三峡旅游：省际游轮业务落地，内河游轮领航者崛起

聚焦旅游主业，构建一体化运营格局

湖北三峡旅游集团股份有限公司前身为宜昌交运集团，历经多年发展，已从传统的综合交通服务商转型为聚焦旅游主业的综合性旅游企业。公司通过剥离乘用车经销等非核心业务，进一步聚焦“船、岸、景”联动的一体化旅游运营格局。2026年，随着省际游轮业务的正式投运，公司实现了从长江三峡旅游主导者向中国内河游轮旅游领航者的身份跨越。尽管2025年受偶发性补缴税款及资产减值影响，归母净利润出现短期下滑，但公司整体财务结构稳健，控股权稳定，由宜昌国资委实控，管理团队新老搭配，为长期健康发展奠定基础。

行业供给可控，豪华型与年轻化趋势显著

国内游轮旅游市场呈现稳步增长态势，政策端对长江干线省际客船运输市场准入实施严格限制，暂停批准设立新的省际客船运输企业，并实行“退一建一”或“退多建少”的运力置换原则。这一政策导致行业供给整体可控，客位数加速向豪华型省际游轮集中。2025年，豪华型游轮客位占比已提升至86%，且豪华型游轮的客运量及发船数均实现正增长，而经济型游轮则持续萎缩。从游客画像来看，虽然60岁以上银发客群仍占主导，但45岁以下年轻客群占比显著提升，年轻化趋势明显。此外，境外游客占比逐年提升，增速显著高于全国入境游大盘，显示出长江三峡游轮对国际游客的强劲吸引力。

核心产品量价齐升，品牌输出能力初显

公司独家运营“两坝一峡”等核心观光游轮产品，通过持续优化供给结构，实现量价齐升。一方面，通过新增高客单价产品如“臻享全域游”及调整渠道结算价，推动综合客单价稳步上涨；另一方面，得益于品牌知名度提升、运力增加及营销推广，游客接待量保持增长。目前，公司的游轮运营品牌已具备对外输出能力，南京滨江游项目成功落地，标志着“两坝一峡”品牌走出宜昌。同时，公司正积极推进“巅峰双峡”等跨区域游船项目的资源整合，探索游轮旅游运营管理模式的外延式拓展。

省际游轮业务启动，中长期扩容空间广阔

2026年，公司首艘省际度假游轮“长江行·揽月号”正式投运，第二艘“长江行·极光号”紧随其后。该系列游轮定位为空间智能三峡游轮，主打“一价全含”及高端服务体验，实际售价远超可研预期，且首批航次载客率表现优异。根据控股股东三峡文旅集团的规划，公司将在2028年前再投运2艘省际游轮，并在2031-2035年间新增10-20艘游轮，打通宜渝、汉渝、沪渝等省际游轮旅游通道。这一中长期规划不仅将大幅提升公司的营收规模，更将巩固其在中国内河游轮旅游领域的领航地位。此外，宜昌外部交通网络的持续改善，包括高铁、高速及民航的优化，将进一步扩大公司的辐射半径，实现主要经济圈的快速触达。