢家.pdf

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2022/11/21
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兴业证券

2023年中、美股市投资展望：磨底突围，掘金新时代的赢家。一、海外投资步入“新时代”：逆全球化、再工业化。“逆全球化”趋势：本质上是美国引领的、有针对性的。“再工业化”趋势：方兴未艾，立足安全、聚焦先进制造业。首先，安全将是美国试图重构全球产业链供应链的核心因素，从而推动西方国家的“再工业化”布局，国防军工、能源转型等领域的开支将会持续增加。其次，对美国而言，供应链的重建体现在本土化或是西方化，这将加大欧美及其所谓新的“朋友圈”的制造业投资。第三，对美国而言，“再...

标签：美股股市

2023年中、美股市投资展望：磨底突围，掘金新时代的赢家.pdf

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2022/11/15
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兴业证券

2023年中、美股市投资展望：磨底突围，掘金新时代的赢家。一、海外投资步入“新时代”：逆全球化、再工业化；二、2023年海外投资展望：加息周期结束，美股熊牛交替时；三、2023年中国资产投资主线展望：新时代新机遇，机会大于风险；四、投资策略：磨底突围。

标签：美股

全球视角下的港美股中期业绩总结及展望.pdf

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2022/09/22
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西南证券

全球视角下的港美股中期业绩总结及展望。港股业绩整体略超预期，市场流动性趋好，估值修复可期港股二季度业绩整体略超预期，降本增效成果显现；恒生指数估值处于历史较低水平，安全边际明显，估值修复可期；南下资金持续净买入，市场流动性趋好；二季度基金港股持仓市值回升，配置积极性回升，投资市值和净值占比增加；建议关注基本面向好、成长性、高景气、高分红方向。美国经济陷入技术性衰退，紧缩货币政策应对高通胀美国GDP继一季度下降1.60%之后，二季度再次萎缩，下降0.60%，经济陷入“技术性衰退”。8月美国个人消费、经济活动指标有所改善，通货膨胀、就业指标不及预期，经济未陷入实际衰退，但高...

标签：美股

SPDBI全球及美股资金流全景图2022年9月刊：美股资金流仍在一级见底支撑位震荡.pdf

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2022/09/16
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浦银国际

SPDBI全球及美股资金流全景图2022年9月刊：美股资金流仍在一级见底支撑位震荡。不论估值、宏观如何变化，股票市场终须资金流入或流出，以实现价格的变化，因此，洞察资金流能令我们更好地理解价格变化。我们从个股层面的日度资金流出发，为投资者构建起一幅全球和美国股市资金流全景图，囊括股票约10,000只、总市值超过100万亿美元。我们的资金全景图数据广、覆盖全，在市场中独树一帜，期望助力投资人看得更远、更深，以捕获更多Alpha机遇。

标签：美股

SPDBI全球及美股资金流全景图：美股资金流回升至一级见底支撑位.pdf

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2022/08/11
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浦银国际

SPDBI全球及美股资金流全景图：美股资金流回升至一级见底支撑位。不论估值、宏观如何变化，股票市场终须资金流入或流出，以实现价格的变化，因此，洞察资金流能令我们更好地理解价格变化。我们从个股层面的日度资金流出发，为投资者构建起一幅全球和美国股市资金流全景图，囊括股票约10,000只、总市值超过100万亿美元。我们的资金全景图数据广、覆盖全，在市场中独树一帜，期望助力投资人看得更远、更深，以捕获更多Alpha机遇。

标签：美股

2022年美股年度策略展望：迷雾将散，风险与机会并存.pdf

8积分
2022/07/14
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艾德金融

2022年美股年度策略展望：迷雾将散，风险与机会并存。2021年在“政局动荡”、“经济救济”和“变异新冠”的轮番洗礼下，美股市场表现胜于港股和A股。标普500指数年初年尾宽幅震荡，年中稳步上行，11大板块多数录得正收益。预计2022年在美联储压制通胀，就业市场积极向好，供应链稳步修复的趋势中，美国经济复苏进程将逐渐柳暗花明。2021年美股指数行情回顾2021Q2后美股指数行情与市盈率走势明显背离，指数权重朝低估值行业转移。受益于欧美电力危机和高通胀，能源、房地产和金融板块跑赢市场。但由疫情引发的供应链供需失衡仍持续影响市场...

标签：美股

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