资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

东方财富专题报告：好船配好帆，财风自东来

浙商证券
2021/10/10
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东方财富专题报告：好船配好帆，财风自东来。“互联网+券商”稀缺标的，拥有海量高粘性用户，是一艘“好船”。（1）高流量：2021年6月“东方财富网”月覆盖人数6,158万，在财经资讯网站中列第二。东财APP月活数占同花顺月活的比重从2015年的20%提升至2021年4月的47%，差距不断缩小；

标签：东方财富互联网券商

A股风格轮动框架与量化预测模型。“经济增长”与“宏观流动性”双轮驱动风格轮动体系：风格指数的超额收益率可拆解为“相对估值变动”与“相对盈利变动”两部分，经济上行利好小盘与价值风格的盈利，经济下行利好大盘与成长风格的盈利；流动性宽松利好小盘与成长风格的估值，流动性收紧利好大盘与价值的估值。货币政策的松紧与经济增速通常呈现负相关，“经济增长”与“宏观流动性”博弈在中观体现为“盈利”与“估值”的博弈，跷跷板效应下风格研判尤为重要。

标签： A股投资策略量化投资量化预测宏观流动性

沪农商行专题报告：大都会农商行，零售强化叠加普惠金融扩张

华福证券
2021/10/09
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沪农商行专题报告：大都会农商行，零售强化叠加普惠金融扩张。零售业务稳步发展，财富管理业务深化可期。沪农商行个人贷款规模近几年保持高增速，生息资产结构持续优化。2015-2020年末，沪农商行个人贷款和垫款总额从488.24亿元稳步上升到1617.46亿元，个人贷款增速实现高于总贷款及生息贷款增速，且资产质量保持优异，2020年末个贷不良率为0.65%。沪农商行中收占比较高，代销理财业务快速增长。截至2020年末，沪农商行理财管理规模已突破1,400亿元，在全国农村商业银行中名列前茅，客户结构中，高净值客户数量成长性强；公司理财产品结构丰富，财富管理经营思路清晰，未来增长前景明朗。

标签：金融沪农商行

从日本转型经验看A股市场结构变化：产业转型中A股投资机遇

中银证券
2021/09/30
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不同阶段日本增长产业与结构有着显著的特征：1）高速增长时期，重化工业实现了高速发展；2）稳定增长时期，石油危机带来能源价格上行，化工、钢铁为代表的原材料产业增速放缓，以电气机械、精密仪器为代表的加工组装型产业成为了拉动增长的主力军；3）而稳定期后的各个阶段，服务业都保持了比制造业更高的增速水平。

标签： A股投资日本转型

资本市场改革专题：北交所错位竞争补短板，券商差异发展迎机遇

山西证券
2021/09/29
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资本市场改革专题报告：北交所错位竞争补短板，券商差异发展迎机遇。2021年9月2日晚间，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，支持中小企业创新发展。新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，从2013年正式运营至今经历了多阶段、多层次的改革，为中小企业发展贡献了巨大力量。

标签：资本市场北交所券商证券

中国资本市场深化改革：创业板注册制

普华永道
2021/09/10
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2021年8月，创业板注册制运行一周年。一年来，创业板以注册制为主线，对首发审核、再融资、持续监管、发行承销、交易等基础性制度进行改革。特别是在审核方面严格做到两个“可预期”、四个“公开”，即审核进度和审核结果可预期，审核标准、审核进程、审核结果、监管措施公开。这一步关键改革，不仅有效发挥直接融资功能，疏通拓宽了资本市场入口，更激活存量市场，带动创业板甚至全市场焕发新气象，推动新经济发展。

标签：资本市场创业板注册制

碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射

平安证券
2021/09/04
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碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射。“碳中和”背景：全球绿色转型加速产业结构变迁。目前全球GDP占比近7成的经济体宣布“碳中和”目标，碳减排领先的欧盟已迎来电力结构的转变，2020年欧盟可再生能源发电占比达38.2%，首次超过化石燃料。借鉴海外经验，我国在未来40年碳中和的指引下，实体产业结构变迁将显著加快，重点关注两条主线，一是以发展光伏、风电等为代表的能源生产清洁化；二是以发展新能源汽车为代表的能源消费电气化。

标签：碳中和绿色低碳 A股

股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？

信达证券
2021/08/14
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股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？行业集中度提升是我国制造业结构升级的必经之路。关于集中度，经济学分为两种观点：芝加哥学派的“有效结构”假说和哈佛学派的“集中度—利润率”假说。两个学派都认为，行业集中度的水平与绩效存在正相关，且行业集中度的提升是产业发展的必然趋势。从海外经验来看，日本和美国的发展经历都与理论一致。日本在1970-80年代各行业集中度提升，并顺利完成经济转型。美国则是在20世纪初以来的多次并购浪潮下，行业集中度逐步提高，并促成美国经济结构的重大改变。

