光伏设备2026Q1总结：基本面筑底，太空算力打开成长空间

宏观环境与行业背景

2025年光伏行业延续调整态势，主链亏损加剧导致扩产放缓，光伏设备新签订单阶段性承压。2025年光伏设备行业收入合计660.55亿元，同比下滑27%，归母净利润47.28亿元，同比下滑33%。进入2026年第一季度，行业收入进一步降至101.08亿元，同比大幅下滑41%，归母净利润仅为4.10亿元，同比下滑78%。尽管短期业绩加速探底，但行业基本面已充分出清，应收账款结构集中于头部客户，信用减值风险基本释放，为2026年订单修复奠定基础。

核心观点与逻辑推演

光伏设备行业具备成长与周期双重属性，2026年有望迎来修复与成长双主线。首先，供给侧结构改善信号明确，随着落后产能出清提速及行业规范优化，预计2026年设备订单将进入修复通道，板块具备明显的周期修复弹性。其次，太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系。商业航天运载成本持续下降，中美均规划百GW级太空算力部署，光伏成为轨道算力核心基础设施。在规模化阶段，能源系统将由高成本砷化镓转向更具成本优势的硅基技术，HJT薄片化与柔性化特性在减重与卷展式阵列适配方面具备潜在优势，为行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑。最后，行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量。TOPCon价格回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入。工信部提高技术门槛，引导先进产能替代落后产能，利好高效率与低能耗路线。HJT量产效率持续突破，叠加0BB与银包铜技术应用，成本优势进一步放大。

数据与中观支撑

从财务数据看，2025年行业毛利率触底回升，全年平均毛利率约为28.35%，同比提升1.4个百分点，龙头设备商多数保持30%以上的毛利率。2026年第一季度行业毛利率为28.43%，同比提升3.5个百分点。在减值方面，2025年晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光信用减值损失分别为0.88、6.15、2.49、8.04、0.98亿元，2026年第一季度多数企业减值增长趋缓或冲回，表明减值风险已充分释放。合同负债与存货方面，截至2026年第一季度末，迈为股份和奥特维合同负债环比分别增长37.6%和8.8%，主要系新签海外订单贡献。预计2026年迈为股份和奥特维光伏业务新签订单有望分别达到100亿元和55亿元，同比分别增长67%和13%，新签订单重新恢复增长通道。

结论与价值

综上所述，光伏设备行业在2025年完成基本面筑底后，2026年有望迎来订单拐点。太空算力应用的打开为行业提供了远期成长空间，而国内政策引导与新技术迭代则推动了新一轮结构性扩产。投资建议方面，重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份，低氧全自动化单晶炉龙头晶盛机电，超薄0BB串焊机龙头奥特维，超薄硅片切片设备龙头高测股份，以及TOPCon镀膜设备龙头拉普拉斯。同时建议关注捷佳伟创、帝尔激光、连城数控、金辰股份等标的。风险提示包括行业供需修复不及预期、海外政策及贸易环境不确定性、新技术及新应用产业化节奏不及预期等风险。