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证券行业四季度策略：关注券商财富管理和机构业务机会.pdf

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2023/10/09
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中航证券

证券行业四季度策略：关注券商财富管理和机构业务机会。

标签：券商财富管理证券

中国证券业2023年上半年发展回顾与展望：势起风劲，奋楫争先.pdf

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2023/10/09
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德勤

中国证券业2023年上半年发展回顾与展望：势起风劲，奋楫争先。资本市场是经济形势的晴雨表，证券业是与资本市场发展联系最为紧密的行业。2023年上半年，全球经济复苏仍面临较高不确定性，地缘政治紧张局势仍未明显缓和，欧美发达经济体仍处于加息周期，通胀水平居高不下，粮食、能源和大宗商品市场价格波动幅度仍然较大。疫情防控平稳转段后，国内经济发展总体呈复苏向好趋势，主要经济指标基本符合预期，但经济发展新旧动能转换仍面临较大压力，外需下降、内需不足、就业承压、投资放缓是当前经济运行面临的主要挑战。

标签：证券

中信证券研究报告：公司领先优势扩大，行业改革发展加速.pdf

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2023/10/09
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招商证券

中信证券研究报告：公司领先优势扩大，行业改革发展加速。龙头券商地位稳固，当下资源优势显著，管理层战略前瞻，资本运作彰显专业。公司背靠中信集团，作为大型央企集团主要子公司，资源优势显著。公司管理层战略前瞻，诠释了优秀企业家精神，带领公司走向行业龙头且优势逐渐扩大。公司激励机制行业领先，国际化人才队伍促进战略落实。公司资本运作成熟，熊市并购、牛市融资，业务布局广泛，综合优势凸显。业务规模稳居行业第一，业务结构均衡穿越牛熊，业绩稳健增长且长期优于行业水平。公司作为行业唯一一家总资产超万亿的航母级券商，资产规模稳居行业第一。收入结构平衡，资金类业务和收费类业务助力公司穿越牛熊，大自营贡献稳居第一。营收...

标签：中信证券证券

证券行业2023年中报回顾：弱复苏背景下费类业务承压，自营推动利润增长.pdf

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2023/09/25
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海通证券

证券行业2023年中报回顾：弱复苏背景下费类业务承压，自营推动利润增长。2023年上半年证券市场弱复苏。1）2023年上半年市场日均股基交易额为10271亿元，同比下降2%。截至2023年6月，2023年平均每月新增投资者122.89万人，同比下降16.50%。2）截至2023年上半年末，行业融资融券余额为1.59万亿元，同比下滑0.93%，平均担保比为277%，风险总体可控。3）IPO发行节奏加速，项目规模较小导致总规模下滑。2023年上半年平均每月发行数量约33家，同比提升16%。2023年上半年共发行198家IPO，募资规模达2363亿元，同比-24%。平均每家募资规模11.9亿元，同比...

标签：证券

证券行业专题报告：券商自营业务发展研究，培育发展新模式，提升收入增长极.pdf

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2023/09/25
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华创证券

证券行业专题报告：券商自营业务发展研究，培育发展新模式，提升收入增长极。自营投资收益贡献券商收入25%-30%。券商自营主要是指证券公司成立专门部门并利用自有资金参与资本市场，投资股票、债券等金融产品并获得收益的行为，是一项高度市场化且波动性较大的业务，其收益与市场走势有较强的关联性。从重要性上看，证券公司的主要业务按照大类可以分为证券经纪、资产管理、投资银行、信用业务、自营投资五个类别，2013-2022年，自营投资收益在营收中所占比例平均在30%左右，大部分年份占比在25%以上，对于券商业绩的贡献较为重要。自营业务是证券公司业绩波动最大变量。自2017年投资收益首次超越经纪业务收入成为券商...

