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美股科技股观察：海外硬科技23Q4业绩回顾.pdf

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2024/04/26
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广发证券

美股科技股观察：海外硬科技23Q4业绩回顾。本报告为基于23Q4的业绩回顾及展望，可能会与各公司接下来陆续发布的24Q1业绩及展望不一致。台积电已发一季报，我们也进行了相应的分析；后续我们会继续更新各公司业绩情况及展望，以作对比。AI算力产业链景气度高。（1）晶圆代工：AI需求增长拉动业绩复苏，台积电23Q4收入降幅收窄，24Q1收入同比+13%略超公司此前预期，公司预计2024年业务将逐季增长，全年收入+20%~25%，对AI展望乐观。（2）AI芯片：AI训练及推理推动算力需求扩增，英伟达FY24Q4数据中心收入同比增长超4倍，GPU仍供不应求；AMD23Q4数据中心同比+38%，公司上修2...

标签：美股科技股

美股市场基础研究：标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现.pdf

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2024/04/24
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国信证券

美股市场基础研究：标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现。标普500红利25年优选指数（500红利）是由标普500中每股股息连续增长25年以上的公司所组成的等权指数。目前有60余个成分股。1990年至今，500红利的长期股息率在2.5%附近，较标普500高0.6ppt；年化价格收益约7.9%，较标普500高0.5ppt。长期看，500红利是一个正alpha，低beta的优质投资标的。500红利的权重板块是工业和日常消费，成分股如3M、强生。相比标普500，500红利长期增配原材料、工业、日常消费；长期减配信息技术和通讯业务。500红利的结构稳定，成分股剔除率长期在2%左右。500红利...

标签：股市美股选股

上美股份研究报告：主品牌韩束拐点确立，子品牌焕新升级可期.pdf

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2024/04/01
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国联证券

上美股份研究报告：主品牌韩束拐点确立，子品牌焕新升级可期。公司成立以来专注多品牌战略，旗下拥有韩束、一叶子、红色小象等三大知名品牌，并陆续推出安弥尔、极方、newpage一页等新品牌。公司股权结构较为集中、员工持股平台与限制性股票等激励手段多元。近年来公司推出子品牌同时，积极对主品牌焕新升级，2023年主品牌韩束抖音渠道放量明显，驱动2023年营收与利润双升。国货崛起重塑市场格局1）市场：根据弗若斯特沙利文数据，2015-2021年国内化妆品市场规模以12%的复合增速增长至9,468亿元，且对标海外成熟市场仍具备广阔成长空间。2）格局：根据弗若斯特沙利文数据，截至2021年国货美妆品牌市占率4...

标签：上美股份美股

从美股科技看海外AI进展.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

从美股科技看海外AI进展。AI算力：业绩兑现持续进行中，关注需求侧AI应用爆发以及供给侧竞争格局变化。基于Transformer架构的大模型军备竞赛仍在持续，ScalingLaws+多模态,仍是迭代路径，算力需求强劲，推理侧需求陆续得到验证，未来市场空间取决于AI应用爆发。24年GPU供给仍偏紧，英伟达和AMD将充分受益，而AMDMI300系列爬坡、云厂自研ASIC芯片将加剧AI算力竞争，对此，英伟达将硬件迭代周期从两年缩短至一年并增强性价比，从GPU+CPU+网络（非以太网络）的算力集群层面提升竞争力。此外，ASIC芯片+超以太网络-博通、HBM-美光/海力士、先进封装+代工-台积电都将保持...

标签： AI 美股

以美股为例，GDP增速下台阶过程中如何做投资？.pdf

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2024/03/28
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信达证券

以美股为例，GDP增速下台阶过程中如何做投资？1950年至今美国共出现过两次GDP增速下台阶。1）分别发生在20世纪60-70年代、2000年至2015年。两次GDP增速的下台阶均与人口结构变化和技术进步放缓有关。2）GDP增速下台阶前期，通胀均出现一定程度的走高。理论上来说，通胀是实体经济在价格层面的映射，长期来看潜在经济增速的下降通常也对应着长期通胀中枢的下降。但无一例外的是，美国两次经济增速下降的同时，通胀都出现了一定程度的走高。从深层原因来看，我们认为这两段时期的共性均是政府对经济增长潜力下降的认识不足，在实际经济增速下降初期采取逆周期政策而非结构性政策，进而推动产出缺口明显走高，为后...

