产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读 - 未来智库

美联储货币政策框架演变与年内利率走势研判
- 长江证券
- 2026/06/04
- 45
本文系统梳理了美联储货币政策框架的演变历程，分析了价格型与数量型工具的组合逻辑及决策核心指标。通过回顾历史规律，指出联储与市场在政策判断上存在常见偏差。结合当前通胀抬头、就业稳定及流动性可控的经济现状，叠加政治周期与新主席上任背景，研判美联储年内大概率维持利率稳定，仅在极端通胀情形下可能转向加息。
标签：美联储货币政策利率
2026年Q1港股社服行业投资策略：服务消费复苏与边际改善机遇
- 申万宏源
- 2026/06/04
- 48
本文深入分析2026年Q1港股社会服务行业投资策略，涵盖澳门博彩、在线旅游及餐饮茶饮三大核心板块。澳门博彩业绩具备韧性，非博彩元素驱动转型，估值处于低位；在线旅游短期受油价扰动但长期增长确定，出境游及国际业务表现亮眼；餐饮茶饮业绩筑底企稳，古茗、蜜雪、百胜中国等头部企业通过下沉市场拓展、产品创新及运营优化实现稳健增长。报告建议把握服务消费复苏及边际改善带来的投资机遇。
标签：澳门博彩在线旅游餐饮茶饮
舍得酒业深度报告：老酒战略引领全国化进程
- 长江证券
- 2026/06/04
- 48
本文深度解析舍得酒业的发展历程与战略转型。报告指出，复星入主后，舍得酒业坚持老酒战略，依托12万余吨基酒储备及双年份认证，构建差异化品牌定位。产品矩阵覆盖大众至次高端，渠道端优化库存并布局新渠道。凭借清晰的产品线与长期主义运营，舍得酒业有望借老酒品类之势，实现渐进式全国化扩张，重塑行业地位。
标签：舍得酒业老酒战略白酒行业
壁仞科技：软硬一体化构筑国产智算芯片核心壁垒
- 平安证券（香港）
- 2026/06/04
- 63
本报告深入分析壁仞科技在智能计算芯片领域的竞争格局与技术优势。报告指出，在AI驱动及国产替代浪潮下，GPGPU成为市场主流，壁仞科技凭借软硬一体化的全链条核心能力，构建了从GPGPU架构、SoC设计到软件生态的完整技术闭环。公司通过构建高韧性国产化供应链，并在智算基础设施及大模型生态领域实现商业化突破，展现出强劲的增长潜力。报告强调，随着核心产品规模化交付及新一代芯片研发推进，壁仞科技有望成长为国产智能计算芯片领域的核心龙头企业。
标签：壁仞科技智能计算芯片 GPGPU
科伦博泰生物：ADC平台价值兑现与Sac-TMT商业化加速
- 海通国际
- 2026/06/04
- 67
科伦博泰生物ADC平台价值持续兑现，Sac-TMT国内商业化加速，海外III期临床数据积极，预计2027年开启海外商业化元年，利润端有望迎来爆发式增长。
标签：科伦博泰生物 Sac-TMT ADC
东航物流：天网地网双轮驱动，跨境空运龙头盈利可期
- 招商证券
- 2026/06/04
- 68
东航物流作为中国航空混改第一股，已发展成为以“天网+地网”双轮驱动的现代综合物流服务商。全球航空货运供需偏紧，中国市场需求旺盛。公司依托全货机及客机腹舱构建“天网”，依托上海枢纽打造“地网”，并整合资源发展综合物流解决方案。预计公司盈利将持续增长，给予增持评级。
标签：东航物流航空货运跨境电商
怡亚通：供应链战略聚焦，科技转型构建增长飞轮
- 国泰海通证券
- 2026/06/04
- 72
本文分析了怡亚通在供应链主业战略聚焦的基础上，向半导体存储与AI算力领域的科技转型路径。文章详细阐述了公司通过内生孵化与外部投资，在存储产业链分销及设计环节的全链路布局，以及在AI算力建设、运维及大湾区算力中心合作方面的进展，探讨了其“供应链+产业链+资本赋能”三位一体战略下的增长逻辑。
标签：怡亚通供应链存储芯片 AI算力
2026年5月华为发布韬定律驱动半导体工艺重构
- 天风证券
