投资策略报告 - 专题知识库

2024年华西通信行业投资策略.pdf

4积分
2024/03/07
129
5
华西证券

2024年华西通信行业投资策略。在宏观经济持续发力稳信心基础上，政府高度重视科技产业发展，科技产业政策目标明确。采取基础研究与科技应用并举的方式，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。由于地方政府债务及外部宏观经济等因素，2023年ICT投资预计较为保守，对应相关软硬件产品及服务行业未走出同比增长态势，需要进一步刺激等。在外部博弈风险持续且加剧背景下，尤其是科技领域制裁过程中的不确定性，对国产替代、自主可控等科技行业发展的阶段性影响程度不同。外部科技发展与国内科技发展的路径差异性，加之制裁等因素...

标签：通信投资策略

2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力.pdf

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2024/03/06
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华西证券

2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力。核心观点：1）国内车市稳中向好，再购催生增量。车市主力已切换至再购用户，2022年再购占比68%（6连涨）；细分来看，2022年车市增购/换购占比分别为26%/42%，对应534/863万台（同比+50/+37万台）。未来，增换购将成为车市增长主力，预计占比突破70%。2）存量为王，车市“1+N”趋势明显。我们分别对车市的A0-D级细分市场、10万以上细分市场进行梳理，得出观点：1）B/C/D级车市增量明显、占比扩大；2）车市进入置换高峰期，25万以上销量增长。3）我们预计2024年增换购增量12...

标签：乘用车整车投资策略

2024年工控行业投资策略：看好工控出海、顺周期复苏及人形机器人.pdf

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2024/03/04
266
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天风证券

2024年工控行业投资策略：看好工控出海、顺周期复苏及人形机器人。1、工控行业复盘。2023年工控行业主线为积压需求释放、工控出海、下游部分传统行业复苏以及人形机器人发展下的盈利修复。具体到全年的不同上涨阶段，推动力有所不同，具体来看：第一阶段：积压需求释放，带动工控企业收入增长。从市场份额来看，自动化市场规模23Q1较22Q4有较大提升；从企业营收来看，主要工控企业23Q1营收情况表现良好，禾川科技、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、英威腾、汇川技术23Q1收入分别同比增长44.38%、4.07%、2.31%、42.05%、41.93%、0.07%。第二阶段：工控出海+人形机器人发酵，带来市场空...

标签：工控人形机器人机器人投资策略

24年信用债投资策略：资产荒下的新难题.pdf

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2024/03/01
90
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信达证券

24年信用债投资策略：资产荒下的新难题。随着理财赎回潮的冲击褪去，信用债市场在2023年呈现出了典型的牛市行情。一方面，经济修复进度弱于预期，货币政策进一步宽松，长端利率大幅回落，这为信用债的牛市提供了坚实的基础；另一方面，在化债政策推动下，城投债的定价逻辑显著变化，弱资质城投债大幅压缩，这使得高票息资产的供给大幅下降，叠加政策约束下城投债净融资规模的下滑，使得信用债供需失衡的局面加剧，“资产荒”的逻辑开始向整体信用债市场蔓延。从各类债券品种来看，低等级短久期的各类信用品种表现普遍较强，化债政策催化下弱资质城投债利差下行幅度最大，2Y以内品种利差下行的幅度大于3年期品种...

标签：信用债投资策略

电力设备与新能源行业24年投资策略：以点带面，迎系统性机遇.pdf

4积分
2024/03/01
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华西证券

电力设备与新能源行业24年投资策略：以点带面，迎系统性机遇。基于能源转型的背景下，本篇系列报告一探讨我们观察到近年特别是2023年行业在量价中发生的变化以及行业变革下蕴藏的多领域系统性机遇。实现了量的大规模提升新能源应用规模提升显著，光伏组件出口规模增长较快。2023年风电/光伏新增发电装机容量分别为75.9GW/216.9GW，同比增长101.7%/148.1%，风光累计装机容量在总装机容量的占比达15.1%、20.9%，风光逐渐承担能源供应的重要角色。2023年电池组件累计出口规模210.7GW，同比增长33.2%。新能源汽车销量同比增长，渗透率仍具较大提升空间。2023年，国内新能源汽车...

