2026年社会服务行业：国务院部署服务业扩能提质，入境游及假期旅游表现持续向好

板块表现

重点数据跟踪

韩国免税：【外国游客】2 月销售额达到 4.87 亿美元，同比-8.0%（上月为+13.5%），有去年基数原因， 若对比 24 年 2 月为-2.2%（上月为-46.1%），同比 19 为-61.2%（上月为-55.3%）：其中购物人次+39.1%（上月 为+26.8%）。客单价-33.9%达到 534.27 美元（上月为-10.4%），对比 19 同期-43.8%（上月为-31.0%）。2 月销 售额同比改善主要驱动仍来自客流好转，且客流增速环比提升，客单绝对值仅略好于去年 Q3，环比 1 月-6.8%， 而去年 2 月客单 808 美元为年内最高；2026 年累计外国游客销售额 10.27 亿美元，同比+2.2%：其中购物人次 +32.6%，客单价-22.9%，2 月依赖客流增长而客单下滑的趋势更明显。

【整体市场】2 月销售额达到 6.65 亿美元，同比-4.1%（上月为+12.2%），同比 19 同期-57.2%（上月为51.8%）。同比降幅比外国游客小，因国内游客销售额+8.5%。整体：其中购物人次同比+12.6%（与上月持 平），同比 19 同期-36.8%（上月为-36.1%）。客单价同比-14.8%达到 281.30 美元（上月为-0.3%），整体市场 的客单 yoy 也明显环比下滑，对比 19 同期-32.3%（上月为-24.5%）；2026 年累计销售额 14.01 亿美元，+3.8%。 考虑到中国游客影响较明显，2 月同比或有春节错期效应，若 1-2 月结合看，整体市场销售额同比 24 年-25.8%， 恢复度仍明显弱于 25H2。

酒店全国经营数据同比去年：周度数据比较为：1、公历对比（采取 2026 年第 16 周，与 25 和 19 年第 16 周对比）：2026 年第 16 周全国 RevPAR 为 131.32，较 2019 同期-9.4%（上周为-17.1%），较 2025 年同期+5.2% （上周为+0.7%）；其中经济型 RevPAR 为 94.14，较 2019 同期-4.7%（上周为-11.7%），较 2025 同期+3.8% （上周为-0.2%）；中端 RevPAR 为 150.41，较 2019 同期-11.4%（上周为-20.7%），较 2025 同期+2.7%（上周 为-3.9%）；

3 月份，2026 年 3 月社会消费品零售总额 41616 亿元（同比+1.7%，环比-1.1pct）。其中，除汽车以外的 消费品零售额 37875 亿元，增长 3.2%。商品零售额 37257 亿元，同比增长 1.5%；餐饮收入 4359 亿元，增长 2.9%。 1—3 月份，限额以上零售业单位中便利店、超市、专业店零售额同比分别增长 8.3%、5.1%、0.5%；百货 店、品牌专卖店零售额分别下降 0.1%、4.2%。可选消费零售继续走弱。 1—3 月份，全国网上商品和服务零售额 49774 亿元，同比增长 8.0%。其中，网上商品零售额 31614 亿元， 增长 7.5%，占社会消费品零售总额的比重为 24.8%；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 17.2%、 11.6%、3.6%。网上服务零售额 18160 亿元，增长 8.8%。增速仍明显好于线下。 分品类：限额以上消费增速 1.3%，低于整体。分品类：粮食+9.5%、饮料+8.2%、烟酒+7.7%、服装+7.0%、 化妆品+8.3%、金银珠宝+11.7%、日用品+4.6%、体育娱乐-2.0%、家电-5.0%、文化办公+15.0%、家具-8.7%、 通讯器材+27.3%、汽车-11.8%、建材-9.0%。基础消费整体好于可选，国补边际效应减弱。一二线城市商业租 金依旧处于下行通道。

3 月，制造业 PMI 为 50.4%，环比上升 1.4pct，制造业景气度环比开始转正，且回升至荣枯线以上。生产 指数为 51.4%，环比上升 1.8pct。新订单指数为 51.6%，环比上升 3.0pct。原材料库存指数为 47.7%，环比上升 0.2pct。从业人员指数为 48.6%，环比上升 0.6pct。供应商配送时间指数为 49.5%，环比上升 0.4pct；3 月，非 制造业商务活动指数为 50.1%，环比上升 0.6pct。服务业商务活动指数为 50.2%，环比上升 0.5pct。铁路运输、 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于 55.0%以上较高景气区间；零 售、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。

板块行情

本周消费者服务行业涨跌幅-2.37%，跑输上证综指 3.07 pct，跑输沪深 300 指数 3.23 pct，在中信一级指数 排名第 28；商业贸易行业涨跌幅-1.00%，跑输上证综指 1.70 pct，跑输沪深 300 指数 1.86 pct，在中信一级指数 排名第 18。

截至 2026 年 4 月 24 日，中信消费者服务板块 PE TTM 为 32.95，较上周的 33.15 下降 0.20。 截至 2026 年 4 月 24 日，中信商贸零售板块 PE TTM 为 23.87，较上周的 24.15 下降 0.29。

子行业表现

休闲服务行业子板块中，餐饮板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为-0.54%。其余板块中，酒店>免税>出境游> 景区，涨跌幅分别为-3.95%、-4.01%、-5.74%、-5.86%。免税板块估值水平最高，PE 达 38 倍。其余板块中， 景区>酒店>出境游>餐饮，分别为 35、26、23、20 倍。

商贸零售行业子板块中，专业市场经营板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为+3.84%。其余板块中，电商及服务> 贸易>专营连锁>一般零售，涨跌幅分别为+1.67%、-0.19%、-1.34%、-4.02%。估值方面，PE自高而低分别为 电商及服务>一般零售>专营连锁>专业市场经营>贸易，PE分别为 65、32、25、20、14 倍。