标签： GDP 美股

上美股份研究报告：春华秋实，厚积薄发.pdf

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2024/03/26
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华泰证券

上美股份研究报告：春华秋实，厚积薄发。韩束创立于2002年，以三四线城市化妆品专营店起家，2008年起乘势电视购物快速崛起，2011年进军电商，2014年起冠名《非诚勿扰》等热播综艺及电视剧，签约知名明星代言，高举高打，品牌势能再放大。17-19年韩束品牌增长放缓，20-21年增速回升后22年再下滑，处转型调整期。23年韩束依托抖音，前瞻布局短剧唤醒潜在流量，性价比护肤套装红蛮腰迎合市场需求，销售额高增（23年抖音红蛮腰GMV27.33亿元），韩束重回高速成长（23年韩束营收30.90亿元/yoy143.8%）。受益于流量外溢，天猫等渠道增长亦提速。白蛮腰、蓝蛮腰等系定位差异化功效，有望带动新...

标签：上美股份美股

机械行业美股复盘：从卡特彼勒小松到三一重工.pdf

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2024/03/21
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弘则研究

机械行业美股复盘：从卡特彼勒小松到三一重工。复盘的思路：单纯复盘某一企业，从单一企业的变化总结经验，都有特殊性，很难有共性，无论是区域扩张、产品扩张，还是营销管理改善，在某个企业上总结的亮点，在另外一个公司上发生的时候很难和其未来的业绩变化联系起来。从单一企业切入，从行业视角去寻找产业共性，才能在下一次再次发生类似产业变化的时候，找到研究的切入点。卡特/小松/三一的共性：无论是行业老大卡特、老二小松亦或是国内龙头三一，在进入2000年后反应的都是同样的产业变化——中国需求带来的中游及上游的需求增量，也导致三家公司波动周期在疫情前高度类似。疫情后，全球需求的推动因素已不在...

标签：机械美股

海外机器人行业跟踪报告：美股科技巨头纷纷入局，AI大模型将推动机器人商业化落地.pdf

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2024/03/15
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光大证券

海外机器人行业跟踪报告：美股科技巨头纷纷入局，AI大模型将推动机器人商业化落地。事件：机器人赛道火爆，产品迭代迅速，美股头部科技公司纷纷入局。2024年2月24日，英伟达宣布成立新的研究部门——“GEAR”，加码机器人赛道；2月29日，人形机器人初创公司Figure宣布，已从亚马逊创始人贝索斯、英伟达、OpenAI和微软等公司筹集了约6.75亿美元资金，使其公司估值达到26亿美元；3月13日，Figure最新发布了一段视频，展示了机器人Figure01在OpenAI大模型的支持下，已能够与人类对话，理解并执行人类的指令和任务。当前美股机器人赛道火...

标签：机器人 AI 美股

美股市场基础研究：医疗板块结构与代表指数及ETF梳理.pdf

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2024/03/07
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国信证券

美股市场基础研究：医疗板块结构与代表指数及ETF梳理。与美国经济结构近似，美股的三个核心板块是医疗、科技、消费。三个板块中，医疗板块的公司数量是最多的，流通市值是最小的。这意味着医疗板块覆盖了大量小微盘公司，给板块研究带来了挑战性。挑战性的另一个来源是风格的差异。从大盘价值到小盘成长，从刚需/防御属性的传统大型药企，到激进/弹性的生物药和医疗器械，都属于医疗板块。这使我们很难对美股的医疗板块做出中观上的清晰判断和指引。细分结构：制药、生物科技、医疗设备是核心细分领域在GICS行业分类下，医疗保健被分为两个行业组，它们分别是制药、生物科技和生命科学，以及医疗保健设备和服务。进一步向下细分，有6个...

