产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读 - 未来智库

2026年中期A股投资展望：K型走势成为常态咬定科技不放松
- 东兴证券
- 2026/07/01
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2026年中期A股呈现K型结构性行情，超额收益集中于科技硬制造赛道。宏观经济K型复苏，新动能强劲而传统内需疲弱。AI牛市作为全局性产业革命，强度远超历史，全球AI算力资本开支超级扩张确立硬件长景气。需求端从单一终端迭代转向全球产业范式革命，盈利端从预期炒作转向逐季高增持续兑现。资本开支从国内单一驱动升级为全球共振扩张，周期属性从3年短周期拉长至4年长景气超级周期。投资策略上坚定聚焦科技，重点关注AI算力、半导体设备及材料、商业航天、机器人等核心赛道。
标签： AI算力半导体科技股
万丰奥威：汽车轻量化与通航制造双轮驱动，eVTOL布局加速
- 金元证券
- 2026/07/01
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万丰奥威实行“汽车金属轻量化+通用航空/eVTOL”双主业发展。汽车板块拥有领军全球的镁合金压铸业务及国内第一梯队铝合金轮毂业务，配套全球主流车企，新能源配套占比持续提升。通航板块通过收购奥地利钻石飞机跻身全球活塞教练机前三，叠加收购德国Volocopter完整布局载人eVTOL、货运无人机，打通整机研发、适航、制造全链条。公司兼具传统零部件稳定盈利与国内低空经济政策带来的长期增长弹性。
标签：万丰奥威 eVTOL 汽车轻量化
海底捞主业稳健，红石榴计划驱动多品牌扩张
- 东北证券
- 2026/07/01
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海底捞2025年营收微增，利润短期承压，但下半年收入修复明显。火锅行业存量竞争加剧，马太效应凸显。海底捞凭借极致服务、广泛渠道及垂直供应链构建核心壁垒。公司启动“红石榴计划”，孵化20余子品牌，覆盖烧烤、海鲜、快餐等多赛道，打造第二增长曲线，加速向多业态餐饮集团转型。
标签：海底捞火锅红石榴计划
劲方医药：多元RAS矩阵竞速全球靶向治疗赛道
- 申万宏源
- 2026/07/01
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本文深入分析了劲方医药在RAS靶向治疗领域的战略布局与核心产品管线。作为专注于“不可成药”RAS靶点的生物制药公司，劲方医药已构建起涵盖KRASG12C、G12D及泛RAS的多元化产品矩阵。文章重点探讨了全球进度领先的KRASG12D抑制剂GFH375在胰腺癌及非小细胞肺癌中的临床进展与差异化优势，以及泛RAS分子胶GFH276和下一代ADC药物GFS784的技术创新。同时，分析了公司首款产品氟泽雷塞的商业化合作情况及未来盈利预测，评估了其在百亿美金赛道中的竞争潜力与风险。
标签：劲方医药 KRAS G12D GFH375
长光华芯深度报告：光通信芯片构筑新增长极，平台化布局加速
- 太平洋证券
- 2026/07/01
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本文深度解析长光华芯作为国内高功率半导体激光芯片龙头的平台化布局进展。报告指出，公司依托IDM全流程工艺平台，横向拓展VCSEL与高速光通信芯片，纵向延伸产业链，形成多元产品矩阵。在高端光芯片供给紧缺及国产替代背景下，硅光方案渗透率提升推动CW激光器需求结构性增长。公司光通信产品矩阵丰富，EML、CW光源产品进展显著，并前瞻性布局硅光Foundry与薄膜铌酸锂新材料，打开成长空间。财务方面，公司营收增速靓丽，盈利能力持续优化，光通信芯片构筑第二增长曲线。
标签：长光华芯光通信芯片硅光
雅戈尔多品牌矩阵重塑时尚主业，全产业链赋能转型
- 华安证券
- 2026/07/01
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本文深入剖析雅戈尔从多元化经营向“世界级时尚产业集团”聚焦的战略转型路径。报告指出，雅戈尔已形成“时尚增长、投资稳利、地产收缩”的业务格局，主品牌YOUNGOR稳守基本盘，同时通过引入HellyHansen、BONPOINT等新品牌构建多品牌矩阵，切入户外、童装等高增长赛道。行业层面，男装市场呈现结构分化与需求多元升级趋势，运动户外与情绪价值消费成为新驱动力，渠道向“体验化线下”与“效率化线上”融合演进。公司通过全产业链垂直整合与5G智能制造构建供应链壁垒，并坚定执行“开大店、关小店”的渠道策略。财务上，高毛利服装业务占比提升带动盈利结构优化，公司维持高分红政策，展现财务韧性与战略定力。
标签：雅戈尔男装多品牌战略
从ASTS看电信运营商未来新格局：合作共赢与空间延伸
- 长江证券
- 2026/06/30
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本文深入分析了商业航天产业链中电信运营商与卫星通信关系的演变，重点解读ASTS作为空间侧蜂窝基础设施提供商的产业定位。文章指出，卫星通信正从独立网络转向运营商网络的空间延伸层，ASTS通过大尺寸相控阵卫星技术，实现普通手机直连低轨宽带网络，并与地面运营商形成合作共赢模式。通过对比Starlink及其他卫星通信企业的竞争格局，文章认为ASTS差异化优势在于面向运营商级宽带补盲。最后，基于合作MNO用户池测算了ASTS的远期市场空间，指出宽带补盲是其最大目标市场，卫星通信将成为地面运营商提升服务边界和盈利能力的重要助力。
