2026年医药生物行业报告：眼底血管病催化大年，ARVO会议召开在即，关注中国资产

眼底血管病患者多，需终身治疗，大赛道长坡厚雪

眼科7大亚专科，眼底血管病是偏老年的重要学科

眼科作为医学领域中一个重要的分支，包含多个亚学科：1. 白内障与屈光手术学；2. 青光眼学；3. 眼底病学；4. 眼视光学；5. 斜视与小儿眼科学；6. 眼外伤学；7. 角膜病学。

眼底血管病变包括年龄相关性性黄斑变性（AMD）、糖尿病性黄斑水肿（DME）和视网膜静脉阻塞（RVO）等药物治疗，包括抗血管内皮生长因子（VEGF）药物治疗黄斑水肿等，以恢复或改善患者的眼底功能和视力。

全球患者人数多，国内患病超2000万人

年龄相关性黄斑变性（age-related macular degeneration，AMD）是老年人群低视力乃至失明的主要原因，根据《中国年龄相关性黄斑 变性临床诊疗指南（2023年）》，2040年全球AMD患者数量预计将达到2.88亿例，我国70岁以上人群AMD的患病率为20.2%，随着我国人口老龄化的加剧，AMD的患者数量也在持续上升。

根据2021年国际糖尿病联盟（IDF）统计，我国糖尿病人群数量居世界第一，患者数量超过1.4亿，在糖尿病患者中DR的患病率为22.4%。

超百亿美金赛道，下一代疗法将打开天花板

根据医药魔方数据，Global TOP Sale 40中，眼底病药物占2席；2025年眼底血管病原研药阿柏西普和法瑞西单抗市场销售额分别为78.91亿美元、46.93亿元；

阿柏西普专利到期后，生物类似物上市挤压原研药市场，类似物销售额未公开，但我们估计市场渗透率（by patient）仍在快速提升，同时赛道销售规模也在提升；

给药长效化是下一代产品将解决的临床未满足需求。

关注AH眼科上市公司资产，后续催化持续落地

康弘药业两款基因治疗产品即将POC

康弘药业研发上市了中国首款眼科血管病生物新药—康柏西普于2014年上市，填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的市场空白，打破了高价进口药对中国市场的垄断。

基因治疗板块的KH631眼用注射液【治疗新生血管性（湿性）年龄相关性黄斑变性（nAMD）】处于中国临床2期阶段、美国临床1期阶段；其中国1期临床试验部分成果已于2025年5月在美国视觉和眼科研究协会(ARVO)2025年年会上分享，其低剂量首例患者在注射KH631后2年内无需补救治疗。

KH658眼用注射液【治疗新生血管性（湿性）年龄相关性黄斑变性（nAMD）】处于中国临床2期阶段、美国临床1期阶段。KH658相关研究成果已在《Nature Communications》杂志发表，也于2025 年5 月在美国视觉和眼科研究协会(ARVO)2025 年年会上展示。

贝达药业：EYP1901首个3期将于年中读出，贝达拥有全球权益

DURAVYU™/EYP1901为EyePoint Pharmaceuticals与贝达药业合作开发的一款眼内植入剂型，由小分子抗血管药物伏罗尼布和植入体Durasert E™组成。Durasert E™为可生物降解的基质组成，注射入眼内后，可稳定持续释放药物伏罗尼布，并满足0阶药动学。目前DURAVYU已有1/2期临床数据读出，并将于2024H2启动首个3期临床，治疗wAMD。