标签： ETF 医疗股市美股

美股市场专题研究：道琼斯，历史悠久的大盘蓝筹指数.pdf

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2024/02/21
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国信证券

美股市场专题研究：道琼斯，历史悠久的大盘蓝筹指数。道琼斯工业平均指数（后称“道指”）是美股三大股指中成分股最少，历史最悠久的指数。它的不可替代性在于能够帮助研究者追溯美国股票市场整个20世纪的走势，是不可多得的素材。对于投资者来说，道指成分构成简单，追踪难度低，且聚焦于美国市场中声誉卓著、治理水平优异的行业领先公司。是美股大盘蓝筹的重要投资标的。目前，道指除了我们平时应用的价格加权指数之外，还有等权指数和股息率加权指数，给投资者提供了富含差异化的选择。成分与行业构成：从工业到各行各业1885年道琼斯平均指数成立之初，基本上是一个铁路股指数；1896年，道琼斯工业平均指数...

标签：美股股市蓝筹

美股2024年投资策略：探清美股的“虚实”.pdf

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2024/01/02
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国信证券

美股2024年投资策略：探清美股的“虚实”。自2022年开始，市场始终在预期美国的实质衰退，认为或“硬”或“软”，总要“着陆”。然而，在我们的经济周期框架下，全球经济已经自2023年初步入扩张阶段，我们预期扩张将持续约26个月，覆盖2024年全年并持续至2025年二季度。2024年不宜悲观：一方面，根据当前的经济基本面数据，我们相信市场和美联储都高估了2024年美国衰退的概率；另一方面，通胀已经大致得到控制，如果美国在2024年确实进入衰退，那么美联储货币政策也有充分的可操作空间。因此，我们认为美股...

标签：美股投资策略

美股2024年投资策略：轻舟已过万重山.pdf

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2023/12/22
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第一上海

美股2024年投资策略：轻舟已过万重山。在2023年的大部分时间，各种数据的噪音干扰层出不穷，经济学家和策略师们观点分歧极大，预测衰退、滞胀和股市下跌的声音不绝于耳。“扑朔迷离”是个常被用来描绘美国股债两市的词汇。最终，美股在一片唱空声中，指数在2023年一季度见底。并且经受住了一系列的考验，包括3月份的中小银行挤兑危机，5月份的国债上限危机，9月底的联邦预算危机，和10月份开始的巴以冲突危机，终于在年底前突破前高，完美收官。正所谓“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”。

标签：美股投资策略

股票回购专题研究之二：美股回购镜鉴，制度、动因与现实.pdf

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2023/12/22
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方正证券

股票回购专题研究之二：美股回购镜鉴，制度、动因与现实。股票回购起源于20世纪50年代的美国，但在早期，股票回购的整体规模相当有限。到了70年代，美国经济逐渐步入滞胀困境，为此，1970年美国国会通过了《经济稳定法案》，授权总统稳定价格、租金、工资、薪金、利息、股息等收入。上市公司发放现金股利受到限制，公司转而开始更多地使用股票回购进行变相股利发放。不过，70年代美国市场上股票绝对回购规模并非很大，其原因在于上市公司回购股票可能仍然面临两类主要的法律障碍，即内幕交易与操纵市场。《1934证券交易法》§10（b）与§9（a）分别对两者作出相应规定。1982年，上市公司面临的这一...

标签：美股股票

1950~2023美股复盘：美股历次牛熊市及其背后的经济原因.pdf

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2023/12/06
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东方证券

1950~2023美股复盘：美股历次牛熊市及其背后的经济原因。在二战后长达70多年的时间里，美股呈现出了牛长熊短、趋势上涨的特征，我们根据不同时间的经济特征将其划分为8个阶段，其中的5个阶段表现出明显的上涨趋势，其中穿插着短期的回撤；在整个70年代表现出了震荡的特征；在2000年初和2008年则经历了两次时间较长幅度较大的下跌。每个阶段的上涨均有不同的结构性宏观经济驱动力量，经济政策由凯恩斯主义下的政府财政支出拉动转换到供给主义下通过减税刺激企业生产，再到MMT下向金融系统和实体经济注入大量流动性；经济结构的转变主要由制造业外流主导，由第二产业向第三产业倾斜，消费、医疗、金融、信息板块不断发展...

标签：美股复盘美股

美股科技板块2024年投资策略：进入业绩上行周期.pdf

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2023/11/23
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中信证券

美股科技板块2024年投资策略：进入业绩上行周期。1.市场回顾&分析；2.半导体&硬件展望；3.软件&云计算展望；4.互联网服务展望。

标签：美股投资投资策略

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