标签： ASTS 商业航天电信运营商
2026年海外非美中期展望：欧洲滞胀与日本再通胀
- 天风证券
- 2026/06/30
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本文基于天风证券2026年6月发布的海外非美中期展望报告，深入分析了2026年下半年全球非美经济体的运行逻辑与资产配置方向。报告指出，全球经济呈现“低增长、高分化”格局，欧洲面临滞胀风险，货币政策转向紧缩；日本终结三十年通缩，进入再通胀时代，货币政策正常化延续；新兴市场在产业链重构中分化加剧，印度、东盟及中东各具机遇。文章详细阐述了各区域的经济基本面、政策路径及资本市场表现，并探讨了海外经济再平衡对中国出口、产业链出海及资本市场的结构性支撑作用。
标签：欧洲经济日本再通胀新兴市场
三峡旅游：省际游轮业务落地，内河游轮领航者崛起
- 国盛证券
- 2026/06/30
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本文分析了三峡旅游从传统交通向旅游主业转型的战略路径，重点探讨了其在政策限制下豪华型游轮供给集中的行业背景。文章指出，公司通过独家运营“两坝一峡”实现量价齐升，并成功输出品牌至南京。核心看点在于2026年省际游轮业务的落地，首艘游轮表现优异，且集团规划未来五年新增大量游轮，旨在打通长江全线游轮通道，确立内河游轮领航者地位。
标签：三峡旅游内河游轮省际游轮
太空经济规模化时代，火箭发射与卫星制造引领行业方向
- 华创证券
- 2026/06/30
- 44
本报告深入分析了太空经济迈入规模化时代的行业背景，重点探讨了火箭发射与卫星制造两大核心环节的技术突破与成本优化路径。报告指出，低轨卫星因具备低时延、低成本等优势，已成为商业航天发展的核心载体。在发射环节，可复用火箭技术通过回收核心部件显著降低发射成本，打通了行业降本逻辑闭环。在卫星制造环节，柔性太阳翼技术通过轻量化设计大幅降低发射成本并提升供电能力，成为技术革新重点。此外，随着低轨星座组网加速，地面接收端设备需求激增，国产供应链厂商正通过技术积累加速切入全球产业链。报告全面论述了商业航天产业链各环节的发展现状、技术趋势及投资机会，为理解太空经济规模化发展提供了详实的产业洞察。
标签：商业航天火箭发射卫星制造
2026年6月非银金融行业动态：政策流动性共振与板块配置价值
- 中信建投
- 2026/06/30
- 49
本文基于2026年6月非银金融行业报告，深入剖析证券、保险、港股及多元金融板块的最新动态。证券板块在交投活跃与估值低位共振下配置价值凸显；保险板块受益于负债端量质齐升与资产端盈利修复，存在显著估值错配机会；港股市场在南向资金持续流入及资产结构优化支撑下，中长期价值凸显；多元金融板块在监管趋稳与行业分化背景下，消费金融与租赁行业迎来结构性机遇。
标签：非银金融证券保险港股消费金融
创想三维：产品创新与生态破圈驱动3D打印龙头成长
- 华泰证券
- 2026/06/30
- 46
本文分析了创想三维在消费级3D打印行业的领先地位，探讨了行业技术突破带来的高景气周期，以及公司在供应链、技术研发和全链生态布局方面的核心竞争力。重点阐述了耗材业务、高端化产品及订阅服务对公司未来增长的驱动作用。
标签：创想三维 3D打印消费电子
2026年债市中期策略：K型分化与利率下行趋势
- 国盛证券
- 2026/06/30
- 34
本文基于2026年债市中期策略报告，深入剖析了K型经济分化背景下债市走强的底层逻辑。报告指出，新经济与传统经济景气度背离导致整体融资需求走弱，叠加居民储蓄增加，形成金融机构缺资产的格局，驱动资金宽松与广谱利率下行。货币政策方面，央行接受利率中枢平稳下行，银行负债成本下降为利率下行提供支撑。在信用债领域，城投债区域利差分化加剧，产业债呈现中短端拥挤、长端仍有度的特征。二永债虽供给放量，但配置需求强劲，3-5年期品种具备相对优势。报告为投资者在低利率环境下平衡收益与风险提供了策略参考。
标签：债市 K型分化利率
锐科激光：多赛道布局驱动成长，特种与精密业务打开新空间
- 申万宏源
- 2026/06/30
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锐科激光凭借全产业链垂直整合能力，在工业、消费及特种领域全面布局。宏观加工格局改善，出口与降本驱动盈利修复；消费级激光应用快速增长，精密加工拉动超快激光需求；特种与光纤业务拓展，服务国家战略并加速国产替代。
标签：锐科激光光纤激光器特种光纤
新安股份：草甘膦景气修复与硅基新材料多点开花
- 申万宏源
- 2026/06/30
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新安股份深耕草甘膦与有机硅双轮驱动，构建“氯-磷-硅”循环经济模式。农药行业周期筑底，草甘膦供需格局稳定，伴随粮价回暖及战略资源定位，景气持续修复。有机硅行业资本开支结束，海外产能退出，供给端自律调控，竞争格局改善。公司有机硅终端转化率提升，前瞻布局光纤、液冷、机器人等新兴市场，有望打开第二增长曲线。
标签：新安股份草甘膦有机硅