标签：券商证券

证券行业2023半年报综述暨研究框架：如何看财报、预测各业务表现.pdf

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2023/09/22
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中邮证券

证券行业2023半年报综述暨研究框架：如何看财报、预测各业务表现。证券公司是指依照《公司法》的规定，经国务院证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。普通投资人的证券投资都要通过证券公司来开展。根据证券业协会的划分，证券公司的业务可以分为经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务、自营投资业务和其他业务。证券公司的本质是资本市场的中介机构和参与者，资本市场包括“股票市场”、“债券市场”、“商品市场”和“衍生品市...

标签：证券财报

证券行业2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间.pdf

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2023/09/14
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交银国际

证券行业2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间。上半年上市券商盈利增速低于预期。2023年上半年，A股43家上市券商归母净利润同比增长13.6%，增速低于我们此前所预期的15-20%。营收增长主要来自自营投资收益增长。上市券商合计自营投资收益同比增长78%，而手续费佣金净收入和净利息收入同比分别下降7%和16%。轻资产业务收入同比下降，经纪/投行/资管收入同比分别下降7%/10%/6%。资产规模前十大券商归母净利润同比增长2.2%，头部券商盈利增速低于上市券商整体，主要由于自营投资业务稳健，相对弹性较低。资产增长主要来自投资类资产，杠杆率小幅提升。截至6月末，43家上市券...

标签：证券

证券行业专题报告：从海内外对比看券商杠杆率提升.pdf

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2023/09/14
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信达证券

证券行业专题报告：从海内外对比看券商杠杆率提升。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是券商当前处于场外衍生品业务驱动的扩表加杠杆周期，业务机遇催生融资需求，尤其是头部券商扩表意愿较强；二是当前行业的杠杆率监管标准适用2016年证监会出台的《关于修改<证券公司风险控制指标管理办法>》，在此框架下，券商杠杆率被限制在6倍左右。杠杆率限制下，部分头部券商不得不使用股权融资缓解指标压力，过去三年券商大幅再融资导致ROE承压；三是2022年以来市场下行，当前券商估值水平位于历史低位，考虑国内券商多具...

标签：券商证券

保险及证券行业2023年秋季投资策略暨中报综述：政策持续向好，积极增配非银.pdf

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2023/09/14
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开源证券

保险及证券行业2023年秋季投资策略暨中报综述：政策持续向好，积极增配非银。以2022年11月1日宏观稳增长政策发力开始计算，截至2023.9.1，保险和券商指数分别上涨40.8%/19.5%，均跑赢沪深300指数的8.1%。保险板块持续领航，负债和资产两端催化，保费端增速由负转正且NBV增速持续超预期，监管调降保险负债成本降低行业利差损风险，同时驱动2023年4-7月新单高增，银行存款利率下调也对储蓄型保险产品带来利好。券商板块后程发力，2023年7月24日政治局会议首提活跃资本市场，政策面转向带来板块明显超额。政策端持续发力，我们看好保险和券商板块行情持续性。保险：储蓄产品景气度延续，资产...

标签：保险证券投资策略

证券行业2023年中报综述：业绩稳步修复，活跃政策可期.pdf

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2023/09/12
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浙商证券

证券行业2023年中报综述：业绩稳步修复，活跃政策可期。1、业绩概览。23H1上市券商营收、归母净利润合计2,692/819亿元，同比增长8%/14%。23Q2业绩较23Q1有所回落，归母净利润环比下降9%。23H1上市券商平均ROE同比提高0.5pct至3.1%（未年化），平均杠杆倍数较2022年末微增0.1倍至3.4倍，头部券商的盈利能力和杠杆水平高于行业。2、业务拆解经纪业务：23H1上市券商经纪业务净收入合计为526亿元，同比减少10%，日均成交额同比持平的情况下预计佣金率继续下滑。23H1新发基金份额（按成立日）同比减少12%，拖累上市券商代销金融产品收入同比下降8%。7月政治局会议...

