安防行业深度报告：海康大华，驶入视频物联网大蓝海的安防王者

报告全文115页PPT，对安防产业发展以及安防龙头海康威视及大华做了深度分析。

核心观点：

传统安防产业正加速向视频物联方向转型，空间放大数倍，业务重点发生变化。

随着深度学习的出现， 我们认为传统安防产业正加速向视频物联转型，非智能时代下的安防项目主要任务是将画面转换为视 频并进行存储，智能物联时代下安防厂商利用视频数据的能力也随之提升，新增了将视频图像转化为 二维数据标签、并进一步还原为三维世界信息的能力，可在此基础上开发新应用，基于大数据为客户 创造更大价值。在转型过程中，我们认为整个行业的商业模式由“硬件为主、软件配套”转变为“软 件为主、硬件为辅”，业务重点发生变化。根据IHS数据，全球传统安防产业的市场规模超3000亿美 金，而视频物联我们认为是一个数倍于传统安防产业的庞大市场(正文详述)，空间更广阔。

行业壁垒提升，强化中台软件能力以服务客户，提升软件利用效率以提升创收效率及质量。

与传统安 防行业相比，视频物联行业的核心能力除了硬件渠道外，还新增了软件、算法、及数据理解和数据处 理等能力，此外由于视频物联产业面向的需求更加深度的碎片化和多元化，因此对企业渠道下沉与快 速响应能力的要求也进一步提升。数据的处理需要对行业和客户有深入理解，我们认为安防龙头海康 威视、大华股份此前多年的丰富积累是其数据理解和处理能力的核心优势。竞争格局方面，科技巨头 和互联网巨头正快速涌入政府及商业市场，与传统安防龙头形成直接竞争关系。需要注意的是，视频 物联时代，项目化、定制化方案的行业特点需要多层次软件布局，场景化、碎片化的行业应用特征更 是特别强调自己构建体系的能力(否则可能无法满足终端客户定制化需求，形成负反馈)，因此我们 认为掌握中台软件能力的企业一方面能全层次满足客户定制化需求，另一方面规模化后也有望强化成 本端优势。目前，传统安防龙头海康威视正积极推进公司内部的统一软件架构，以组件复用方式提升 软件端利用效率，我们看好公司未来人均收入与人均利润等指标的进一步提升。

当前时点看，硬件+算法+软件能力均得到沉淀，视频物联产业即将迎来爆发。

硬件端，受益于AI芯片 厂商的持续迭代，视频监控终端所用AI芯片由通用的GPU产品切换为定制化的ASIC产品，算力成本也 随之大幅降低，预计2020年AI芯片成本可降至20美金以下;软件端，算法能力逐渐固化，数据利用能 力也得到显著提升，AI算法、数据结构化、中台等能力逐步走向成熟。结合行业发展趋势和厂商布局节奏，我们持续看好视频物联产业在近年有望迎来爆发。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：中信证券）

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编辑：沃巴查芒