三峡旅游-002627-落地省际游轮业务，中国内河游轮领航者.pdf

上传者：金*
时间：2026/06/30
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本文是对三峡旅游（002627.SZ）的首次覆盖报告。公司前身为宜昌交运集团，2021年更名后聚焦旅游主业，剥离非核心业务，构建“船、岸、景”一体化运营格局。2025年公司营收7.6亿元，同比微增2.1%，但归母净利润因偶发性因素下滑45.6%。行业方面，国内游轮旅游稳步增长，政策限制导致供给可控，豪华型游轮占比提升，游客呈现年轻化和入境游增长趋势。公司核心看点包括：1）独家运营“两坝一峡”，量价齐升，并成功输出品牌至南京；2）2026年落地省际游轮业务，首艘“揽月号”定价及载客率表现优异，后续仍有3艘明确投运计划；3）宜昌交通改善及内部资源整合助力外延扩张。中长期看，集团规划2031-2035年新增10-20艘游轮，打通长江全线游轮通道。预计公司2026-2028年营收分别为10.2/11.1/14.0亿元，归母净利润1.7/2.1/2.8亿元，给予“买入”评级。