机械行业美股复盘：从卡特彼勒小松到三一重工.pdf

上传者：小**
时间：2024/03/21
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机械行业美股复盘：从卡特彼勒小松到三一重工。复盘的思路：单纯复盘某一企业，从单一企业的变化总结经验，都有特殊性，很难有共性，无论是区域扩张、产品扩张，还是营销管理改善，在某个企业上总结的亮点，在另外一个公司上发生的时候很难和其未来的业绩变化联系起来。从单一企业切入，从行业视角去寻找产业共性，才能在下一次再次发生类似产业变化的时候，找到研究的切入点。

卡特/小松/三一的共性：无论是行业老大卡特、老二小松亦或是国内龙头三一，在进入2000 年后反应的都是同样的产业变化——中国需求带来的中游及上游的需求增量，也导致三家公司波动周期在疫情前高度类似。疫情后，全球需求的推动因素已不在中国，而三一的全球化布局明显还未完成，在这轮国外需求释放的时候，无论业绩或是涨幅都明显落后于卡特和小松。

未来的变化：疫情后的需求推动逐渐进入尾声，卡特对未来展望也在24年逐渐趋于保守，我们预计卡特/小松目前就是景气度高位。未来，三一等国内公司的机会，一方面需要自己完成全球市场的布局，另一方面需要亚非拉某市场的崛起。