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红利策略全攻略：当前市场三大矛盾下的思考，高质量与红利应该如何决策.pdf

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2024/03/13
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申万宏源研究

红利策略全攻略：当前市场三大矛盾下的思考，高质量与红利应该如何决策。红利与质量的投资性价比受哪些因素驱动？红利策略占优环境复盘：占优环境——周期占优/弱势环境防御性价值突出/高股息性价比突出；质量策略占优环境复盘：纯粹的质量因子表现并不好，但在适当的Beta环境（如沪深300、中证500等）中具有精选作用，高收益质量企业在库存周期的主动补库环节、M1-M2剪刀差扩大中整体占优。红利出现拥挤，质量赔率提升，建议关注股息率+内生增长率：目前中证红利成分股行业集中度明显增强；股息率性价比有明显下降；风格暴露反映基金中存在一定红利拥挤现象。内生增长率+股息率反映当下投资性价比：...

标签：红利策略

石化央企专题研究：海内外油公司估值方法与红利策略探讨.pdf

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2024/02/22
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国泰君安证券

石化央企专题研究：海内外油公司估值方法与红利策略探讨。从绝对估值和相对估值法看，对标海外企业国内上游央企估值仍有修复空间。油气产业链上游企业估值方法海外主要分为绝对估值法以及相对估值法。绝对估值法以PV-10为例，相对估值法海外企业常采用EV/EBITDA、EV/BOE/D、EV/2P、P/CF、EV/DACF等估值方法，通常上游企业还会考虑加回勘探费用做对比。从两种估值方法看，国内上游央企估值仍有上升可能性。长期看分红回购是提升企业估值的重要因素，十年维度看占样本企业总股东回报的50%以上。从近两年数据看，油气产业链样本企业总股东回报(分红回购及股价上涨)越低，分红回购贡献度越大。近五年数据...

标签：石化央企红利策略公司估值

量化专题报告：红利策略优化，“高股息陷阱”与股息预测.pdf

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2024/02/06
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民生证券

量化专题报告：红利策略优化，“高股息陷阱”与股息预测。红利投资方兴未艾。从收益来源角度看，股息率的贡献长期将在股票收益中起到更加重要的作用，在目前业绩增长面临挑战的背景下凸显分红价值。从外部环境角度看，中美的红利策略均在其市场下跌、回暖时期历史上相对占优。同时由于其主要成分股含有较多顺周期板块，因而在经济复苏和衰退期表现较优，在中国经济大概率复苏的背景下，目前仍有较为有利的外部环境。传统的高股息策略和股息增长策略存在明显不同。前者买入高股息率公司，倾向价值投资，风险偏好较低，盈利来源依赖分红；后者选股息增长潜力，倾向成长投资，风险偏好较高，盈利来源还有资本增值，类似红利...

标签：红利策略

渝农商行研究报告：红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面.pdf

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2023/11/06
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国盛证券

渝农商行研究报告：红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面。在股息率较高的上市银行中，渝农商行具备性价比：1）高股息、分红稳定：股息率达6.46%1，近3年分红比例30%左右，核心一级资本充足率达13.18%，资本金充裕，有助于保持分红稳定。2）估值低、机构持仓少，日均成交额相对活跃，有利于资金进出：2023PB仅0.41倍，9月末主动型公募基金重仓持股比例约0.002%，最近3个月月度日均交易额由1.9亿提升至3.6亿，机构持仓少的同时，流动性相对充裕。3）无需再融资：假设利润增速保持7%（今年前三季度为7.7%）、分红不变，未来5年RWA增速需达到20%（今年前三季度为5.9...

标签：渝农商行农商行贷款红利策略

固定收益专题报告：红利策略的底层逻辑.pdf

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2023/07/11
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国海证券

固定收益专题报告：红利策略的底层逻辑。收益方面：①红利策略具有可观的稳定复利；②具有较强的“绝对收益”属性（持续正收益）；风险方面：低波+低回撤=优质“固收+”底仓选择；综合持有体验：①高息资产有助于拓宽有效前沿；②结合“固收”持仓后，红利策略Calmar比显著改善，持有体验佳。红利策略背后的宏观逻辑：即便去除股息，红利策略在3类宏观or市场环境中占优：①过热滞涨；②利率上行周期；③熊市中彰显抗跌属性。2021年以来，红利策略显著占优的主导因素是美债利率的迅速抬升。展望未来，短期内，在近期“强复苏”...

标签：固定收益红利策略

投资策略专题：红利策略，价值修复与历史机遇.pdf

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2021/10/19
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开源证券

股票的红利收益源于未来股息的发放，传统的计算方式通常是使用过去12个月的股息作为简单代替，会对未来股息的估计产生误差。我们通过分别预测现金分红比例和股票净利润的方法，来得到预测的股息，我们发现预测的股息相比于TTM法可以更好地预测股票的未来收益。截至2021年10月15日，预测股息率最高的行业为银行、房地产、非银金融等大金融行业，及煤炭、钢铁、石油石化、建材、电力等周期行业，预测股息率超过2%。股息收益是价值型企业股东回报的重要来源，也是我们讨论红利型股票估值修复的基础。

标签：投资策略红利策略股息率