标签：证券

证券业联盟链白皮书：证券行业新型金融基础设施.pdf

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2023/09/12
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中国证券业协会

证券业联盟链白皮书：证券行业新型金融基础设施。2016年，国务院发布的《“十三五”国家信息化规划》，首次将区块链技术正式列入国家信息化规划中，并赋予区块链技术作为建设“数字中国”、提升政府治理能力、推动经济转型升级的前沿技术的战略地位。证券期货行业作为金融体系的重要组成部分，其广泛的业务场景也成为区块链技术应用的潜在市场。随着区块链技术在证券期货行业的应用范围逐步展开，证监会、中国证券业协会（下称协会）积极协调行业核心机构、经营服务机构等单位，探索和研究区块链技术在行业科技监管的应用路线，构建以科技为支撑的现代化监管执法新模式，提高监管执法效能。...

标签：证券金融基础设施

2022年度证券公司投资者服务与保护报告.pdf

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2023/09/12
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中国证券业协会

2022年度证券公司投资者服务与保护报告。2022年是党的二十大胜利召开之年，也是中国资本市场全面改革的关键时期，证券行业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持投资者保护初心使命，力求工作实效，助力注册制理念普及，加强投资者风险提示，为全面推进注册制改革创造良好市场环境。一是聚焦主题主线，助力注册制改革。2022年，在稳步实施股票发行注册制改革背景下，为持续提高投资者理性投资水平和风险意识，监管部门指导证券公司，借助图文、动漫、视...

标签：证券

证券行业2023年报综述：投资端迎困境反转，探索杠杆提升路径.pdf

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2023/09/11
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兴业证券

证券行业2023年报综述：投资端迎困境反转，探索杠杆提升路径。市场企稳业绩修复，中小券商弹性更大。1）收入端，上半年上市券商合计实现营业收入和归母净利润2,692和819亿元，同比分别+7.6%和+13.6%；分结构看，经纪、投行、资管、投资、利息和其他业务收入分别为526、238、230、879、237和582亿元，同比分别-10.0%、-8.7%、+2.9%、+72.4%、-15.3%和-9.5%，投资业务贡献主要业绩增量；2）成本端，上市券商合计管理费用同比+12.2%至1,220亿元，信用减值损失同比+56.3%至27亿元，资产质量稳健；3）经营杠杆，行业扩表趋势延续，2023H1上市...

标签：证券

证券行业1H23业绩综述：轻资本业务承压，投资贡献增长，头部券商股衍业务继续扩张.pdf

3积分
2023/09/06
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方正证券

证券行业1H23业绩综述：轻资本业务承压，投资贡献增长，头部券商股衍业务继续扩张。一、业绩概览：上半年投资驱动盈利增长，2Q单季利润承压。2Q23券商板块合计证券主营收入1100亿/yoy-12%/qoq-4%，合计净利润391元/yoy-20%/qoq-9%；1H23累计实现证券主营收入2247亿/yoy+14%，净利润822亿/yoy+14%。投资业务为上半年盈利增长的主要驱动，主营收入拆分如下：1）轻资本业务收入yoy-7%/占比48%，收入下滑主因上半年市场新发基金、股权融资规模同比承压；2）资本金业务收入yoy+44%/占比52%，主因1H23债牛驱动投资收益高增。二、风控指标继续承...

标签：证券券商投资

证券行业2023年中报综述：木欣以向荣，泉涓而始流.pdf

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2023/09/06
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广发证券

证券行业2023年中报综述：木欣以向荣，泉涓而始流。整体业绩回暖，主要是泛自营业务回暖、集团海外及一级子公司业绩改善。2023H1，43家上市券商合计实现归母净利润819.6亿元，同比+13.78%；实现营业收入2475.3亿元，同比+7.73%。市场回暖带动投资业务大幅增长。2023H1，43家券商投资类业务收入合计为883亿元，同比+72.8%。投资收益（含公允）收入居前的有中信、华泰、申万。金融投资资产占比逐年提升，测算自营收益率分化显著，主因投资业务路径与能力有所分化：（1）衍生品作为新蓝海与制胜新趋势，监管规范下应用多元化。截止2023H1，场外金融衍生品存续初始名义本金合计2177...

标签：证券

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