标签：电力设备电力新能源能源投资策略

2024年非银金融行业投资策略：冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生.pdf

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2024/02/29
125
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华西证券

2024年非银金融行业投资策略：冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生。01资本市场的资金与权益供需；02市场走势和非银行情复盘；04资本市场相关政策梳理；03券商、保险、多元金融基本面前瞻；05投资主线：金融强国；06风险提示。

标签：金融投资策略

2024年家电行业投资策略：低估值高股息，把握改革与转型.pdf

3积分
2024/02/29
152
1
华西证券

2024年家电行业投资策略：低估值高股息，把握改革与转型。01行情回顾：具备绝对收益；02行业复盘：各品类探索中前进；03展望一：低估值、高股息；04展望二：国企改革与转型；05展望三：工具行业景气修复；06风险提示。

标签：家电投资策略

乘用车行业2024年投资策略：智电重塑秩序，自主海阔天空.pdf

8积分
2024/02/28
214
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民生证券

乘用车行业2024年投资策略：智电重塑秩序，自主海阔天空。回顾2023年：电动化竞争加剧出海+原材料成本提振盈利。2023年，总量端，整体批零表现较好，高折扣+增换购驱动内需向上；疫情+地缘因素+自主强产品力驱动出口，2023年中国乘用车批发2,601.2万辆，同比+10.5%。结构端，中国市场新能源加速渗透，2023年月度渗透率提升至37%-40%区间，混动车型实现同比+93.0%的高速增长；自主市占率进一步提升，单月份额最高达57+%；出口销量414.0万辆，同比+63.6%。盈利能力方面，虽然行业竞争加剧，受益出海+原材料成本下降，整车企业从2023Q3起盈利表现超预期。展望2024年：...

标签：乘用车投资策略

投资策略专题研究：大变局，回归和重塑.pdf

2积分
2024/02/28
65
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广发证券

投资策略专题研究：大变局，回归和重塑。这是一篇可能让您重新认知和再度重视策略研究的报告。从策略研究的式微，到策略研究的回归——在核心资产牛市和景气投资时代，策略分析逐渐陷入“对投资无帮助”的困局；而近两年的市场环境让大家重新意识到，A股过去讨论并流行过的投资模型已经经历了数轮变迁，中国宏观背景及市场投资者结构切换，会带来核心定价因子的变化，策略研究的重要性在于可以甄别不同市场环境及预期下的受益最优资产。从策略框架的局限性，到策略框架的重塑——而作为A股策略分析团队，我们意识到传统大势研判和风格研判意义在下降，不作出改变，依...

标签：投资策略

医药行业2024年投资策略报告：行业拐点已至，创新打开成长空间.pdf

10积分
2024/02/26
242
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华西证券

医药行业2024年投资策略报告：行业拐点已至，创新打开成长空间。整体观点：基于政策、基本面、估值三个维度，我们看好医药板块2024年行情：1、政策面：政策预期逐步稳定，肃清环境迎来高质量发展。集采自从18年执行以来，大部分药品和部分器械存量业务经历完整出清周期，部分细分领域政策开始回暖，新品类和创新品种有望推动增长。2、基本面：人口老龄化进一步加剧，医药板块需求刚性，内生增长可期。前期行业基数得以消化，在去年Q1疫情和Q3反腐等因素影响下，行业基数略低，预计表观增长更加亮眼。3、估值方面：经过前期下跌，医药板块整体PE估值（TTM，整体法，剔除负值）为24.6倍（截至2024年2月19日），医...

