2026年6月非银金融行业动态：政策流动性共振与板块配置价值

证券行业：交投活跃与估值修复共振

本周证券板块景气度与估值匹配度显著提升，配置价值凸显。市场交投情绪维持高位，日均成交额连续多日维持在3万亿元以上水平，环比与同比均实现大幅增长。两融余额突破3万亿元关口，较年初增长明显，显示场内杠杆资金参与意愿增强，且风险整体可控。IPO与再融资节奏平稳，聚焦新质生产力，监管层严把发行上市准入关，推动项目质量提升。公募基金方面，规模持续增长，随着费率改革收官及考核机制优化，行业正从“规模导向”向“回报导向”转型，制度性支撑已获确立。当前证券板块PB估值处于近五年中低位分位，安全边际充足。外部环境方面，美联储维持利率不变，政策立场进入观察期，对港股流动性不构成明显紧缩压力。

保险行业：负债端量质齐升与资产端修复

保险板块呈现基本面向好与低位估值错配的格局，具备显著配置价值。负债端实现量质齐升，在房地产财富效应弱化、理财净值化转型及低利率环境下，居民财富结构重构带动储蓄险需求增长，头部险企新单保费同比增长。产品结构优化及监管政策落地持续改善行业负债成本与业务质量。资产端盈利修复确定性较强，二季度权益市场表现优于去年同期，叠加险企提升权益配置比例，业绩修复空间打开，中报有望成为板块估值再定价的重要催化。估值方面，多家上市险企PEV估值处于近三年、五年较低分位数，市场定价尚未充分反映负债端改善与盈利修复的积极预期，估值修复潜力充足。

香港市场及港交所：南向资金流入与资产结构优化

港股非银板块在低估值特征与盈利改善预期共振下，中长期配置价值凸显。尽管近期港股市场有所调整，但南向资金持续流入，2026年前五个月净买入额处于历史较高水平，市场流动性结构持续向内资倾斜。HIBOR利率维持高位，预计港交所投资收益将持续高涨。港股资产结构持续优化，大量具备新质生产力特征的优质A股企业及细分龙头选择赴港上市，提升市场整体质量与流动性。综合来看，美联储中性利率、南向资金流入、资产结构优化及充裕的上市储备项目，有望共同支撑港股市场维持较高活跃度。

多元金融：监管趋稳与行业分化加速

消费金融行业处于政策红利与技术红利的双重驱动期。监管逻辑趋稳，促消费导向明确，AI技术提效背景下，信贷科技行业呈现“量稳、价升、质优”特征。《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》等政策统一了定价监管标准，封堵监管套利空间，推动行业市场化出清和整合加速。租赁行业基本面方面，净息差维持较高水平，资产质量持续改善，不良率走低。监管框架系统性重塑，推动行业从“类信贷”模式回归“融资+融物”本源，资源向头部集中，具备专业化能力的租赁公司有望在差异化竞争中实现超额收益。