- 2026/06/04
- 63
本周全A市场下跌，电力概念强势。华为发布“韬定律”，驱动半导体工艺路径重构，国产设备迎来增量机遇。AI驱动PCB产业升级，高端赛道迎量价齐升。AI服务器与ASIC放量驱动高端MLCC景气度改善。国家数据局推动词元经济发展，多地出台“十五五”规划。首批AI芯片通过测评，长鑫科技过会，腾讯自研芯片量产。
标签：华为半导体 PCB
2026年信用债中期策略：票息与交易的抉择
- 国联民生证券
- 2026/06/04
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本文复盘2026年上半年信用债市场发行与交易情况，展望下半年供需格局及收益率走势。分析指出，下半年债市规模预计扩张，摊余债基与固收+产品提供配置支撑。策略上推荐久期3-4年的哑铃型组合，重点关注有实力区县级城投平台及经济大省高等级主体，同时警惕局部信用风险。
标签：信用债城投债产业债
长城汽车：中高端产品大年，差异化打开长期出海空间
- 国金证券
- 2026/06/04
- 39
长城汽车2026年出口增长有望提速，非俄市场加速布局贡献主要增量。中高端新车大年，坦克、魏牌、哈弗品牌新品上市有望贡献业绩弹性。公司依托归元平台实现技术革新，HEV、越野、皮卡等差异化产品布局打开长期出海空间。
标签：长城汽车新能源汽车出海
2026年6月债市大势研判：利率震荡格局下的定价逻辑重构
- 国信证券
- 2026/06/04
- 158
本文回顾2026年5月债券市场行情，分析海内外经济基本面及货币政策动向。重点探讨转型背景下传统利率定价逻辑面临的挑战，指出定价重心由内生经济转向外生政策。基于GDP目标、通胀风险及市场低位，研判6月利率走出震荡格局概率较小。
标签：债券市场利率定价宏观经济
宠物行业2026Q1复盘：外销拖累内销转型致利润承压
- 华源证券
- 2026/06/04
- 58
本文复盘了2025年及2026年一季度宠物行业板块的业绩表现，深入分析了收入增长与利润增长背离的原因。报告指出，外销业务受美国加征关税及人民币升值影响，毛利率受损并产生汇兑损失；内销业务虽保持高增长，但受市场竞争加剧影响，销售费用率大幅上升，双重压力下导致板块整体利润承压。文章进一步探讨了行业“一超多强”的格局演变及未来外销修复与内销转型的趋势。
标签：宠物行业乖宝宠物中宠股份
希迪智驾：深耕商用车智能驾驶，开拓无人驾驶矿卡新蓝海
- 国盛证券
- 2026/06/04
- 55
本文分析了希迪智驾在商用车智能驾驶领域的领先地位，特别是其在无人驾驶矿卡市场的商业化进展。报告指出，受政策推动和市场需求驱动，无人矿卡渗透率有望迅速提升。公司凭借深厚的技术壁垒和强工程化落地能力，构建了竞争优势，并预计未来几年盈利将显著改善。
标签：希迪智驾无人驾驶矿卡智能驾驶
2026年光模块设备产业链梳理：扩产加速与高端化升级
- 华源证券
- 2026/06/04
- 102
本文深入梳理了光模块设备产业链，分析了AI算力驱动下光模块扩产加速的背景，指出自动化升级与高端化趋势正重塑设备投资结构。报告详细拆解了封测环节中测试、贴片、耦合的价值量分布，强调了测试环节的高价值量及国产替代空间，以及硅光和CPO技术对设备精度和自动化的更高要求，为投资者提供了产业链各环节的投资逻辑与关注方向。
标签：光模块封测设备 AI算力
瑞博生物：siRNA管线全球领先，BD合作加速价值兑现
- 国泰海通证券
- 2026/06/04
- 47
瑞博生物首次覆盖报告指出，公司作为全球siRNA药物领军者，拥有7款在研药物进入临床，其中4款处于II期。核心管线FXI、APOC3、PCSK9及HBV/HDV靶点进度全球领先，且已在MASH领域达成重磅BD合作，管线价值亟待兑现。
标签：瑞博生物 siRNA 小核酸药物