环保板块2025年报及2026年一季报总结：业绩稳步提升

2025年及2026年一季度，环保行业在宏观环境变化与政策驱动下展现出稳健的发展态势。2025年，环保板块整体营收同比增长5.4%，达到4173.86亿元；归母净利润为249.33亿元，同比小幅下降5.1%，主要受个别企业大额亏损影响。进入2026年一季度，板块业绩显著回升，实现营收994.8亿元，同比增长13.2%；归母净利润103.8亿元，同比增长19%。在地缘政治波动及“双碳”目标深化的背景下，环保行业显示出良好的防御属性，运营类资产具备公用事业稳定性，资源化领域则呈现成长潜力。

核心观点与逻辑推演

环保行业正逐渐回归理性，企业在巩固核心主业的同时，积极跨界布局新能源、AI+环保等新兴赛道，以寻找新的增长点。水务、垃圾焚烧等运营类资产因其稳定的现金流和公用事业属性，成为防御性配置的首选；而再生资源、节能装备等细分领域则受益于政策红利，具备较高的成长弹性。2026年4月，《碳达峰碳中和综合评价考核办法》正式落地，将“双碳”目标纳入地方党政领导政绩考核，标志着绿色转型进入制度化、刚性化阶段，这将加速高碳排行业的收缩与低碳技术的普及，为环境监测、节能装备等领域带来长期利好。

数据与中观支撑

从细分板块来看，水务板块2025年营收739.62亿元，同比微降1.9%；归母净利润105.87亿元，同比下降10.4%。2026年一季度，水务板块营收167.32亿元，同比持平；归母净利润30.62亿元，同比增长15.0%。2026年2月，《供水条例》施行，建立“阶梯水价+政府补偿”机制，有望疏导供水成本，提升水务企业盈利能力。

固废处理板块2025年营收1840.21亿元，同比增长5.3%；归母净利润138.7亿元，同比下降2.6%。2026年一季度，固废板块营收493.31亿元，同比增长19.3%；归母净利润55.61亿元，同比增长29.3%。其中，垃圾焚烧出海加速，截至2025年11月，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目已达101座，2026年一季度头部企业密集落地印尼、越南等地项目，显示中国垃圾焚烧产业全球竞争力提升。

环境监测/检测板块2025年营收105.02亿元，同比下降5.8%；归母净利润2.61亿元，大幅下降64.4%。2026年一季度营收16.54亿元，同比下降7.5%；归母净利润-0.47亿元。尽管短期业绩承压，但《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的落地将推动碳排放计量、在线监测系统的需求增长，长期逻辑向好。

环保设备板块2025年营收681.57亿元，同比增长10.96%；归母净利润24.6亿元，同比下降14.2%。2026年一季度营收151.17亿元，同比增长9.36%；归母净利润9.78亿元，同比微降0.8%。3月，《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》发布，聚焦节能电机、工业热泵等六类装备，推动节能装备需求抬升，为环保设备板块提供政策支撑。

结论与价值

综合来看，环保板块在2026年一季度实现业绩大幅反弹，细分领域分化明显。水务板块受益于水价改革，盈利能力有望改善；固废板块出海加速，垃圾焚烧企业全球化布局提速；环境监测板块短期承压但长期受益于双碳考核制度；环保设备板块则因节能政策推动迎来需求增长。建议关注循环经济（再生塑料、金属资源化、锂电池回收）、低碳能源（垃圾焚烧、生物航煤、氢能）及国产替代（科学仪器、环卫装备）三条主线。重点推荐金属资源化回收龙头高能环境、垃圾焚烧运营区域龙头旺能环境和瀚蓝环境、水务龙头兴蓉环境和洪城环境；建议关注动力电池回收企业万德斯、节能设备海鸥股份和冰轮环境、监测检测企业雪迪龙和皖仪科技。