上美股份研究报告：春华秋实，厚积薄发.pdf

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时间：2024/03/26
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上美股份研究报告：春华秋实，厚积薄发。韩束创立于 2002 年，以三四线城市化妆品专营店起家，2008 年起乘势电视购物快速崛起，2011 年进军电商，2014 年起冠名《非诚勿扰》等热播综艺及电视剧，签约知名明星代言，高举高打，品牌势能再放大。17-19 年韩束品牌增长放缓，20-21 年增速回升后 22 年再下滑，处转型调整期。23 年韩束依托抖音，前瞻布局短剧唤醒潜在流量，性价比护肤套装红蛮腰迎合市场需求，销售额高增（23 年抖音红蛮腰 GMV27.33 亿元），韩束重回高速成长（23 年韩束营收 30.90 亿元/yoy143.8%）。受益于流量外溢，天猫等渠道增长亦提速。白蛮腰、蓝蛮腰等系定位差异化功效，有望带动新一轮增长。

科技赋能品牌发展，积极把握时代红利

2002-2023，从 CS/KA 到电视购物、电商渠道，公司积极把握美妆行业营销及渠道变革，快速适应调整。已构建韩束/一叶子/红色小象等“一超多强” 品牌矩阵，深耕护肤/母婴/洗护三大赛道。上海、日本两大科研中心持续赋能，7 位国际知名科学家领衔、研发团队超 200 人，成功孵化 TIRACLE 双菌发酵成分等原创成分，完成“科研三级跳”，提供产品创新源动力。

“2+2+2 战略”及“六六战略”以支撑未来可持续发展

公司提出“2+2+2 战略”及“六六战略”以支撑未来可持续发展：2 大护肤百亿超级品牌+2 大母婴强势品牌+2 大洗护超级品牌，共同扩大上美在多品类、多赛道、多价格带、多受众人群的影响力；组织驱动领先、科研领先、信息 AI 领先、营销领先、智能化生产领先、从个性化发展走向共性化发展的六大竞争面，赋能企业不断穿越周期。