标签：医药投资策略

通信行业2024年投资策略：盼新续旧，兼顾复苏与高分红.pdf

4积分
2024/02/23
222
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山西证券

通信行业2024年投资策略：盼新续旧，兼顾复苏与高分红。1、关注新变化，市场一致预期AI光通信和卫星互联网将是通信2024年两大重要主线1）2024年，GPT5、Gemini等最新多模态大模型训练所需算力进一步提升，推理算力随着AI对互联网应用的渗透算力需求也非常可观。从资本开支角度看，光模块在云厂商资本开支中占比随着AI场景的应用逐年增加，光模块高弹性将兑现。同时CPO和光IO作为重要技术变革，也将引领产业链出现重要变化。国内方面，工业富联、台企受益AI服务器代工配套需求订单饱满，华为昇腾系列NPU建立全方位算力生态，引领国产替代。2）当前，Starlink已成为全球规模最大卫星互联网星座，...

标签：通信投资策略

2024年中小盘&科创板投资策略：拥抱数字经济大模型时代！.pdf

6积分
2024/02/22
95
4
华西证券

2024年中小盘&科创板投资策略：拥抱数字经济大模型时代！市场复盘：业绩短期承压、估值安全边际显著提升1、科创板跑输上证指数，小盘股风格转弱，建议关注AI产业发展带来的结构性机会；2、科创发展扰动因素逐步褪去，业绩底+估值底+市场底不断确认，安全边际提升显著，看好科创板战略性机会。数字经济正在引领新一轮产业效率革命1、全球经济正从工业经济向数字经济加速转型，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择；2、人工智能是产业数字化变革的关键，数据、算力、算法共振驱动AI产业发展加速，艾瑞预计未来3年复合增速超25%。拥抱大模型，把握经济发展新质生产力1、旷世巨作ChatGPT...

标签：中小盘科创板投资策略

策略专题：救市的逻辑与反弹的机会.pdf

2积分
2024/02/19
78
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华鑫证券

策略专题：救市的逻辑与反弹的机会。当前和2015年、2018年对比分析，分母端资金压力较为突出，但风险扩散压力有限。本轮救市更像2015年，政策和资金同步发力，大盘走势、风格轮动和行业表现三部曲特征较为显著。当前止跌反弹正当时，反转回升仍需等待，关注超跌反弹（医药、电力设备、商贸零售、国防军工、食饮、社服）、救市利好（金融、消费）、产业催化（AI算力、传媒）机会。异同对比：当前和2015年、2018年对比分析从DDM三因素视角来看，A股下行压力主要在分母端。当前盈利触底回正、货币流动性偏紧、市场流动性承压、市场风险偏好运行至低位区间。从风险扩散压力视角来看，整体风险相对可控。当前杠杆风险低于2...

标签：投资策略

机械行业2024年度投资策略：稳中求进，守正出奇.pdf

6积分
2024/02/19
183
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上海证券

机械行业2024年度投资策略：稳中求进，守正出奇。主线一：周期复苏政策端：地产和基建政策不断加码，聚焦“三大工程”构建房地产发展新模式以及央行等协助改善房企融资环境，供需两端政策协同发力有望推动房地产市场筑底企稳；同时，万亿国债发放推动实物工作量加快形成，助力基建投资潜力释放。库存周期：国内制造业仍处于弱复苏运行状态，随着新的库存周期启动，制造业景气度有望回升。稳增长政策托底叠加制造业周期底部向上，24年基建、房地产和制造业预期改善，建议关注板块工程机械、机床、刀具。主线二：科技成长1）半导体：一方面，半导体行业周期底部回升，全球和中国半导体销售额自23年3月份以来连续...

标签：机械投资策略

国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即.pdf

5积分
2024/02/19
286
13
国联证券

国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即。军工行业长期规划明确但短期需求受到规划进度扰动。复盘过去周期中典型龙头企业的业绩表现及军工指数变化，行业投资先需求牵引后业绩驱动属性突出，因此需求落地是板块Beta反转关键。伴随微观产业动向的行业常态化进程深入，军工需求逐步外溢向民用和外贸打开大市场空间，当前较多产业趋势积极变化或将被重新定价。2024年宏观层面军工行业在需求反转后或能具备一定行业比较优势。主赛道：成熟型号将率先反转，结构方向仍能超预期军机赛道利润分配重塑下游盈利水平持续提升，歼击机pipeline迭代重回成长，运输机平台化演绎需求稳健，外贸打开局面锚定长期空间。航...

标签：国防军工军工投资策略

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