标签： A股投资策略

股市专题研究报告：2010和2013年成长牛的不同结局

信达证券
2021/08/10
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成长牛市的两种结局：阴跌的熊市vs有增量资金的牛市。最后走向哪种结局主要取决于两个因素：一是市场整体牛熊，二是居民增量资金而非基金抱团。如果市场整体的牛市已经结束，并且居民资金后续进来的速度趋势性降温，那么成长板块很难再有获得超额收益的机会。如果市场整体牛市还没有结束，后续还会有比较多的增量资金进来。那么成长板块仍有较大获得超额收益的机会。但在增量资金大量流入之前，成长板块会经历指数震荡，阶段性超额收益不明显。

标签：投资策略宏观经济

股市机构化下核心资产的分化分析：从均值回归走向基本面异质性

安信证券
2021/07/27
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在这篇文章我们将进一步探索机构化下核心资产的分化，并鲜明提出核心资产内部分化的本质是A股的定价框架从以P=PE*EPS为核心的均值回归框架走向以三阶段自由现金流贴现模型为核心的基本面异质性框架，这点在配臵逻辑从宏观总量驱动向产业赛道驱动演化的过程中尤为关键，成长性、确定性和近端盈利的判定将成为未来投资组合超额收益的重要来源。

标签：核心资产股票

德勤2021年中国内地和香港新股市场中期表现及前景展望的分析

德勤
2021/06/25
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德勤中国的全国上市业务组今天发布对2021年中国内地和香港新股市场中期表现及前景展望的分析。预计在2021年6月底时，来自香港和上海的证券交易所将会于全球证券交易所的新股排行榜中分别位列第三和第四，居于首席的纳斯达克和第二位的纽约证券交易所之后。在2021年下半年，两地市场在持续的监管改革支持下，将会继续表现强劲活力。这些改革包括早前在香港推出追踪不同新经济股票的指数，以及于科创板及创业板实施注册制，提升了新经济行业的生态圈。

标签： IPO 上市企业德勤

银行理财发展跟踪及展望：兼程并进，月异日新

中信证券
2021/05/07
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市场空间:全球财富规模近10年复合增速超过6%，中国是全球财富版图中的重要增量。从城镇居民角度看，2019年城镇家庭以非金融资产配置为主，占比79.6%，其中又以住房为主要配置资产，占比总资产59.1%。其他配置于商铺、汽车、厂房设备等。金融资产占比较低，为20.4%金融资产配置方向更为分散。银行理财、银行定期存款、现金等低风险资产配置超六成。股票、基金、债券等金融产品配置比例不高。

标签：银行理财银行资产管理理财

美国贫富差距探析：股市、房市、原油、黄金与贫富差距的关系

东吴证券
2021/04/13
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策略专题：美国百年贫富差距。美国百年贫富差距：U型变化，80年代以来持续拉大。①上世纪20年代美国贫富差距整体处于高位，之后进入阶段性下降区间。二战结束后美国贫富差距维持在较低水平，直到80年代初美国贫富差距又开始逐渐攀升。②本文选择美国最富有10%人群收入/底层10%人群收入和美国最富有10%人群的收入占比作为主要的贫富差距观测指标，三个差距快速扩大区间：1999-2000年、2003-2005年和2011-2012年；三个差距快速缩小区间：2000-2001年、2007-2009年、以及2012-20

标签：贫富差距宏观经济

五轮全球股市泡沫破灭始末：当下有何借鉴？

国盛证券
2021/03/31
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五轮全球股市泡沫破灭始末：当下有何借鉴？一、70年代初“漂亮50”泡沫破灭：通胀高企+衰退冲击。“漂亮50”行情的出现，离不开当时宽松政策带来的极为充裕的流动性环境。同时，也是美股市场在连续经历“电子热”、“并购浪潮”、“概念炒作”投机破灭，以及全球高不确定性背景下，市场资金“用脚投票”向兼具业绩确定性和成长性、长期股价表现占优的价值板块集中的过程。但随着市场资金的持续涌入，“漂亮50”逐渐走向泡沫。最终，在73年第一次石油危机冲击下，美国经济陷入全面衰退，“漂亮50”股价在“戴维斯双杀”之下全面崩溃。

标签：股市股市泡沫投资策略

2021年经济展望与资本市场十大猜想

中信建投证券
2021/01/12
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猜想一:2021年经济增长约95％，呈现前高后低格局2020年中国经济在新冠疫情冲击中表现最好，我们预期全年经济增长大约为22％。2021年在全球范围内疫情将逐步得到控制，中国将恢复完全正常的经济增长，那么2021年中国经济增长我们预期大约为95％左右，4个季度经济增速大约为20％10％、6％、55％的前高后低格局。

标签：宏观经济资本市场经济展望